La lunga serie di successi del software a Wall Street sta vacillando, mentre l'intelligenza artificiale ridefinisce le aspettative.
Salesforce Inc., Adobe Inc. e ServiceNow Inc. sono tra i titoli più deboli dell'indice S&P 500 quest'anno, con un calo di almeno il 16% ciascuno, che ha bruciato circa 160 miliardi di dollari di capitalizzazione di mercato complessiva. Gli investitori hanno ritirato capitali dal del software e dei servizi per due mesi consecutivi fino a giugno, dopo un solo calo mensile nei 18 mesi precedenti.
"L'obsolescenza tecnologica può arrivare all'improvviso", ha affermato Robert Ruggirello, Chief Investment Officer di Brave Eagle Wealth Management. "Ci sono buone ragioni per cui le persone stanno diventando caute"
Non tutti i titoli del software stanno soffrendo
Microsoft Corp., Oracle Corp. e Palantir Technologies Inc., tutte aziende produttrici di software, figurano tra le migliori performance dell'anno nell'indice S&P 500. Ciò che le distingue, agli occhi di molti investitori, è la loro propensione a puntare sull'intelligenza artificiale, anziché limitarsi a difendere le posizioni consolidate, dato che le maggiori aziende tecnologiche investono decine di miliardi di dollari per lanciare nuovi prodotti e potenziare la capacità di calcolo per l'IA.
Meta Platforms Inc. sta registrando un'accelerazione della crescita del fatturato grazie al miglioramento del targeting pubblicitario e del coinvolgimento degli utenti grazie ai suoi sforzi nell'ambito dell'intelligenza artificiale. Si prevede che i prodotti di intelligenza artificiale di Palantir contribuiranno a sostenere una crescita delle vendite del 45% quest'anno. Anche aziende di sicurezza informatica come CrowdStrike Holdings Inc. hanno prosperato, sostenute dalla convinzione che l'intelligenza artificiale non possa facilmente sostituire le loro offerte principali.
Il ceppo non è limitato agli Stati Uniti.
SAP SE, la più grande azienda europea per valore di mercato, è scesa insieme ad altre aziende più piccole come Sage Group Plc e Dassault Systèmes SE dopo l'avvertimento di Monday.com.
Con ChatGPT che vanta ormai circa 700 milioni di utenti settimanali, Ruggirello paragona i fornitori di software a "una compagnia energetica che si sveglia e si rende conto di trovarsi a competere con un'azienda delle dimensioni di Exxon".
Questa preoccupazione si riflette nelle valutazioni. Il paniere di software di Morgan Stanley è stato scambiato questo mese a 23 volte gli utili previsti, la metà della media dell'ultimo decennio e il livello più basso nei dati Bloomberg dal 2014. A titolo di confronto, il Nasdaq 100 scambia a poco meno di 27 volte gli utili previsti.
A Wall Street, alcuni vedono un'opportunità in questa svendita. Gli strateghi di UBS hanno affermato all'inizio di questo mese che la svendita di alcuni settori del software potrebbe aprire nuove opportunità, raccomandando agli investitori di considerare le aziende di Internet e software che sono rimaste indietro rispetto alla mania dell'intelligenza artificiale.
"Sebbene la crescita dei ricavi derivanti dall'intelligenza artificiale non sia ancora all'altezza della spesa aggressiva del settore, la crescente monetizzazione e le tendenze di adozione dell'intelligenza artificiale sono state incoraggianti", hanno scritto in una nota gli strateghi guidati da Ulrike Hoffmann-Burchardi, responsabile degli investimenti per le Americhe e responsabile globale del settore azionario.
Ciononostante, la cautela è difficile da ignorare. Nei due decenni precedenti il picco di mercato del 2021, nessun gruppo industriale dell'S&P 500 ha aumentato la propria influenza quanto software e servizi, passando da meno del 6% a quasi il 14,5%, anche dopo che Google, Facebook e Amazon.com sono stati trasferiti ad altri settori nel 2018.
La quota del gruppo si attesta ora intorno al 12% ed è stata eclissata dalle aziende di semiconduttori che beneficiano della crescente domanda di hardware informatico. Se non fosse per la sovraperformance di Microsoft, Oracle e Palantir, il peso del settore sarebbe inferiore.
"La percezione è che il rischio sia diventato molto più alto e non avremo chiarezza a breve", ha detto Ruggirello. "Tutto ciò che possiamo dire al momento è che alcune aziende come Meta e Microsoft sembrano essere vincenti, e continuano a vincere. Di certo non è così per tutti"
