O aviso de força maior da Oracle sobre o site Stargate preocupa os investidores de IA

A Oracle enviou um aviso de força maior referente ao Projeto Júpiter, o seu centro de dados de 2,45 gigawatts para a OpenAI localizado no Novo México. Isto resultou numa queda de cerca de 4% nas ações da Oracle na quinta-feira (24 de setembro). Os investidores estavam preocupados não com atrasos reais — que a Oracle se recusou a admitir — mas com o que este aviso sugeria em termos de um grande projeto de IA baseado em empréstimos, recursos energéticos e calendário de construção.

Porque é que a Oracle está a invocar uma cláusula destinada a eventos fora do seu controlo?

A notificação foi enviada a uma unidade da Blue Owl Capital envolvida no desenvolvimento do empreendimento no Condado de Doña Ana. As empresas podem beneficiar de cláusulas de força maior que podem ser acionadas caso ocorra algum imprevistodent preexistentetrac. A Oracle pretende socorrer-se de tal cláusula para adiar os pagamentos referentes ao Projeto Júpiter caso o projeto não seja lançado com sucesso até 2028, como previsto.

Segundo a Reuters , o acordo prevê que a Oracle seja responsável por garantir o fornecimento de energia e não possa rescindir o contrato de arrendamento . A Blue Owl, proprietária da empresa de desenvolvimento Stack Infrastructure, tem cerca de 3 mil milhões de dólares em capital próprio no projeto, enquanto a Oracle suporta os custos da dívida.

O campus, que abrange 1.400 acres, angariou cerca de 18 mil milhões de dólares de bancos e também enfrentou dificuldades devido ao atraso na instalação de um gasoduto e a processos judiciais relacionados com a qualidade do ar e as licenças de água. A Blue Owl receberá um retorno de 9% antes da conclusão da construção e espera um retorno de cerca de 11% se tudo correr bem no projeto. A Reuters acrescenta que um desenvolvimentotracpode levar ao adiamento de elevados retornos.

Todo o complexo de IA se moveu com base num único documento

Segundo a Yahoo Finance, a queda do mercado afetou a Nvidia, a AMD e a Micron, bem como a Oracle. Isto demonstra como os investidores estão a associar o progresso da Oracle na IA às empresas que fabricam chips.

“A Oracle está na situação cash mais precária entre todos os principais fornecedores de hiperescala”, disse Jackson Ader, analista da KeyBanc, ao Yahoo Finance. Salientou que a Oracle “sente-o de forma mais aguda do que os seus concorrentes maiores e com mais cash”. A sua preocupação surge do momento: os pagamentos podem vencer antes que a energia, as licenças e a construção estejam prontas para transformar a capacidade em receitas.

A William Blair mostrou-se menos preocupada, declarando à Yahoo Finance que espera pouco impacto a curto prazo, uma vez que a Jupiter não contribui com receitas no ano fiscal de 2027.

Uma expansão financiada com empréstimos e energia escassa

É importante considerar o que acontece se os compromissos de despesa vencerem antes de os projectos estarem prontos para gerar receitas, especialmente porque a dívida desempenha um papel cada vez maior no financiamento da expansão da IA. A Goldman Sachs Research estima que quase 500 mil milhões de dólares de dívida relacionada com a IA foram emitidos até agora em 2026. A estratega de crédito Amanda Lynam classificou a onda de dívida relacionada com a IA como sem precedentes,dentpela sua magnitude como pela sua natureza plurianual.

Segundo o BIS, se o clima de otimismo em torno da IA ​​se deteriorar, as empresas alavancadas, os mercados de crédito e os fornecedores poderão sentir implicações negativas. Entretanto, a PwC prevê que o gasto global total com data centers atinja os 31,6 biliões de dólares até 2050, sendo a disponibilidade de energia o factor determinante da quantidade de capacidade que será efectivamente construída e onde.

A Oracle viu-se no centro dessas exigências. De acordo com o último relatório da Oracle à SEC (Comissão de Valores Mobiliários dos EUA), a empresa teve despesas de capital de 28,5 mil milhões de dólares no primeiro trimestre do ano fiscal, com obrigações de desempenho remanescentes de 664 mil milhões de dólares e relatórios de 125 mil milhões de dólares em títulos seniores e outros empréstimos de longo prazo.

Como noticiado anteriormente pela Cryptopolitan , a receita com infraestruturas na cloud aumentou 121%, além de a S&P Global ter baixado a classificação de crédito da Oracle em julho.

Além disso, em fevereiro, a Oracle anunciou os seus planos para captar entre 45 mil milhões e 50 mil milhões de dólares este ano para expandir a capacidade dos seus clientes, que incluem a OpenAI, Nvidia, AMD, Meta e xAI. A parceria entre a Oracle e a OpenAI visa adicionar 4,5 gigawatts de capacidade ao Stargate, somando ao investimento mais elevado de 500 mil milhões de dólares relacionado com o programa de infraestruturas dos EUA.

A Oracle insiste que nada mudou

A Oracle rejeitou completamente as alegações de atrasos no projeto. De acordo com Michael Egbert, vice-dentda Oracle, “o Projeto Júpiter mantém-se dentro do cronograma planeado”. Além disso, afirmou que a empresa está “totalmente comprometida com o Novo México”

Numa publicação no LinkedIn, a Oracle afirmou que a notificação de força maior é um processo comum para projetos desta magnitude. Acrescentou que as notificações são apresentadas para proteger os direitos previstos no contrato,tracnão para comprovar o atraso no projeto.

Numa outra publicação, a Oracle confirmou que a construção do campus emprega mais de 3.600 trabalhadores e que o projeto irá gerar mais de 4,7 mil milhões de dólares em benefícios económicos para o Novo México. A Blue Owl indicou ainda que não está a alterar os seus compromissos financeiros com o projeto.