Oracle Force-Majeure-Benachrichtigung am Stargate-Standort erschüttert KI-Investoren

Oracle sandte eine Force-Majeure-Benachrichtigung bezüglich Project Jupiter, seiner 2,45-Gigawatt-Dateneinrichtung für OpenAI in New Mexico. Dies führte dazu, dass der Aktienkurs von Oracle am Donnerstag (24. September) um etwa 4 % fiel. Die Investoren waren besorgt nicht wegen tatsächlicher Verzögerungen – was Oracle ablehnte – sondern wegen dessen, was diese Benachrichtigung in Bezug auf ein großes KI-Projekt auf der Grundlage von Darlehen, Stromressourcen und Baufortschritt implizierte.

Warum Oracle eine Klausel für Ereignisse außerhalb seiner Kontrolle anruft

Die Mitteilung wurde an eine Blue Owl Capital-Tochtergesellschaft geschickt, die an der Entwicklung des Standorts im Doña Ana County beteiligt ist. Unternehmen können von Force-Majeure-Klauseln profitieren, die ausgeführt werden können, wenn unvorhergesehene Ereignisse eintreten, die eine vorbestehende vertragliche Vereinbarung beeinträchtigen. Oracle möchte eine solche Klausel nutzen, um Zahlungen im Zusammenhang mit Project Jupiter zu verschieben, wenn das Projekt nicht wie geplant bis 2028 erfolgreich gestartet wird.

Nach dem Vertrag ist Oracle dafür verantwortlich, Strom zu beschaffen, und kann den Pachtvertrag nicht kündigen, berichtete Reuters. Blue Owl, das den Entwickler Stack Infrastructure besitzt, hat etwa 3 Milliarden $ Eigenkapital in das Projekt investiert, während Oracle die Schuldenkosten deckt.

Der Campus, der 1.400 Hektar umfasst, hat etwa 18 Milliarden $ von Banken aufgenommen und war auch mit Schwierigkeiten durch eine verzögerte Erdgaspipeline sowie rechtliche Herausforderungen in Bezug auf Luftqualität und Wassererlaubnisse konfrontiert. Blue Owl wird vor Abschluss des Baus eine Rendite von 9 % erhalten und erwartet eine Rendite von etwa 11 %, wenn alles im Projekt gut läuft. Reuters fügt hinzu, dass eine langwierige Entwicklung zu einer Verschiebung der hohen Renditen führen kann.

Der gesamte KI-Komplex bewegte sich aufgrund eines einzigen Antrags

Laut Yahoo Finance betraf der Markteinbruch Nvidia, AMD und Micron neben Oracle. Dies verdeutlicht, wie eng Anleger den Fortschritt von Oracle in der KI mit den Unternehmen verbinden, die Chips herstellen.

„Oracle befindet sich in der empfindlichsten Cash-Position aller großen Hyperscaler“, sagte KeyBanc-Analyst Jackson Ader gegenüber Yahoo Finance. Er bemerkte, dass Oracle „dies akuter spürt als seine größeren, cashreicheren Kollegen“. Seine Sorge ergibt sich aus dem Timing: Zahlungen können fällig werden, bevor Strom, Genehmigungen und Bauarbeiten bereit sind, Kapazitäten in Einnahmen umzuwandeln.

William Blair war weniger besorgt und sagte gegenüber Yahoo Finance, dass es wenig kurzfristige Auswirkungen erwarten, da Jupiter im Geschäftsjahr 2027 keine Einnahmen generiert.

Ein Ausbau, der auf geliehenem Geld und knapper Stromversorgung läuft

Es ist wichtig zu berücksichtigen, was passiert, wenn Ausgabenverpflichtungen fällig werden, bevor Projekte bereit sind, Einnahmen zu generieren, insbesondere da Schulden eine wachsende Rolle bei der Finanzierung des KI-Ausbaus spielen. Goldman Sachs Research schätzt, dass bisher im Jahr 2026 fast 500 Milliarden $ an KI-bezogenen Schulden emittiert wurden. Die Kreditstrategistin Amanda Lynam nannte die Welle der KI-bezogenen Schulden aufgrund ihrer Größe und ihrer mehrjährigen Natur beispiellos.

Laut dem BIS könnten negative Auswirkungen spürbar werden, wenn das von der KI umgebene Klima der Optimismus ins Negative umschlägt, was sich auf verschuldete Unternehmen, Kreditmärkte und Lieferanten gleichermaßen auswirken könnte. Gleichzeitig prognostiziert PwC, dass die globalen Gesamtausgaben für Rechenzentren bis 2050 31,6 Billionen $ erreichen werden, wobei die Verfügbarkeit von Energie bestimmt, wie viel Kapazität tatsächlich gebaut wird und wo.

Oracle hat sich im Zentrum dieser Forderungen wiederfinden müssen. Laut dem neuesten SEC-Filing von Oracle hatte das Unternehmen im ersten Quartal des Geschäftsjahrs Capex von 28,5 Milliarden $, mit verbleibenden Leistungsverpflichtungen von 664 Milliarden $ und Berichten über 125 Milliarden $ an Senior Notes und anderen langfristigen Darlehen.

Wie früher von Cryptopolitan berichtet, ist der Cloud-Infrastruktur-Umsatz um 121 % gestiegen, zudem hat S&P Global die Bonitätsbewertung von Oracle im Juli herabgestuft.

Darüber hinaus kündigte Oracle im Februar seine Pläne zur Kapitalbeschaffung an, 45 bis 50 Milliarden $ in diesem Jahr zu erhöhen, um die Kapazitäten für seine Kunden zu erweitern, zu denen OpenAI, Nvidia, AMD, Meta und xAI gehören. Die Partnerschaft zwischen Oracle und OpenAI zielt auf zusätzliche 4,5 Gigawatt Stargate-Kapazität ab, die sich zum größeren Engagement von 500 Milliarden $ im Rahmen des US-Infrastrukturprogramms addiert.

Oracle beharrt darauf, dass sich nichts geändert hat

Oracle hat Behauptungen über Rückschläge im Projekt vollständig zurückgewiesen. Laut Michael Egbert, Vizepräsident von Oracle, „bleibt Project Jupiter in unserem geplanten Zeitplan“. Außerdem sagte er, dass das Unternehmen „vollständig an New Mexico gebunden ist“.

In einem X-Post sagte Oracle, dass Force-Majeure-Benachrichtigungen ein üblicher Prozess für Projekte dieser Größenordnung sind. Es fügte hinzu, dass Benachrichtigungen vorgelegt werden, um die Rechte unter dem Vertrag zu schützen, anstatt die Verzögerung des Projekts nachzuweisen.

In einem weiteren Post bestätigte Oracle, dass der Bau des Campus über 3.600 Arbeiter beschäftigt und das Projekt wirtschaftliche Vorteile von über 4,7 Milliarden $ für New Mexico generieren wird. Blue Owl gab ebenfalls an, dass es seine finanziellen Verpflichtungen für das Projekt nicht ändert.