Акции программного обеспечения испытывают трудности из-за растущих ожиданий в отношении ИИ

Долгая серия успеха программного обеспечения как фаворита Уолл-стрит шатается, поскольку искусственный интеллект меняет ожидания.

Salesforce Inc., Adobe Inc. и ServiceNow Inc. входят в число самых слабых компаний индекса S&P 500 в этом году, каждая из которых упала как минимум на 16%, уничтожив примерно 160 млрд долларов объединенной рыночной стоимости. Инвесторы вывели деньги из группы программного обеспечения и услуг в течение двух месяцев подряд по июнь после всего одного ежемесячного снижения в предыдущие 18 месяцев.

«Технологическое устаревание может возникнуть откуда угодно», — сказал Роберт Руджирелло, главный инвестиционный директор Brave Eagle Wealth Management. «Есть веские причины, по которым люди становятся осторожными».

Не все акции программного обеспечения страдают 

Microsoft Corp., Oracle Corp. и Palantir Technologies Inc., все производители программного обеспечения, входят в число лучших показателей года в индексе S&P 500. То, что отличает их, по мнению многих инвесторов, заключается в том, что они играют в атаку с помощью ИИ, а не просто защищают существующие франшизы, в то время как крупнейшие технологические компании тратят десятки миллиардов долларов на развертывание продуктов и добавление мощностей для вычислений ИИ. 

Meta Platforms Inc. видит ускоряющийся рост выручки, поскольку ее усилия в области ИИ улучшают таргетинг рекламы и вовлеченность пользователей. Ожидается, что продукты ИИ Palantir помогут обеспечить рост продаж на 45% в этом году. Имена в сфере кибербезопасности, такие как CrowdStrike Holdings Inc., также процветают, опираясь на мнение, что ИИ не может легко заменить их основные предложения.

Напряжение не ограничивается США. 

SAP SE, крупнейшая компания Европы по рыночной стоимости, упала наряду с более мелкими конкурентами, такими как Sage Group Plc и Dassault Systèmes SE, после предупреждения Monday.com. 

С OpenAI’s ChatGPT теперь насчитывающим около 700 миллионов еженедельных пользователей, Руджирелло сравнивает поставщиков программного обеспечения с «энергетической компанией, которая просыпается и понимает, что теперь у нее есть конкурент размером с Exxon».

Эта тревога отражается в оценках. Корзина программного обеспечения Morgan Stanley торговалась в этом месяце по цене в 23 раза превышающей прогнозируемую прибыль, что составляет половину от среднего значения за последнее десятилетие и самый низкий уровень в данных Bloomberg с 2014 года. Для сравнения, Nasdaq 100 торгуется всего чуть ниже 27 раз от прогнозируемой прибыли.

Некоторые на Уолл-стрит видят возможность в распродаже. Стратеги UBS сказали в начале этого месяца, что распродажа в части программного обеспечения может открыть двери, порекомендовав инвесторам обратить внимание на интернет- и программные компании, которые отстали от ажиотажа вокруг ИИ. 

«Хотя рост выручки от ИИ еще не соответствует агрессивным расходам отрасли, растущие тенденции монетизации и внедрения ИИ были обнадеживающими», — написали стратеги во главе с Ульрикой Хоффманн-Бурчарди, главным инвестиционным директором по Америке и глобальным главой по акциям, в записке.

Тем не менее, осторожность трудно не заметить. В два десятилетия до пика рынка 2021 года ни одна отраслевая группа S&P 500 не увеличивала свою долю так сильно, как программное обеспечение и услуги, поднявшись с менее чем 6% до почти 14,5%, даже после того, как Google, Facebook и Amazon.com были переведены в другие сектора в 2018 году. 

Доля группы теперь составляет около 12% и была превзойдена компаниями-производителями полупроводников, benefiting от растущего спроса на вычислительное оборудование. Если бы не опережающие показатели Microsoft, Oracle и Palantir, вес сектора был бы ниже. 

«Восприятие таково, что риски стали намного выше, и мы не получим ясности в ближайшее время», — сказал Руджирелло. «Все, что мы действительно можем сказать прямо сейчас, это то, что несколько компаний, таких как Meta и Microsoft, похоже, побеждают, и они продолжают побеждать. Это определенно не все».