Las acciones de software están luchando debido a las expectativas crecientes de IA

La larga racha de software como favorito de Wall Street se tambalea a medida que la inteligencia artificial redefine las expectativas.

Salesforce Inc., Adobe Inc. y ServiceNow Inc. están entre los nombres más débiles del S&P 500 este año, cada uno con una caída de al menos el 16%, borrando aproximadamente $160 mil millones en valor de mercado combinado. Los inversores retiraron dinero del grupo de software y servicios durante dos meses consecutivos hasta junio, después de solo una caída mensual en los 18 anteriores.

“La obsolescencia tecnológica puede aparecer de la nada”, dijo Robert Ruggirello, director de inversiones en Brave Eagle Wealth Management. “Hay buenas razones por las que la gente está creciendo cautelosa.”

No todas las acciones de software están sufriendo 

Microsoft Corp., Oracle Corp. y Palantir Technologies Inc., todos fabricantes de software, están entre los mejores performers del año en el S&P 500. Lo que los separa, a ojos de muchos inversores, es que están jugando ofensivamente con IA en lugar de solo defender franquicias existentes, ya que las mayores empresas tecnológicas gastan decenas de miles de millones de dólares en lanzar productos y agregar capacidad para computación de IA. 

Meta Platforms Inc. está viendo un crecimiento acelerado de ingresos a medida que sus esfuerzos de IA mejoran la segmentación de anuncios y la participación de usuarios. Se espera que los productos de IA de Palantir ayuden a impulsar un crecimiento de ventas del 45% este año. Los nombres de ciberseguridad como CrowdStrike Holdings Inc. también han prosperado, respaldados por la visión de que la IA no puede reemplazar fácilmente sus ofertas principales.

La presión no se limita a EE. UU. 

SAP SE, la empresa más grande de Europa por valor de mercado, cayó junto con pares más pequeños como Sage Group Plc y Dassault Systèmes SE después de la advertencia de Monday.com. 

Con OpenAI’s ChatGPT ahora presumiendo de aproximadamente 700 millones de usuarios semanales, Ruggirello compara a los proveedores de software con “una compañía de energía que se despierta y se da cuenta de que ahora hay una compañía del tamaño de Exxon con la que compite.”

Esa preocupación se refleja en las valoraciones. La cesta de software de Morgan Stanley cotizó este mes a 23 veces las ganancias proyectadas, la mitad del promedio de la última década y el nivel más bajo en los datos de Bloomberg desde 2014. En comparación, el Nasdaq 100 cambia de manos a poco menos de 27 veces las ganancias pronosticadas.

Algunos en Wall Street ven oportunidad en la venta masiva. Los estrategas de UBS dijeron a principios de este mes que la venta masiva en partes del software podría abrir puertas, recomendando que los inversores miren a empresas de internet y software que han rezagado la fiebre de la IA. 

“Mientras que el crecimiento de ingresos de IA aún no ha coincidido con el gasto agresivo de la industria, las tendencias de monetización creciente y adopción de IA han sido alentadoras”, escribieron los estrategas liderados por Ulrike Hoffmann-Burchardi, directora de inversiones de las Américas y directora global de acciones, en una nota.

Aun así, la cautela es difícil de pasar por alto. En las dos décadas anteriores al pico del mercado de 2021, ningún grupo industrial del S&P 500 aumentó su peso tanto como el de software y servicios, subiendo de menos del 6% a casi el 14.5%, incluso después de que Google, Facebook y Amazon.com fueran trasladados a otros sectores en 2018. 

La participación del grupo ahora se sitúa alrededor del 12% y ha sido superada por las empresas de semiconductores que se benefician de la demanda creciente de hardware de computación. Si no fuera por el desempeño destacado de Microsoft, Oracle y Palantir, el peso del sector sería menor. 

“La percepción es que el riesgo ha aumentado mucho, y no obtendremos claridad pronto”, dijo Ruggirello. “Todo lo que realmente podemos decir ahora es que unas pocas empresas como Meta y Microsoft parecen estar ganando, y siguen ganando. Ciertamente no es todo el mundo.”