Goldman avverte che il punto cieco da $115B dell'IA sta distorcendo i dati sulla crescita

Goldman Sachs ha dichiarato che il boom attuale dell'intelligenza artificiale non si sta riflettendo nelle statistiche di crescita governative. Gli analisti della banca hanno sostenuto che circa 115 miliardi di dollari non sono conteggiati nelle statistiche ufficiali sulla crescita.

Gli analisti hanno calcolato che la tecnologia IA ha contribuito per circa 160 miliardi di dollari all'attività economica reale degli Stati Uniti dal 2022, rappresentando lo 0,7% del PIL. Solo circa 45 miliardi di dollari (lo 0,2% del PIL) della crescita guidata dall'IA sono stati registrati.

Goldman Sachs ritiene che l'impatto dell'IA sul PIL fosse minore

Gli analisti di Goldman Sachs hanno rivelato che i 115 miliardi di dollari non conteggiati indicano la differenza tra ciò che le aziende riportano e ciò che il governo misura. Hanno anche detto che si tratta del metodo del Bureau of Economic Analysis del Dipartimento del Commercio per calcolare la crescita.

Gli analisti hanno sostenuto che l'impatto misurato dell'IA sul PIL era minore perché la metodologia del BEA per stimare la crescita considera i semiconduttori come input intermedi. Hanno rivelato che i semiconduttori sono conteggiati solo verso la domanda finale quando i prodotti, come i laptop per consumatori, che abilitano vengono venduti.

Gli osservatori hanno dichiarato che i chip per l'IA sviluppato negli ultimi anni stanno sendo utilizzati per l'addestramento e il supporto dei modelli di IA. Credono che i semiconduttori costruiscano un'attività intangibile il cui valore di output finale non è stato completamente capitalizzato o misurato nelle statistiche sulla crescita.

Gli analisti hanno anche detto che le nuove politiche sulle importazioni hanno interrotto l'impatto della tecnologia IA sul PIL. Hanno notato che gli investimenti aziendali in attrezzature IA sono aumentati nel primo semestre del 2025 perché le aziende si sono affrettate a importare server e apparecchiature di rete in anticipo sulle tariffe sulle importazioni del presidente Donald Trump.

Gli analisti hanno riconosciuto che la tendenza riflette un anticipo una tantum prima di dazi, esagerando così la domanda normale di investimenti in IA. Credono che l'impulso agli investimenti in IA sia stato in parte compensato perché le importazioni vengono sottratte dal PIL.

L'IA spinge l'S&P 500 a massimi storici

Secondo una nota separata di Goldman Sachs all'inizio di questo mese, l'IA impatto sulla crescita economica è difficile da determinare poiché le aziende faticano anche a mostrarlo nei loro risultati finanziari. Hanno detto che le azioni delle aziende dell'S&P 500 che quantificano l'impatto dell'IA sugli utili oggi rimangono limitate nonostante la maggior parte delle aziende menzioni l'IA nelle chiamate sugli utili nel secondo trimestre dell'anno.

L'intelligenza artificiale ha spinto l'S&P 500 a massimi storici, mentre i dati di Slickcharts mostra che Nvidia costituisce circa il 7% dell'indice. Le otto aziende quotate in borsa più grandi dell'S&P 500 sono anche fortemente investite nell'intelligenza artificiale. Queste aziende rappresentano più del 36% dell'S&P 500 e stanno aumentando le loro spese in IA per rilasciare prodotti e servizi che utilizzano la tecnologia.

Altre aziende nell'S&P 500 sono anche fortemente investite nell'IA, tra cui Oracle, Palantir e Cisco. Il trio rappresenta più del 2% dell'S&P 500 combinato, e il loro continuo aumento degli investimenti in IA potrebbe far sì che il mercato azionario continui a crescere.

L'istituto finanziario ha recentemente ha avvisato che il mercato azionario potrebbe scendere del 20% una volta che le spese in IA rallentano. L'analista di Goldman Sachs Ryan Hammond ha detto che c'è il pericolo che gli iperscalatori inevitabilmente riducano le spese in IA.

“Una revisione delle stime di crescita a lungo termine ai livelli di inizio 2023 implicherebbe un ribasso del 15% al 20% del multiplo di valutazione corrente dell'S&P 500.”

-Ryan Hammond, Analista presso Goldman Sachs.

Le spese in IA sono aumentate nel primo semestre di 2025, ma Hammond scritto che alcuni analisti si aspettano una forte decelerazione nel Q4 2025 fino al 2026. Tuttavia, il gigante tecnologico Meta Platforms ha rivelato la scorsa settimana che la società spenderà 600 miliardi di dollari in IA nei prossimi tre anni. 

L'amministratore delegato della società, Mark Zuckerberg, ha anche sottolineato che c'è la possibilità che la società investa più di 600 miliardi di dollari durante il periodo specificato. Ha aggiunto che un numero significativamente più alto era possibile entro la fine del decennio.