غولدمان تحذر من أن الثغرة الصامتة البالغة 115 مليار دولار في الذكاء الاصطناعي تشوّه بيانات النمو

قالت غولدمان ساكس إن طفرة الذكاء الاصطناعي الحالية لا تظهر في الإحصاءات الحكومية للنمو. جادل محللو البنك بأن حوالي 115 مليار دولار غير مُحتسَبة في الإحصاءات الرسمية للنمو.

حسب المحللون أن تقنية الذكاء الاصطناعي ساهمت بحوالي 160 مليار دولار في النشاط الاقتصادي الحقيقي في الولايات المتحدة منذ عام 2022، مما يمثل 0.7% من الناتج المحلي الإجمالي. ولم يتم تسجيل سوى حوالي 45 مليار دولار (0.2% من الناتج المحلي الإجمالي) من النمو المدفوع بالذكاء الاصطناعي.

تعتقد غولدمان ساكس أن تأثير الذكاء الاصطناعي على الناتج المحلي الإجمالي كان أقل

كشف محللو غولدمان ساكس أن الـ 115 مليار دولار غير المحسوبة تُشير إلى الفارق بين ما تعلنه الشركات وما تقيسه الحكومة. كما ذكروا أنها تعكس منهجية مكتب التحليلات الاقتصادية التابع لوزارة التجارة في حساب النمو.

جادل المحللون بأن الأثر المقاس للذكاء الاصطناعي على الناتج المحلي الإجمالي كان أقل لأن منهجية مكتب التحليلات الاقتصادية لتقدير النمو تعامل أشباه الموصلات كمدخلات وسيطة. وكشفوا أن أشباه الموصلات تُحسب فقط ضمن الطلب النهائي عند بيع المنتجات التي تمكّنها، مثل أجهزة الكمبيوتر المحمول الاستهلاكية.

أشار المراقبون إلى أن رقائق الذكاء الاصطناعي التي طُوّرت في السنوات الأخيرة تُستخدم الآن لتدريب ودعم نماذج الذكاء الاصطناعي. ويرى هؤلاء أن أشباه الموصلات تبني أصولاً غير ملموسة لم يتم بعد رأس مالها بالكامل أو قياس قيمتها النهائية في إحصائيات النمو.

قال المحللون أيضًا إن سياسات الاستيراد الجديدة عرّضت تأثير تقنية الذكاء الاصطناعي على الناتج المحلي الإجمالي للاضطراب. ولاحظوا أن الاستثمارات التجارية في معدات الذكاء الاصطناعي قفزت في النصف الأول من عام 2025 بسبب تسارع الشركات لاستيراد الخوادم ومعدات الشبكات قبل فرض الرئيس دونالد ترامب لرسوم استيرادية.

أقر المحللون بأن هذا الاتجاه يعكس عملية تحميل مسبق لمرة واحدة سبقت الرسوم الجمركية، مما يبالغ في الطلب الطبيعي على استثمارات الذكاء الاصطناعي. ويرون أن الزيادة في استثمارات الذكاء الاصطناعية خفّضتها جزئيًا لأن الواردات تُخصم من الناتج المحلي الإجمالي.

يُدفع مؤشر S&P 500 إلى مستويات قياسية عليا بفضل الذكاء الاصطناعي

وفقًا لمذكرة منفصلة صادرة عن غولدمان ساكس في وقت سابق من هذا الشهر، فإن الذكاء الاصطناعي تأثيره على النمو الاقتصادي صعب التحديد نظرًا لأن الشركات تواجه أيضًا صعوبة في إظهاره في أرباحها النهائية. وقالت إن حصة شركات S&P 500 التي تقيّم تأثير الذكاء الاصطناعي على الأرباح اليوم لا تزال محدودة، رغم ذكر معظم الشركات للذكاء الاصطناعي في مكالمات الأرباح خلال الربع الثاني من العام.

دفّع الذكاء الاصطناعي بمؤشر S&P 500 إلى مستويات قياسية عليا، بينما تشير البيانات من موقع Slickcharts فجوة كبيرة إلى أن شركة إنفيديا تمثل حوالي 7% من المؤشر. كما أن أكبر ثماني شركات مدرجة في S&P 500 تستثمر بشكل كبير في الذكاء الاصطناعي. وتمثل هذه الشركات أكثر من 36% من S&P 500، وهي تزيد من إنفاقها على الذكاء الاصطناعي لإطلاق منتجات وخدمات تستخدم هذه التكنولوجيا.

شركات أخرى ضمن مؤشر S&P 500 تستثمر أيضًا بكثافة في الذكاء الاصطناعي، بما في ذلك Oracle وPalantir وCisco. يشكل هذا الثلاثي أكثر من 2% من إجمالي مؤشر S&P 500، وقد يؤدي استمرار زيادة استثماراتها في الذكاء الاصطناعي إلى استمرار نمو سوق الأسهم.

المؤسسة المالية مؤخرًا من أن شخصاً ما أنشأ صفحة مزيفة على GitHub تبدو وكأنها تقدم نموذج الذكاء الاصطناعي الشهير Qwen للتنزيل. وعدت الصفحة بإقناع كبير بنموذج ذكاء اصطناعي يعمل بالكامل دون اتصال بالإنترنت ويحافظ على خصوصية بيانات المستخدم، لكن المصيدة كشفت عن نفسها بحجم الملف. أن سوق الأسهم قد ينخفض بنسبة 20% بمجرد تباطؤ الإنفاق على الذكاء الاصطناعي. قال المحلل في غولدمان ساكس ريان هاموند إن هناك خطرًا يتمثل في أن تقوم الشركات الضخمة (hyperscalers) حتمًا بتقليل نفقاتها على الذكاء الاصطناعي.

«إن إعادة مراجعة تقديرات النمو طويلة الأجل لتعود إلى مستويات أوائل عام 2023 سيعني انخفاضًا بنسبة تتراوح بين 15% و20% في مضاعف التقييم الحالي لمؤشر S&P 500.»

-ريان هاموند، محلل في غولدمان ساكس.

شهد الإنفاق على الذكاء الاصطناعي طفرة كبيرة في النصف الأول من 2025، لكن هاموند كتب أشار إلى أن بعض المحللين يتوقعون تباطؤًا حادًا في الربع الرابع من عام 2025 وصولًا إلى عام 2026. ومع ذلك، كشفت شركة ميتا بلاتفورمز العملاقة للتكنولوجيا الأسبوع الماضي عن أنها ستنفق 600 مليار دولار على الذكاء الاصطناعي خلال السنوات الثلاث القادمة. 

كما سلّط رئيس الشركة التنفيذي مارك زوكربيرغ الضوء على احتمال أن تستثمر الشركة أكثر من 600 مليار دولار خلال الفترة المحددة. وأضاف أن الرقم المرتفع بشكل ملحوظ ممكن حتى نهاية العقد.