L'annonce de force majeure d'Oracle sur le site de Stargate inquiète les investisseurs en IA

Oracle a émis un avis de force majeure concernant le projet Jupiter, son centre de données de 2,45 gigawatts destiné à OpenAI et situé au Nouveau-Mexique. Cette annonce a entraîné une baisse d'environ 4 % du cours de l'action Oracle le jeudi 24 septembre. Les investisseurs s'inquiétaient non pas de retards réels – qu'Oracle a refusé d'admettre – mais des implications de cet avis pour un projet d'IA d'envergure reposant sur des emprunts, des ressources énergétiques et le respect des délais de construction.

Pourquoi Oracle invoque-t-il une clause prévue pour des événements indépendants de sa volonté ?

L'avis a été envoyé à une filiale de Blue Owl Capital impliquée dans le développement du site dans le comté de Doña Ana. Les entreprises peuvent se prévaloir de clauses de force majeure, applicables en cas d'événement imprévudent préexistanttrac. Oracle souhaite invoquer une telle clause afin de reporter les paiements relatifs au projet Jupiter si celui-ci n'est pas lancé avec succès d'ici 2028, comme prévu.

Selon Reuters , l'accord stipule qu'Oracle est responsable de l'approvisionnement en énergie et ne peut résilier le bail . Blue Owl, propriétaire du développeur Stack Infrastructure, détient environ 3$ milliards de dollars de fonds propres dans le projet, tandis qu'Oracle prend en charge le remboursement de la dette.

Le campus, qui s'étend sur 567 hectares, a levé environ 18$ auprès des banques et a également rencontré des difficultés liées au retard de construction d'un gazoduc et à des litiges juridiques concernant la qualité de l'air et les permis d'utilisation de l'eau. Blue Owl devrait percevoir un rendement de 9 % avant la fin des travaux et table sur un rendement d'environ 11 % si le projet se déroule comme prévu. Reuters précise qu'un développementtracpeut entraîner un report des rendements élevés.

Tout le complexe de l'IA a évolué suite à un seul dépôt

D'après Yahoo Finance, le krach boursier a touché Nvidia, AMD et Micron, tout comme Oracle. Cela montre à quel point les investisseurs associent les progrès d'Oracle en IA aux entreprises qui fabriquent des puces.

« Oracle se trouve dans la situation de cash la plus précaire de tous les grands géants du cloud », a déclaré Jackson Ader, analyste chez KeyBanc, à Yahoo Finance. Il a souligné qu'Oracle « ressent cette situation plus fortement que ses concurrents plus importants et mieux dotés cash». Son inquiétude porte sur le calendrier des paiements : ceux-ci pourraient être exigibles avant même que l'énergie, les permis et les travaux de construction ne soient prêts à transformer la capacité en revenus.

William Blair était moins inquiet, déclarant à Yahoo Finance qu'il ne s'attendait qu'à peu d'impact à court terme, car Jupiter ne génère aucun revenu au cours de l'exercice 2027.

Un développement financé par des emprunts et une énergie rare

Il est important d'envisager les conséquences d'échéances de dépenses avant que les projets ne soient prêts à générer des revenus, d'autant plus que la dette joue un rôle croissant dans le financement du développement de l'IA. Goldman Sachs Research estime que près de 500$ milliards de dollars de dette liée à l'IA ont déjà été émis en 2026. La stratégiste de crédit Amanda Lynam a qualifié cette vague de dette liée à l'IA d'inédite,dentpar son ampleur que par son horizon pluriannuel.

Selon la BRI, si l'optimisme ambiant autour de l'IA venait à s'estomper, les entreprises endettées, les marchés du crédit et les fournisseurs pourraient en subir les conséquences négatives. Parallèlement, PwC prévoit que les dépenses mondiales totales consacrées aux centres de données atteindront 31.6$ d'ici 2050, la disponibilité énergétique déterminant la capacité effectivement construite et son emplacement.

Oracle se retrouve au cœur de ces exigences. Selon son dernier rapport déposé auprès de la SEC, la société a réalisé des investissements de 28.5$ milliards de dollars au premier trimestre de son exercice fiscal, avec des obligations de performance restantes de 664$ milliards de dollars et des déclarations d'emprunts à long terme de 125$ milliards de dollars sous forme d'obligations de premier rang et autres emprunts à long terme.

Cryptopolitan avait précédemment rapporté que les revenus liés à l'infrastructure cloud avaient augmenté de 121 %, et que S&P Global avait abaissé la note de crédit d'Oracle en juillet.

Par ailleurs, en février, Oracle a annoncé son intention de lever 45$ et 50$ milliards de dollars cette année afin d'accroître la capacité de ses clients, parmi lesquels OpenAI, Nvidia, AMD, Meta et xAI. Le partenariat entre Oracle et OpenAI vise à ajouter 4,5 gigawatts de capacité à Stargate, s'ajoutant ainsi à l'engagement global de 500$ milliards de dollars consacré au programme d'infrastructure américain.

Oracle insiste sur le fait que rien n'a changé

Oracle a catégoriquement rejeté les allégations de retards concernant le projet. Selon Michael Egbert, vice-dentd'Oracle, « le projet Jupiter se déroule comme prévu ». Il a également affirmé que l'entreprise est « pleinement engagée au Nouveau-Mexique »

Dans un message publié sur X, Oracle a indiqué que les notifications de force majeure constituent une procédure courante pour les projets de cette envergure. L'entreprise a ajouté que ces notifications visent à protéger les droits contractuelstracqu'à justifier le retard du projet.

Dans un autre communiqué, Oracle a confirmé que la construction du campus emploie plus de 3 600 ouvriers et que le projet générera plus de 4.7$ milliards de dollars de retombées économiques pour le Nouveau-Mexique. Blue Owl a également indiqué qu'elle maintient ses engagements financiers pour ce projet.