Die lange Vormachtstellung der Softwarebranche an der Wall Street gerät ins Wanken, da künstliche Intelligenz die Erwartungen neu definiert.
Salesforce Inc., Adobe Inc. und ServiceNow Inc. gehören in diesem Jahr zu den schwächsten Werten im S&P 500. Ihre Kurse sind jeweils um mindestens 16 % gefallen, was einem kombinierten Marktwertverlust von rund 160 Milliarden US-Dollar entspricht. Gelder aus dem Software- und Dienstleistungssektor bis einschließlich Juni zwei Monate in Folge
„Technische Veralterung kann völlig unerwartet auftreten“, sagte Robert Ruggirello, Chief Investment Officer bei Brave Eagle Wealth Management. „Es gibt guten Grund dafür, dass die Menschen vorsichtiger werden.“
Nicht alle Softwareaktien leiden
Microsoft , Oracle und Palantir Technologies, allesamt Softwarehersteller, gehören zu den Top-Performern des Jahres im S&P 500. Was sie in den Augen vieler Anleger auszeichnet, ist ihre offensive Herangehensweise an KI, anstatt lediglich bestehende Geschäftsfelder zu verteidigen. Die größten Technologiekonzerne investieren hingegen zig Milliarden Dollar in die Einführung neuer Produkte und den Ausbau ihrer KI-Rechenkapazitäten.
Meta Platforms Inc. verzeichnet ein beschleunigtes Umsatzwachstum, da die KI-Initiativen des Unternehmens die Anzeigenausrichtung und die Nutzerinteraktion verbessern. Die KI-Produkte von Palantir sollen in diesem Jahr zu einem Umsatzwachstum von 45 % beitragen. Auch Cybersicherheitsunternehmen wie CrowdStrike Holdings Inc. konnten florieren, gestützt auf die Überzeugung, dass KI ihre Kernkompetenzen nicht ohne Weiteres ersetzen kann.
Der Stress beschränkt sich nicht auf die USA.
SAP SE, Europas größtes Unternehmen nach Marktkapitalisierung, fiel nach der Warnung von Monday.com zusammen mit kleineren Konkurrenten wie Sage Group Plc und Dassault Systèmes SE.
Da OpenAIs ChatGPT mittlerweile rund 700 Millionen wöchentliche Nutzer verzeichnet, vergleicht Ruggirello Softwareanbieter mit „einem Energieunternehmen, das aufwacht und feststellt, dass es jetzt ein Unternehmen von der Größe Exxons gibt, mit dem es konkurriert.“
Diese Sorge spiegelt sich in den Bewertungen wider. Der Software-Index von Morgan Stanley wurde diesen Monat mit dem 23-Fachen des prognostizierten Gewinns gehandelt – die Hälfte des Durchschnitts der letzten zehn Jahre und der niedrigste Wert seit Beginn der Bloomberg-Daten im Jahr 2014. Zum Vergleich: Der Nasdaq 100 wird mit knapp unter dem 27-Fachen des prognostizierten Gewinns gehandelt.
Einige Analysten an der Wall Street sehen in dem Kurssturz eine Chance. Strategen der UBS erklärten Anfang des Monats, der Ausverkauf in Teilen des Softwaresektors könne neue Möglichkeiten eröffnen, und empfahlen Anlegern, sich Internet- und Softwareunternehmen anzusehen, die den KI-Boom bisher verpasst haben.
„Obwohl das Umsatzwachstum im Bereich KI noch nicht mit den aggressiven Ausgaben der Branche Schritt gehalten hat, sind die steigenden Monetarisierungs- und KI-Einführungstrends ermutigend“, schrieben Strategen unter der Leitung von Ulrike Hoffmann-Burchardi, Chief Investment Officer Americas und globale Leiterin des Aktienbereichs, in einer Mitteilung.
Dennoch ist Vorsicht unübersehbar. In den zwei Jahrzehnten vor dem Markthöhepunkt 2021 konnte keine andere Branche im S&P 500 so stark zulegen wie der Software- und Dienstleistungssektor, dessen Anteil von unter 6 % auf fast 14,5 % stieg, selbst nachdem Google, Facebook und Amazon.com 2018 in andere Sektoren verschoben wurden.
Der Marktanteil der Gruppe liegt aktuell bei rund 12 % und wurde von Halbleiterunternehmen überholt, die von der stark gestiegenen Nachfrage nach Computerhardware profitieren. Ohne die überdurchschnittliche Performance von Microsoft, Oracle und Palantir wäre der Anteil des Sektors geringer.
„Man hat den Eindruck, dass das Risiko deutlich gestiegen ist, und wir werden wohl nicht so schnell Klarheit gewinnen“, sagte Ruggirello. „Wir können derzeit nur sagen, dass einige wenige Unternehmen wie Meta und Microsoft scheinbar die Nase vorn haben und diese Position weiter ausbauen. Das gilt natürlich nicht für alle.“
