Les rendements des bons du Trésor américain sont si élevés que l'un des plus gros acheteurs d'or au monde souhaite se défaire de certaines participations
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La banque centrale du Kazakhstan prévoit de réduire ses réserves d’or alors que les rendements des bons du Trésor américain augmentent.
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L’or représente actuellement 78 % des réserves du Kazakhstan, avec un objectif de 75 % à la fin de l’année.
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Les prix de l’or ont chuté d’environ 20 % depuis le début de la guerre entre les États-Unis et l’Iran en février.
Le Kazakhstan, l’un des plus grands acheteurs mondiaux d’or, se prépare à vendre une partie de ses réserves alors que les rendements des bons du Trésor américain s’envolent. Les obligations offrent désormais des rendements que l’or ne peut pas égaler : l’or ne génère aucun intérêt.
La Banque nationale du Kazakhstan souhaite réduire la part de l’or dans ses réserves, passant de 78 % à 75 % d’ici la fin de l’année. Les réserves s’élevaient à 386 tonnes après l’arrêt des achats en février 2025.
Les réserves de change en septembre s’élevaient à 66,4 milliards de dollars, ce qui rend l’accès aux liquidités crucial pour les responsables.
Le Kazakhstan fait face à un problème de concentration excessive en or
« Nous n’avions pas vu de tels niveaux depuis longtemps », a déclaré Aliya Moldabekova, vice-gouverneure. « Cela rend le dollar attrayant, réduisant ainsi l’attrait de l’or en tant qu’actif d’investissement. »
Le Kazakhstan est le huitième plus grand producteur mondial d’or, et sa banque centrale peut acheter toute la production nationale. Cela a concentré ses investissements.
« Avec une telle part d’or, nos avoirs commencent à ressembler à un portefeuille à actif unique », a déclaré Moldabekova.
La moitié de la réduction prévue consistera en la vente d'options ; les ventes d'or physique couvriront le reste. En dessous de 4 000 dollars l'once, la baisse des valorisations pourrait réduire les ventes.
La banque a été le quatrième plus grand acheteur officiel d'or au monde durant les huit premiers mois de 2026. Parmi les autres acheteurs figuraient la Pologne, la Chine et l'Ouzbékistan, selon le Conseil mondial de l'or.
La demande officielle d'or a augmenté rapidement lorsque les pays occidentaux ont gelé d'énormes fonds russes à l'étranger au début de 2022, après leur diversification suite à la crise financière mondiale.
L'or a atteint son pic début janvier, autour de 5 560 dollars l'once, alors que l'incertitude régnait quant aux politiques mises en œuvre par le président Trump. À la suite de la guerre entre les États-Unis et l'Iran qui a commencé fin février, les prix ont chuté de près de 20 %.
Le marché des obligations du Trésor met également Washington à l'épreuve
Le rendement des bons du Trésor à 10 ans a atteint un sommet en 24 ans la semaine dernière ; celui des obligations à 30 ans a atteint 5,36 %, un niveau record depuis 19 ans. Le secrétaire au Trésor Scott Bessent a tenté des mesures inhabituelles pour contenir les coûts d'emprunt.
Le 31 juillet, les États-Unis se sont coordonnés avec le Japon pour renforcer le yen sans recourir à des ventes d'obligations du Trésor japonais. La Réserve fédérale de New York a acheté du yen en utilisant des euros provenant du Fonds de stabilisation des changes. Washington a également encouragé le Japon à envisager des prêts repo FIMA, échangeant des garanties obligataires contre des dollars.
Le yen s'est renforcé, passant de 164 à 155 par dollar. Pourtant, le Japon a ensuite signalé une dépense de 99 milliards de dollars pour l'intervention entre le 30 juillet et le 25 août, ainsi qu'une baisse de 88 milliards de dollars de ses réserves en titres étrangers. Cela suggère des ventes de titres, bien que les valorisations compliquent l'interprétation. Les ventes de Treasuries par le Japon pourraient exercer une pression supplémentaire sur les coûts d'emprunt américains, exactement ce que Washington cherchait à éviter.
Le 19 août, le Trésor a annoncé qu'il doublerait au moins les rachats d'obligations à long terme pour soutenir la liquidité. Les rendements ont initialement baissé, puis se sont redressés. Le 10 septembre, il a acheté 5,2 milliards de dollars de dette à long terme, financée par un emprunt à court terme, soit à peine 0,016 % du marché. Les taux sont restés élevés.
Pendant ce temps, les actions technologiques ont permis à Wall Street de faire abstraction de la hausse des prix du pétrole et des rendements. Le Dow et le S&P 500 ont enregistré leur deuxième semaine positive en trois ; le Nasdaq a affiché sa quatrième gains hebdomadaires consécutifs.
« Les prévisions du marché indiquent que le prix de l’or continuera d’augmenter », a déclaré Aliya. « Par conséquent, nous préférerions ne pas planifier trop loin à l’avance ; nous atteindrons plutôt le niveau de 75 %, puis nous continuerons à surveiller la situation à partir de là. »
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Jai Hamid
Jai Hamid couvre les cryptomonnaies, les marchés boursiers, la technologie, l'économie mondiale et les événements géopolitiques qui affectent les marchés depuis 6 ans. Elle a travaillé avec des publications axées sur la blockchain, notamment AMB Crypto, Coin Edition et CryptoTale, sur des analyses de marché, des entreprises majeures, la réglementation et les tendances macroéconomiques. Elle est diplômée de la London School of Journalism et a partagé à trois reprises des analyses du marché des cryptomonnaies sur l'une des principales chaînes de télévision d'Afrique.
