La Chine maintient le taux à 1 an à 3,00 % et à 5 ans à 3,50 % pour la septième réunion consécutive

Lundi, la Banque populaire de Chine (PBOC) a annoncé qu'elle laissait son taux de prêt de référence à 1 an à 3,00 % et le taux à 5 ans à 3,50 %, refusant de bouger pour la septième réunion consécutive.

Le taux à 1 an fixe le ton pour les nouveaux prêts, tandis que le taux à 5 ans ancre la tarification des prêts hypothécaires.

Cela survient alors que l'économie chinoise montre plus de signes de faiblesse, en particulier dans le commerce de détail, l'immobilier et l'industrie.

Les données de novembre sont venues plus faibles que ce que les marchés attendaient, les ventes au détail n'ayant augmenté que de 1,3 % en glissement annuel, bien en deçà de la croissance de 2,8 % que les économistes avaient prévue. C'est également une baisse par rapport aux 2,9 % d'octobre, qui n'étaient déjà pas forts. La production industrielle a grimpé de 4,8 %, manquant la projection de 5,0 %. C'est la croissance la plus faible depuis août 2024.

L'effondrement du marché immobilier chinois s'aggrave à mesure que les prix baissent

L'immobilier reste un désordre. L'investissement en actifs fixes, qui comprend les infrastructures et l'immobilier, a reculé de 2,6 % entre janvier et novembre par rapport à l'année précédente. Cette baisse est plus marquée que les 2,3 % attendus par les économistes.

La douleur est généralisée. Les prix des nouveaux logements à Pékin, Guangzhou et Shenzhen ont glissé de 1,2 % en novembre. Pendant ce temps, les prix des logements d'occasion ont plongé de 5,8 % par rapport à l'année précédente. Aucune partie du marché immobilier ne résiste.

À l'Université Cornell, le professeur Eswar Prasad a déclaré que « certains stimuli aideront », mais a mis en garde en disant que « la politique monétaire ne gagnera probablement pas beaucoup de terrain » alors que le secteur privé reste fragile.

Il a ajouté : « Avec un élan de croissance qui s'affaiblit, ils devront activer les robinets des stimuli, peut-être un stimulus monétaire, et idéalement un peu plus de stimulus fiscal, mais cela doit vraiment être accompagné de réformes plus larges. »

Le ministère chinois des Finances n'ignore pas cette réalité. Plus tôt en décembre, il a indiqué qu'il prévoyait d'émettre des obligations spéciales à très long terme de l'État en 2025 pour soutenir les projets d'infrastructures clés. Les responsables ont également promis de poursuivre les actions visant à stimuler la consommation des ménages, essayant d'empêcher la déflation de s'installer plus profondément. Mais même avec cela, les investisseurs ne sont pas enthousiastes.

Le yuan reste faible malgré un soulagement commercial temporaire avec Washington

Le récent accord commercial avec Washington donne à la Chine un bref répit. Les tarifs douaniers sur les exportations chinoises ont été suspendus, ce qui pourrait soutenir la croissance des exportations en 2025. Le pays espère toujours atteindre son objectif de croissance d'« environ 5 % », mais rien n'est garanti. La demande intérieure reste faible.

Sur le front des devises, le yuan ne montre pas beaucoup de force. Le taux onshore est resté stable à 7,04 dollars le dollar lundi. Le yuan offshore s'est affaibli. Jason Schenker, président de Prestige Economics, a déclaré que le yuan pourrait baisser brièvement en dessous de 7,00 au cours des six prochains mois, mais il doute qu'il y reste.

« Je serais surpris s'il était en dessous de sept pour une période soutenue. Cela serait probablement considéré comme un défi et un risque en Chine. » Il voit désormais le yuan se terminer en 2026 autour de 7,03, légèrement plus ferme que son appel précédent de 7,05 en novembre.

Schenker ne croit pas au point de vue haussier que certaines banques défendent. Goldman Sachs, par exemple, pense que le yuan pourrait atteindre 6,85 dans douze mois.

Mais cette vue est en contradiction avec les récents appels venant de l'intérieur de la Chine, où d'anciens responsables de la banque centrale et économistes plaident pour un yuan plus fort. Leur argument ? Cela pourrait aider à rééquilibrer l'économie et réduire la pression commerciale.