La Réserve fédérale se prépare à un cycle de hausse des taux, comme le reste du monde

La Réserve fédérale se prépare à un nouveau cycle de hausses de taux d'intérêt, et les banques centrales du monde entier suivent la même tendance. L'inflation pose toujours problème, le coût du crédit reste élevé, et les décideurs politiques sont de plus en plus convaincus qu'il pourrait être nécessaire de maintenir un coût élevé de l'argent. Ceux qui espéraient voir les taux d'intérêt revenir rapidement à leurs niveaux d'avant la pandémie devraient peut-être revoir leurs attentes.

Parmi les 33 principales banques centrales, 15 ont relevé leurs taux d'intérêt au cours des six derniers mois. Cela représente 45 %, soit la part la plus élevée depuis 2023, et approche les 55 % observés en 2011 et 2018.

En 2022, près de 95 % des banques centrales avaient resserré leur politique monétaire après avoir utilisé des plans de relance dans le contexte de la pandémie, ce qui a poussé l’inflation à la hausse à l’échelle mondiale. En 2026, 54 banques centrales ont déjà relevé leurs taux directeurs. Parmi ces trois mois, il y a eu plus de hausses que de baisses de taux depuis septembre 2023.

Les responsables de la Réserve fédérale ne sont pas encore prêts à abandonner le combat contre l'inflation

Beth Hammack, présidente de la Réserve fédérale de Cleveland, estime que la banque centrale devrait agir avant que l'inflation ne devienne un problème encore plus important.

Beth, s'exprimant lundi lors de la réunion annuelle de l'Association nationale des économistes d'entreprise (NABE), a déclaré que les décideurs politiques feraient mieux de prendre des mesures progressives plutôt que d'attendre d'être contraints de passer à des mesures drastiques. Elle a ajouté :

« Lorsqu'il est possible de le faire, je pense généralement qu'il est préférable d'effectuer des ajustements plus modestes et de les réaliser relativement rapidement, plutôt que d'attendre et de risquer de devoir procéder à une correction de trajectoire plus importante. »

Beth est membre votante du Comité fédéral des opérations ouvertes (FOMC), ce qui rend sa position particulièrement pertinente alors que les responsables se préparent pour leurs réunions restantes cette année.

« En tenant compte de tous les éléments qui entrent dans ma fonction de réaction, une politique monétaire restrictive est appropriée pour garantir un retour rapide à une inflation de 2 % »

Le problème réside dans le fait que les pressions sur les prix dépassent la simple augmentation de quelques articles. Ces pressions sont généralisées dans l'économie et rendent plus difficile pour la Fed d'atteindre son objectif d'inflation de 2 %.

Beth exprime également une inquiétude concernant le scénario où les Américains commenceraient à considérer une inflation élevée comme une caractéristique permanente de leur vie. Cela pourrait entraîner des anticipations chez les entreprises et les particuliers, affectant ainsi les salaires, les dépenses et les prix.

« Les anticipations d'inflation à long terme sont restées remarquablement bien ancrées, malgré une inflation réelle supérieure à l'objectif depuis plus de cinq ans. Mais je ne prends pas cela pour acquis. À chaque mois qui passe, une inflation persistante et élevée accroît les risques qu'un état d'esprit inflationniste ne s'enracine dans l'économie. »

La Fed a déjà relevé les taux en septembre, sa première hausse en trois ans. Le président Kevin Warsh a déclaré que cette décision « soutiendrait un retour plus rapide » vers l'objectif d'inflation de la banque centrale.

« La réalité est simple : l'inflation est trop élevée et le reste depuis trop longtemps. »

Les procès-verbaux de la réunion de septembre ont révélé que la plupart des décideurs politiques s’attendaient à une nouvelle hausse avant la fin décembre. Toutefois, ils ont laissé le calendrier ouvert, les décisions futures dépendant des conditions économiques plutôt que d’un programme prédéfini.

L’économie américaine complique la tâche de la Réserve fédérale

Les récentes données économiques montrent exactement pourquoi la Fed fait face à une décision difficile.

L’indice des prix des dépenses de consommation personnelle (PCE) d’août a été enregistré à 3,4 % en glissement annuel, tandis que l’inflation sous-jacente, excluant l’alimentation et l’énergie, s’établissait à 3 %.

Une autre interprétation des données d’août indiquait que le taux PCE global et le taux sous-jacent étaient tous deux à 3 %, correspondant aux chiffres de juillet et inférieurs aux prévisions.

Cependant, la croissance du PIB américain au deuxième trimestre a été révisée à la hausse, passant de 1,5 % à 2,2 %, ce qui signifie que l’économie performait mieux que prévu initialement.

En revanche, le marché du travail apparaît nettement plus faible. La variation mensuelle des effectifs salariés en septembre n’était que de 29 000, marquant le mois le plus faible de 2026.

Par conséquent, les décideurs politiques font face à un dilemme : augmenter les taux aiderait à contenir l’inflation, mais une nouvelle hausse nuirait au marché du travail.

Les marchés n'anticipent plus de hausse des taux en octobre. Selon les estimations du CME FedWatch, la probabilité d'un maintien des taux est supérieure à 78 %, tandis qu'une autre estimation l'évalue à 81 %, soit nettement plus que les 54 % enregistrés un mois plus tôt.

En décembre, les marchés prévoient une probabilité de hausse des taux supérieure à 88 %. Les emprunteurs et les entreprises font désormais face au risque de voir leurs coûts de financement rester élevés, alors que la Réserve fédérale envisage un nouveau resserrement monétaire et que de nombreuses autres banques centrales abandonnent progressivement leurs baisses de taux.