- Le rendement des bons du Trésor à 10 ans a grimpé près de 5,18 % alors que la vente de bonds s'intensifie.
- Les taux hypothécaires américains ont atteint 7,45 %, en hausse de 150 points de base en six mois.
- Les marchés intègrent désormais environ 100 points de base de hausses supplémentaires par la Réserve fédérale d'ici l'été prochain.
Le marché obligataire subit une sévère correction, car le taux moyen sur un prêt hypothécaire américain à 30 ans a grimpé à 7,45 %, en hausse de 150 points de base en six mois et à son niveau le plus élevé depuis 2023, lorsque l'inflation était supérieure à 6,4 %.
Le rendement du Treasury à 10 ans a gagné environ 30 points de base en deux jours, y compris sa plus grande hausse en un jour depuis le 9 avril 2025, la session liée au « Jour de la Libération ».
Le taux à 10 ans a bondi à 5,18 % lors de la session de jeudi, atteignant des taux qui n'avaient pas été vus depuis 2007, avant que la crise financière mondiale et la récession qui a suivi ne fassent baisser les rendements vers zéro.
Ce repère est tombé en dessous de 0,50 % en 2020 pendant le choc de la COVID. Il n'était que de 3,97 % avant que les États-Unis et Israël n'attaquent l'Iran, mais la hausse s'est accélérée après le conflit qui a poussé les prix du pétrole à la hausse et a fait revenir les craintes d'inflation.
L'inflation pousse les traders à tarifier un Federal Reserve beaucoup plus rigide
L'énergie contribue également au problème, le brut Brent repassant au-dessus de 105 $ le baril, et le diesel atteignant des sommets historiques. C'est un très mauvais moment, car la consommation mondiale de diesel entre dans la saison où la demande augmente de 2 millions de barils par jour.
Les chauffeurs de camion paient maintenant deux fois plus cher l'essence qu'il y a neuf mois. En même temps, les consommateurs américains s'attendent désormais à une inflation annuelle de 4,6 %. C'est le troisième plus élevé en un an. À la lumière de la hausse des prix du carburant, un taux d'inflation de 4 % semble tout à fait raisonnable.
L'autre grand changement s'est produit au sein du Federal Reserve. Pendant des mois, les marchés ont évité toute attente de nouvelles hausses de taux en raison de la nomination du nouveau président du Federal Reserve, Kevin Warsh, faite par Donald Trump qui voulait des taux d'intérêt plus bas. Cependant, il y a huit jours, ce raisonnement a pris un coup.
Les taux d'intérêt ont augmenté de 25 points de base, et tous les décideurs ont voté pour. C'est le premier vote unanime depuis plus d'un an, depuis mai 2025, après plusieurs mois de débats et de votes pour des baisses de taux. La banque centrale a déclaré : « Le Comité assurera la stabilité des prix. »
Kevin a maintenu l'objectif d'inflation de 2 % de la Fed au centre de la politique. Les traders tarcent désormais environ 100 points de base de hausses supplémentaires d'ici l'été prochain. Les rendements ont fortement augmenté sur toutes les durées, tandis que le marché obligataire négocie comme si les responsables auraient dû opter pour une augmentation de 50 points de base la semaine dernière au lieu de 25.
Une tentative du Trésor américain pour calmer le marché a à peine changé la direction des rendements. Les ventes se sont poursuivies. Le marché a à peine fait une pause avant que les rendements ne reprennent leur ascension sur toutes les durées.
La hausse des rendements du Trésor frappe simultanément les prêts hypothécaires, les actions, l'or et les cryptomonnaies
Le secteur immobilier subit déjà le contrecoup. Les taux hypothécaires à long terme aux États-Unis ont franchi pour la première fois depuis début 2025 le seuil des 7 %, tandis que la dernière moyenne a atteint 7,45 %. Cela rend les mensualités encore plus difficiles à assumer pour les acheteurs qui font déjà face à des prix immobiliers élevés.
Les actions sont également sous pression. Le marché américain s'était rapproché d'un record plus tôt cette semaine, mais la flambée des rendements du Trésor a ralenti cet élan. La hausse des rendements des obligations d'État exerce également une pression sur l'or et les cryptomonnaies, car les investisseurs peuvent obtenir des rendements plus élevés sur les bons du Trésor sans prendre le même niveau de risque de marché.
Pour les traders de cryptomonnaies, cette concurrence est déterminante. Bitcoin et les autres actifs numériques ne versent aucun rendement fixe. Un bon du Trésor à 10 ans proche de 5,18 % offre aux investisseurs un rendement bien supérieur à celui observé lorsque les taux étaient proches de zéro, modifiant ainsi la répartition des capitaux entre la dette plus sûre et les actifs volatils.
Il existe également un problème d'offre au sein du marché obligataire. Washington doit émettre d'énormes quantités de dette pour financer le déficit américain. Une offre plus importante signifie davantage d'obligations du Trésor en concurrence pour attirer les acheteurs. Lorsque la demande n'absorbe pas cette offre aux prix existants, les prix des obligations baissent et les rendements augmentent.
Les perspectives prévoient une inflation de 3 % à 4 %, ou plus, jusqu'au milieu de 2027. Comme l'a documenté Cryptopolitan, le pouvoir d'achat du dollar américain a diminué d'environ 40 % au cours de la dernière décennie. La poursuite des déficits et de l'inflation n'aggravera cette situation que davantage, tandis que le marché obligataire exige des rendements accrus sur ses investissements.
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Jai Hamid
Jai Hamid couvre les cryptomonnaies, les marchés boursiers, la technologie, l'économie mondiale et les événements géopolitiques qui affectent les marchés depuis 6 ans. Elle a travaillé avec des publications axées sur la blockchain, notamment AMB Crypto, Coin Edition et CryptoTale, sur des analyses de marché, des entreprises majeures, la réglementation et les tendances macroéconomiques. Elle est diplômée de la London School of Journalism et a partagé à trois reprises des analyses du marché des cryptomonnaies sur l'une des principales chaînes de télévision d'Afrique.
