Die Fed bereitet sich auf eine Zinserhöhungsrunde vor – wie der Rest der Welt

Die Federal Reserve bereitet sich auf eine weitere Runde von Zinserhöhungen vor, und Zentralbanken weltweit bewegen sich in dieselbe Richtung. Die Inflation verursacht weiterhin Probleme, die Kreditkosten bleiben belastend, und die politischen Entscheidungsträger sind zunehmend überzeugt, dass es notwendig sein könnte, Geld teuer zu halten. Alle, die hoffen, dass die Zinsen schnell auf das Niveau vor der Pandemie zurückkehren werden, sollten dies möglicherweise überdenken.

Von den 33 wichtigsten Zentralbanken haben 15 innerhalb der letzten sechs Monate ihre Zinsen angehoben. Das entspricht 45 %, dem höchsten Anteil seit 2023 und nahe an den 55 %, die in den Jahren 2011 und 2018 beobachtet wurden.

Im Jahr 2022 hatten fast 95 % ihrer Geldpolitik nach der Nutzung von Konjunkturpaketen während der Pandemie verschärft, was die Inflation weltweit antrieb. Im Jahr 2026 haben 54 Zentralbanken ihre Leitzinsen bisher angehoben. Unter diesen drei Monaten gab es seit September 2023 mehr Zinserhöhungen als -senkungen.

Beamte der Federal Reserve sind mit dem Kampf gegen die Inflation noch nicht fertig

Die Präsidentin der Cleveland Federal Reserve, Beth Hammack, ist der Ansicht, dass die Zentralbank handeln sollte, bevor die Inflation zu einem noch größeren Problem wird.

Beth sagte am Montag auf der jährlichen Tagung der National Association of Business Economists, dass politische Entscheidungsträger besser beraten wären, kleine Schritte zu gehen, anstatt abzuwarten, bis sie drastische Maßnahmen ergreifen müssen. Sie sagte:

„Wenn möglich, halte ich im Allgemeinen kleinere Anpassungen für vorzugswürdig und sollte diese relativ schnell durchführen, anstatt abzuwarten und das Risiko einzugehen, eine größere Kurskorrektur vornehmen zu müssen.“

Beth ist stimmberechtigtes Mitglied des Federal Open Market Committee (FOMC), was ihre Position besonders relevant macht, da sich die Beamten auf ihre verbleibenden Sitzungen dieses Jahres vorbereiten.

„Unter Berücksichtigung aller Faktoren, die in meine Reaktionsfunktion einfließen, ist eine restriktive Geldpolitik angemessen, um eine zeitnahe Rückkehr zur Inflationsrate von 2 Prozent sicherzustellen.“

Das Problem besteht darin, dass die Preisdruckfaktoren nicht nur auf wenige Waren beschränkt sind. Diese Drucke wirken sich auf die gesamte Wirtschaft aus und erschweren es der Fed, ihr Inflationsziel von 2 % zu erreichen.

Ein weiteres Bedenken von Beth betrifft das Szenario, in dem Amerikaner beginnen, hohe Inflation als dauerhaften Bestandteil ihres Lebens zu betrachten. Dies könnte dazu führen, dass sowohl Unternehmen als auch Privatpersonen ihre Lohn-, Ausgaben- und Preis expectations anpassen.

„Die langfristigen Inflationserwartungen sind trotz einer über dem Ziel liegenden tatsächlichen Inflation seit mehr als fünf Jahren bemerkenswert gut verankert geblieben. Doch ich nehme dies nicht selbstverständlich hin. Mit jedem weiteren Monat erhöht die anhaltend hohe Inflation das Risiko, dass sich eine inflationäre Denkweise in der Wirtschaft verfestigt.“

Die Fed hat im September bereits die Zinsen angehoben – ihre erste Erhöhung seit drei Jahren. Vorsitzender Kevin Warsh erklärte, diese Entscheidung werde „eine schnellere Rückkehr“ zum Inflationsziel der Zentralbank unterstützen.

„Der einfache Fakt ist, dass die Inflation zu hoch ist und dies schon seit zu langer Zeit der Fall ist.“

Die Protokolle der September-Sitzung zeigten, dass die meisten politischen Entscheidungsträger eine weitere Zinserhöhung vor Ende Dezember erwarteten. Sie ließen den Zeitpunkt jedoch offen, wobei künftige Entscheidungen von den wirtschaftlichen Bedingungen und nicht von einem festgelegten Zeitplan abhängen.

Die US-Wirtschaft erschwert die Arbeit der Federal Reserve

Aktuelle Wirtschaftsdaten zeigen genau, warum die Fed vor einer schwierigen Entscheidung steht.

Der persönliche Konsumausgaben-Preisindex (PCE) für August wurde mit 3,4 % jährlich verzeichnet, während die Kerninflation – ohne Nahrungsmittel und Energie – bei 3 % lag.

Eine andere Sichtweise auf die August-Daten besagt, dass sowohl der PCE-Hauptindex als auch der Kernindex jeweils bei 3 % lagen und damit die Prognosen unterschritten, was dem Datenstand von Juli entsprach.

Das BIP-Wachstum der USA im zweiten Quartal wurde jedoch von 1,5 % auf 2,2 % nach oben korrigiert, was bedeutet, dass die Wirtschaft besser abschnitt als ursprünglich angenommen.

Andererseits sieht der Arbeitsmarkt deutlich schwächer aus. Die monatliche Veränderung der Beschäftigtenzahlen im September betrug nur 29.000, was den schwächsten Monat des Jahres 2026 darstellt.

Infolgedessen stehen die politischen Entscheidungsträger vor einem Dilemma: Eine Zinserhöhung würde helfen, die Inflation zu dämpfen, doch ein weiterer Anstieg würde den Arbeitsmarkt schädigen.

Die Märkte sehen derzeit keine Zinserhöhung im Oktober. Schätzungen des CME FedWatch zufolge liegt die Wahrscheinlichkeit für keine Änderungen bei über 78 %, während eine andere Schätzung bei 81 % liegt, was etwa 54 % vor einem Monat übersteigt.

Im Dezember sehen die Märkte eine Chance auf eine Zinserhöhung von mehr als 88 %. Kreditnehmer und Unternehmen stehen nun vor der Aussicht, dass die Finanzierungskosten hoch bleiben werden, da die Federal Reserve weitere Verschärfungen in Betracht zieht und andere Zentralbanken zunehmend von Zinssenkungen abgehen.