La longue domination des logiciels à Wall Street est en train de vaciller face à la redéfinition des attentes par l'intelligence artificielle.
Salesforce Inc., Adobe Inc. et ServiceNow Inc. figurent parmi les valeurs les plus faibles du S&P 500 cette année, chacune accusant une baisse d'au moins 16 %, soit une perte cumulée d'environ 160 milliards de dollars de capitalisation boursière. Les investisseurs ont retiré leurs fonds du des logiciels et des services pendant deux mois consécutifs, jusqu'en juin, après un seul repli mensuel au cours des 18 mois précédents.
« L’obsolescence technologique peut survenir de façon soudaine », a déclaré Robert Ruggirello, directeur des investissements chez Brave Eagle Wealth Management. « Il y a de bonnes raisons pour que les gens deviennent plus prudents. »
Toutes les actions du secteur des logiciels ne souffrent pas
Microsoft Corp., Oracle Corp. et Palantir Technologies Inc., tous trois éditeurs de logiciels, figurent parmi les entreprises les plus performantes de l'année au sein du S&P 500. Ce qui les distingue, aux yeux de nombreux investisseurs, c'est qu'ils adoptent une stratégie offensive en matière d'IA plutôt que de se contenter de défendre leurs activités existantes, alors que les plus grandes entreprises technologiques dépensent des dizaines de milliards de dollars pour déployer des produits et accroître leurs capacités de calcul en IA.
Meta Platforms Inc. enregistre une croissance accélérée de son chiffre d'affaires grâce à ses efforts en matière d'IA qui améliorent le ciblage publicitaire et l'engagement des utilisateurs. Les produits d'IA de Palantir devraient contribuer à une croissance des ventes de 45 % cette année. Les acteurs de la cybersécurité tels que CrowdStrike Holdings Inc. ont également prospéré, convaincus que l'IA ne peut pas facilement remplacer leurs offres principales.
Cette souche ne se limite pas aux États-Unis.
SAP SE, la plus grande entreprise européenne en termes de capitalisation boursière, a chuté, tout comme des concurrents plus petits tels que Sage Group Plc et Dassault Systèmes SE, après l'avertissement de Monday.com.
Avec ChatGPT , Ruggirello compare les fournisseurs de logiciels à « une entreprise énergétique qui se réveille et réalise qu'elle est désormais en concurrence avec une entreprise de la taille d'Exxon ».
Cette inquiétude se reflète dans les valorisations. Le panier de valeurs logicielles de Morgan Stanley s'échangeait ce mois-ci à 23 fois les bénéfices prévus, soit la moitié de la moyenne de la dernière décennie et le niveau le plus bas enregistré par Bloomberg depuis 2014. À titre de comparaison, le Nasdaq 100 s'échange à un peu moins de 27 fois les bénéfices prévus.
Certains à Wall Street voient une opportunité dans la correction des marchés. Les stratèges d'UBS ont déclaré en début de mois que la chute des cours dans le secteur des logiciels pourrait créer des opportunités, recommandant aux investisseurs de s'intéresser aux entreprises internet et de logiciels qui ont pris du retard dans l'essor de l'IA.
« Bien que la croissance des revenus liés à l'IA n'ait pas encore égalé les dépenses importantes du secteur, la monétisation croissante et les tendances d'adoption de l'IA sont encourageantes », ont écrit dans une note les stratèges dirigés par Ulrike Hoffmann-Burchardi, directrice des investissements pour les Amériques et responsable mondiale des actions.
Pour autant, la prudence est de mise. Au cours des deux décennies précédant le pic du marché de 2021, aucun secteur du S&P 500 n'a autant pesé sur le marché que celui des logiciels et des services, passant de moins de 6 % à près de 14,5 %, même après le transfert de Google, Facebook et Amazon.com vers d'autres secteurs en 2018.
La part du groupe se situe désormais autour de 12 % et a été dépassée par les entreprises de semi-conducteurs qui profitent de la forte demande en matériel informatique. Sans les performances exceptionnelles de Microsoft, Oracle et Palantir, le poids du secteur serait moindre.
« On a l'impression que le risque a considérablement augmenté et que la situation ne s'éclaircira pas de sitôt », a déclaré Ruggirello. « Pour l'instant, tout ce qu'on peut dire, c'est que quelques entreprises comme Meta et Microsoft semblent tirer leur épingle du jeu, et qu'elles continuent sur leur lancée. Ce n'est certainement pas le cas de toutes. »
