Les rendements des obligations d'État approchent leur plus haut en 24 ans alors que Pimco met en garde contre un risque de 6%
- Le rendement du bon du Trésor américain à 10 ans se situe près de 5,29 %, après avoir touché un sommet de 5,34 %, son plus haut niveau depuis 24 ans. Dan Ivascyn de Pimco estime qu'un niveau de 6 % est envisageable, avec des difficultés pour les actions et le crédit qui apparaîtraient autour de 5,5 %.
- Une adjudication solide le 8 octobre portant sur 22 milliards de dollars d'obligations à 30 ans montre que la demande résiste, mais cela ne réduit pas les coûts d'emprunt ni n'élimine les pressions budgétaires et inflationnistes qui font monter les rendements.
- Pour les emprunteurs hypothécaires payant 7,40 %, les investisseurs en actions et en crypto-monnaies, ainsi que les constructeurs d'IA financés par la dette, le risque est que la hausse des rendements continue de mettre l'économie sous tension, même si les adjudications restent excédentaires.
Le rendement du bon du Trésor américain à 10 ans a oscillé autour de 5,29 % vendredi, juste en dessous de son pic récent de 5,34 %. Il s'agissait de son niveau le plus élevé depuis avril 2002, où il avait atteint 5,36 % le 2 avril, selon Données de la Réserve fédérale.
Dan Ivascyn, directeur de l’investissement chez Pimco, estime que 6 % est une possibilité, ce qui alimente les craintes de taux d’emprunt élevés, ainsi qu’une baisse des actions et du crédit corporate à travers le monde.
Pourquoi Pimco juge 6% « réalisable »
Ivascyn considère un autre bond brutal comme « faisable », tout en mettant en garde contre le risque que les fonds hedge levés accélèrent la vente massive en liquidant leurs positions perdantes.
Comme l'a rapporté Reuters, la hausse des prix du pétrole, l'inflation persistante et l'endettement accru des États-Unis faisaient tous partie des arguments d'Ivascyn.
Cette année, le rendement des obligations à 10 ans a augmenté d’environ 120 points de base, marquant la plus forte hausse trimestrielle de ce siècle entre juillet et septembre.
Ivascyn a mis en garde en disant qu’une hausse des rendements au-delà de 5,5 % pourrait provoquer « une certaine faiblesse notable sur les marchés à risque, tant en crédit qu’en actions ».
Les cryptomonnaies pourraient également connaître des difficultés, les investisseurs ayant tendance à se tourner vers les Treasuries offrant des rendements plus élevés.
Plus de 70% du mouvement provient des taux réels
La Réserve fédérale n’est pas seule responsable de la hausse des rendements.
Selon Russell Investments, plus de 70 % de la hausse enregistrée depuis la fin février sont attribuables à une hausse des taux réels attendus ainsi qu'à un élargissement de la prime de terme réelle.
Dans son examen publié en septembre, la Banque des règlements internationaux a indiqué que les investisseurs continuent d'acheter des actifs plus risqués, y compris les investissements sur les marchés émergents, malgré la hausse des rendements.
Cependant, le Fonds monétaire international a mis en garde contre le fait que des changements brusques dans le sentiment du marché pourraient entraîner des sorties de capitaux depuis les économies fragilisées.
Le système financier montre des signes d’alerte
Plusieurs facteurs exercent une pression susceptible d’aggraver la vente massive d’obligations.
Une analyse de Reuters a révélé que les investisseurs qui avaient acquis des obligations à long terme vendues par les entreprises d'intelligence artificielle vendaient désormais des contrats à terme sur les bons du Trésor pour se protéger de la hausse des taux d'intérêt. Goldman Sachs prévoit que les hyperscalers emprunteront 420 milliards de dollars de dette l'année prochaine, ce qui pourrait également accroître la pression.
Les investisseurs deviennent également de plus en plus méfiants à l’égard du maintien d’obligations d’État à long terme. L’écart entre les obligations du Trésor à 10 ans et à 30 ans s’est creusé pour atteindre environ 37 points de base, ce qui indique que les investisseurs estiment avoir besoin d’une compensation supplémentaire face aux risques associés à ces investissements à long terme.
Les marchés hypothécaires peuvent aggraver la situation. La hausse des taux d’intérêt signifie que les propriétaires seront moins enclins à refinancer leur prêt, prolongeant ainsi la période pendant laquelle les titres adossés à des prêts hypothécaires restent en circulation. En réaction, les investisseurs vendent des contrats à terme sur les obligations du Trésor pour se couvrir contre leurs risques, ce qui accroît la pression sur les prix des obligations.
Ces sentiments d’anxiété se reflètent également dans les marchés d’options. Le coût de la protection contre le risque d’une hausse de 200 points de base des taux d’intérêt a atteint son niveau le plus élevé depuis mars 2023. Avec plusieurs facteurs exerçant simultanément une pression sur le marché, même un faible mouvement boursier pourrait déclencher une réaction en chaîne.
Les ménages le ressentent déjà à 7.40%
La hausse des taux hypothécaires rend encore plus difficile l’accès à la propriété pour les Américains.
Freddie Mac a indiqué que le taux hypothécaire fixe à 30 ans a grimpé à 7,40 % le 8 octobre, contre 7,28 % la semaine précédente, alors qu'il s'établissait à 6,30 % en 2025. Parallèlement, le taux à 15 ans a augmenté pour atteindre 6,73 %.
Cette hausse confirme la tendance signalée par Cryptopolitan en septembre, lorsque la hausse des rendements des bons du Trésor a fait monter les taux hypothécaires.
Ce que peut et ne peut pas corriger une forte demande
Le 8 octobre, les investisseurs étaient toujours présents pour la vente aux enchères d'obligations d'État américaines à 30 ans d'une valeur de 22 milliards de dollars.
Le rendement de liquidation de l'adjudication était de 5,618 % et le ratio d'offres sur couvertures s'élevait à 2,54.
Même s'il y avait suffisamment d'intérêt pour les obligations sur le marché, cela ne signifie pas que l'emprunt sera bon marché, car les acheteurs recherchent des rendements plus élevés. Si les rendements se maintiennent autour de 6 %, une pression s'exercera sur les actions, le crédit corporate et les cryptomonnaies, et pas seulement sur les obligations d'État, malgré leur forte demande.
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FAQ
Quel est actuellement le rendement de l'obligation d'État américaine 10 ans ?
Il oscille près de 5,29 % et a récemment touché les 5,34 %, son niveau le plus élevé depuis 2002, après avoir augmenté de près de 120 points de base cette année, selon Reuters.
Que prévoit Pimco concernant les rendements des obligations d'État ?
Dan Ivascyn, directeur de l'investissement chez Pimco, a déclaré au Financial Times que 6 % sont « faisables », et a indiqué qu'un mouvement vers 5,5 % ou plus provoquerait probablement « une certaine faiblesse notable sur les marchés à risque, tant en matière de crédit que d'actions ».
Quel est le taux actuel du prêt hypothécaire américain 30 ans ?
Freddie Mac a rapporté un taux moyen hypothécaire fixe à 30 ans de 7,40 % au 8 octobre 2026, en hausse par rapport aux 7,28 % de la semaine précédente et aux 6,30 % d'il y a un an.
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Micah Abiodun
Micah Abiodun met à profit son Master en Ingénierie et Gestion de l'Environnement (MSc) à l'Université de Technologie de Tallinn (TalTech) pour peaufiner ses articles sur les prévisions de prix et l'actualité à Cryptopolitan. Fort de sept années d'expérience dans les médias cryptographiques, il couvre les principales cryptomonnaies, les altcoins, la finance décentralisée (DeFi), les stablecoins, les tendances macroéconomiques et les technologies émergentes.
