As ações de software estão lutando devido às crescentes expectativas de IA

A longa sequência do software como favorito da Wall Street está vacilando, pois a inteligência artificial redefine as expectativas.

Salesforce Inc., Adobe Inc. e ServiceNow Inc. estão entre os nomes mais fracos do S&P 500 este ano, cada um caindo pelo menos 16%, apagando cerca de $160 bilhões em valor de mercado combinado. Os investidores retiraram dinheiro do grupo de software e serviços por dois meses consecutivos até junho, após apenas uma queda mensal nos 18 meses anteriores.

“A obsolescência tecnológica pode surgir de repente”, disse Robert Ruggirello, diretor de investimentos da Brave Eagle Wealth Management. “Há boas razões para as pessoas ficarem cautelosas.”

Nem todas as ações de software estão sofrendo 

Microsoft Corp., Oracle Corp. e Palantir Technologies Inc., todas fabricantes de software, estão entre os melhores desempenhos do ano no S&P 500. O que as separa, aos olhos de muitos investidores, é que elas estão jogando ofensivamente com IA, em vez de apenas defender franquias existentes, enquanto as maiores empresas de tecnologia gastam dezenas de bilhões de dólares para lançar produtos e adicionar capacidade de computação para IA. 

A Meta Platforms Inc. está vendo o crescimento acelerado da receita à medida que seus esforços de IA melhoram o direcionamento de anúncios e o engajamento do usuário. Os produtos de IA da Palantir devem ajudar a impulsionar o crescimento das vendas em 45% este ano. Nomes de cibersegurança, como a CrowdStrike Holdings Inc., também prosperaram, apoiados pela visão de que a IA não pode substituir facilmente suas ofertas principais.

A pressão não se limita aos EUA. 

A SAP SE, a maior empresa da Europa em valor de mercado, caiu junto com pares menores, como a Sage Group Plc e a Dassault Systèmes SE, após o alerta da Monday.com. 

Com a ChatGPT OpenAI agora ostentando cerca de 700 milhões de usuários semanais, Ruggirello compara os fornecedores de software a “uma empresa de energia que acorda e percebe que agora há uma empresa do tamanho da Exxon com a qual está competindo.”

Essa preocupação aparece nas avaliações. O grupo de software da Morgan Stanley negociou neste mês a 23 vezes os lucros projetados, metade da média da última década e o nível mais baixo nos dados da Bloomberg desde 2014. Em comparação, o Nasdaq 100 muda de mãos a pouco menos de 27 vezes os lucros previstos.

Alguns na Wall Street veem oportunidade na venda. Estrategistas do UBS disseram no início deste mês que a venda em partes do software pode abrir portas, recomendando que os investidores olhem para empresas de internet e software que ficaram para trás na febre da IA. 

“Embora o crescimento da receita da IA ainda não tenha correspondido aos gastos agressivos da indústria, as tendências de monetização crescente e adoção de IA têm sido encorajadoras”, escreveram estrategistas liderados por Ulrike Hoffmann-Burchardi, diretora de investimentos das Américas e chefe global de ações, em um relatório.

Mesmo assim, a cautela é difícil de não notar. Nas duas décadas anteriores ao pico do mercado de 2021, nenhum grupo de indústrias do S&P 500 aumentou seu peso tanto quanto o software e serviços, subindo de menos de 6% para quase 14,5%, mesmo depois que Google, Facebook e Amazon.com foram transferidos para outros setores em 2018. 

A participação do grupo agora está em torno de 12% e foi superada por empresas de semicondutores que se beneficiam da demanda crescente por hardware de computação. Se não fosse pelo desempenho superior da Microsoft, Oracle e Palantir, o peso do setor seria menor. 

“A percepção é que o risco aumentou muito, e não obteremos clareza tão cedo”, disse Ruggirello. “Tudo o que realmente podemos dizer agora é que algumas empresas, como Meta e Microsoft, parecem estar vencendo, e continuam vencendo. Certamente não é todo mundo.”