Goldman Sachs ha affermato che l'attuale boom dell'intelligenza artificiale non è presente nelle statistiche di crescita del settore pubblico. Gli analisti della banca hanno sostenuto che circa 115 miliardi di dollari non sono conteggiati nelle statistiche ufficiali sulla crescita.
Gli analisti hanno calcolato che la tecnologia AI ha contribuito per circa 160 miliardi di dollari all'attività economica reale degli Stati Uniti dal 2022, pari allo 0,7% del PIL. Sono stati registrati solo circa 45 miliardi di dollari (lo 0,2% del PIL) di crescita trainata dall'AI.
Goldman Sachs ritiene che l'impatto dell'intelligenza artificiale sul PIL sia stato minore
Gli analisti di Goldman Sachs hanno rivelato che i 115 miliardi di dollari non conteggiati indicano la differenza tra quanto dichiarato dalle aziende e quanto misurato dal governo. Hanno anche affermato che si tratta del metodo di calcolo della crescita utilizzato dal Bureau of Economic Analysis del Dipartimento del Commercio.
Gli analisti hanno sostenuto che l'impatto misurato dell'IA sul PIL era inferiore perché la metodologia del BEA per stimare la crescita considera i semiconduttori come input intermedi. Hanno rivelato che i semiconduttori vengono conteggiati nella domanda finale solo quando i prodotti, come i laptop consumer, che essi abilitano vengono venduti.
Gli osservatori hanno affermato che i chip di intelligenza artificiale sviluppati negli ultimi anni vengono utilizzati per l'addestramento e il supporto di modelli di intelligenza artificiale. Ritengono che i semiconduttori costituiscano un bene immateriale il cui valore finale non è stato ancora pienamente capitalizzato o misurato nelle statistiche di crescita.
Gli analisti hanno anche affermato che le nuove politiche sulle importazioni hanno compromesso l'impatto della tecnologia AI sul PIL. Hanno osservato che gli investimenti aziendali in apparecchiature AI sono aumentati vertiginosamente nella prima metà del 2025 perché le aziende si sono affrettate a importare server e apparecchiature di rete in vista delle imposte sulle importazioni deldent Donald Trump.
Gli analisti hanno riconosciuto che la tendenza riflette un'anticipazione una tantum dei dazi, esagerando così la normale domanda di investimenti in IA. Ritengono che l'aumento degli investimenti in IA sia stato in parte compensato dal fatto che le importazioni vengono sottrattetracPIL.
L'intelligenza artificiale spinge l'S&P 500 ai massimi storici
Secondo una nota separata di Goldman Sachs pubblicata all'inizio di questo mese, l'impatto sulla crescita economica è difficile da quantificare, poiché anche le aziende faticano a dimostrarlo nei loro risultati finanziari. Hanno affermato che la percentuale di aziende dell'indice S&P 500 che quantificano l'impatto dell'IA sugli utili rimane limitata, nonostante la maggior parte delle aziende abbia menzionato l'IA durante le conference call sui risultati del secondo trimestre dell'anno.
L'intelligenza artificiale ha spinto l'indice S&P 500 a livelli record, mentre i dati di Slickcharts mostrano che Nvidia rappresenta circa il 7% dell'indice. Anche le prime otto società quotate in borsa dell'S&P 500 hanno investito massicciamente nell'intelligenza artificiale. Queste aziende costituiscono oltre il 36% dell'S&P 500 e stanno incrementando la spesa in IA per lanciare prodotti e servizi che sfruttano questa tecnologia.
Anche altre aziende dell'indice S&P 500, tra cui Oracle, Palantir e Cisco, investono pesantemente nell'intelligenza artificiale. Il trio rappresenta complessivamente oltre il 2% dell'indice S&P 500 e il loro continuo aumento negli investimenti in intelligenza artificiale potrebbe favorire la crescita del mercato azionario.
L'istituto finanziario ha recentemente avvertito che il mercato azionario potrebbe crollare del 20% una volta che la spesa per l'intelligenza artificiale rallenterà. L'analista di Goldman Sachs Ryan Hammond ha affermato che esiste il rischio che le grandi aziende del settore cloud riducano inevitabilmente le spese per l'IA.
“Una revisione delle stime di crescita a lungo termine ai livelli di inizio 2023 implicherebbe un ribasso del 15-20% rispetto all'attuale multiplo di valutazione dell'S&P 500.”
-Ryan Hammond, analista presso Goldman Sachs.
La spesa per l'intelligenza artificiale è aumentata vertiginosamente nella prima metà del 2025, ma Hammond ha scritto che alcuni analisti prevedono una brusca decelerazione nel quarto trimestre del 2025 e fino al 2026. Tuttavia, il colosso tecnologico Meta Platforms ha rivelato la scorsa settimana che l'azienda investirà 600 miliardi di dollari in intelligenza artificiale nei prossimi tre anni.
Anche l'amministratore delegato dell'azienda, Mark Zuckerberg, ha sottolineato la possibilità che l'azienda investa più di 600 miliardi di dollari nel periodo specificato. Ha aggiunto che entro la fine del decennio è possibile raggiungere cifre significativamente più elevate.
