- Salesforce、Adobe和ServiceNow等知名软件股今年大幅缩水，投资者正从该板块撤资。
- 微软、甲骨文和Palantir因大力投资人工智能而表现强劲，而其他公司则面临被颠覆的担忧。
- 包括SAP和达索系统在内的欧洲软件企业也出现下滑，整个行业的估值已跌至十年低点。
随着人工智能重置预期，软件股在华尔街长期备受青睐的地位正在动摇。
Salesforce Inc.、Adobe Inc. 和 ServiceNow Inc. 是今年标普 500 指数中表现最差的股票之一，每只股票均下跌至少 16%，抹去了约 1600 亿美元的合并市值。 投资者从 软件和服务 板块撤资连续两个月，直到六月，而此前 18 个月内仅有一次月度回撤。
“技术过时可能随时发生，”Brave Eagle Wealth Management 的首席投资官 Robert Ruggirello 说。“人们变得谨慎是有充分理由的。”
并非所有软件股都在遭受损失
微软 Corp.、Oracle Corp. 和 Palantir Technologies Inc. 都是软件制造商，它们是今年标普 500 指数中表现最好的股票之一。在许多投资者看来，将它们区分开来的是，它们正在利用 AI 进行进攻，而不仅仅是防守现有业务，因为最大的科技公司花费数百亿美元推出产品并增加 AI 计算能力。
Meta Platforms Inc. 的收入增长正在加速，因为其 AI 努力改善了广告定位和用户参与度。Palantir 的 AI 产品预计将帮助推动今年销售额增长 45%。网络安全公司如 CrowdStrike Holdings Inc. 也表现良好，因为人们认为 AI 难以轻易取代其核心产品。
压力不仅限于美国。
SAP SE 是欧洲市值最大的公司，在 Monday.com 发出警告后，其股价与 Sage Group Plc 和 Dassault Systèmes SE 等较小同行一起下跌。
随着 OpenAI 的 ChatGPT 周用户数现已达到约 7 亿，Ruggirello 将软件供应商比作“一家能源公司醒来后意识到现在有一家埃克森美孚规模的公司与它竞争”。
这种担忧反映在估值中。摩根士丹利的软件篮本月交易价格约为预期收益的 23 倍，仅为过去十年平均水平的一半，也是彭博数据自 2014 年以来的最低水平。相比之下，纳斯达克 100 指数的交易价格约为预期收益的 27 倍以下。
华尔街的一些人认为抛售中蕴含机会。瑞银（UBS）的策略师本月早些时候表示，软件部分领域的抛售可能打开大门，建议投资者关注落后于 AI 热潮的互联网和软件公司。
“虽然 AI 收入增长尚未匹配行业的大规模支出，但不断上升的货币化和 AI 采用趋势令人鼓舞，”由美洲首席投资官兼全球股票主管 Ulrike Hoffmann-Burchardi 领导的策略师在一份报告中写道。
尽管如此，警惕性不容忽视。在 2021 年市场高峰前的二十年中，没有任何标普 500 行业组的权重提升幅度像软件和服务业那样大，从不到 6% 攀升至近 14.5%，即使在 2018 年将 Google、Facebook 和 Amazon.com 移至其他行业之后也是如此。
该板块的权重目前约为 12%，已被受益于计算硬件需求激增的半导体公司超越。如果不是微软、甲骨文和 Palantir 的优异表现，该板块的权重会更低。
“人们认为风险已经变得高得多，而且我们短期内不会看到清晰的前景，”Ruggirello 说。“我们现在真正能说的是，像 Meta 和微软这样的几家公司似乎正在获胜，并且持续获胜。当然，并不是每个人都能赢。”
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Shummas Humayun
Shummas 曾是一名技术内容撰稿人和研究员。
