Les clients d’Oracle ont prépayé 11 milliards de dollars de sa facture de dépenses en capital

Oracle a annoncé aux investisseurs jeudi que les clients avaient prépayé 11,36 milliards de dollars de ses dépenses en capital au premier trimestre, une divulgation que les analystes ont qualifiée de signal haussier pour une entreprise dont les dépenses en IA en pleine expansion ont alimenté une année de préoccupations concernant la consommation de trésorerie.

Cette révélation a entraîné un déficit de trésorerie inférieur aux attentes et un carnet de commandes supérieur aux attentes, et a fait monter l’action d’Oracle, déjà affaiblie, de 4 % lors des échanges après la clôture.

Le flux de trésorerie libre a diminué de 5,40 milliards de dollars, bien en deçà des 9,56 milliards de dollars prévus

Oracle a enregistré un flux de trésorerie libre négatif de 5,40 milliards de dollars pour son premier trimestre fiscal, bien en deçà du déficit de 9,56 milliards de dollars que les analystes avaient anticipé, selon les données LSEG.

Cette consommation était supérieure à celle du trimestre précédent, mais de loin inférieure au flux de trésorerie libre négatif de 11,48 milliards de dollars qu’Oracle avait signalé au troisième trimestre de l’exercice 2026.

Le chiffre d’affaires a augmenté de 30 % à 19,3 milliards de dollars, au-dessus des estimations de 19,14 milliards de dollars, et les bénéfices ajustés de 1,92 $ par action ont dépassé les attentes de 1,74 $.

Les dépenses en capital s’élevaient à 28,50 milliards de dollars pour le trimestre, et Oracle a indiqué qu’environ 11,36 milliards de dollars de ces dépenses étaient financés par des prépaiements de ses propres clients et non par sa propre trésorerie.

Les revenus de l’infrastructure cloud, que Oracle lui-même attribuait dans son communiqué de presse à une « croissance à trois chiffres » pour le trimestre, ont bondi de 121 % à 7,39 milliards de dollars.

Les obligations restantes ont atteint $664 milliards, battant les estimations

Oracle a comptabilisé plus de 30 milliards de dollars de nouveaux contrats de cloud IA au trimestre, portant ses obligations de performance restantes à 664 milliards de dollars.

« Et la grande majorité de ces nouveaux contrats ont été conclus via un prépaiement, un apport de matériel ou un mécanisme similaire, ils ne nécessiteront donc pas de capital supplémentaire de la part d’Oracle », a déclaré Hilary Maxson, directrice financière d’Oracle, lors de l’appel aux analystes.

Oracle a commencé à observer une forte conversion de son carnet de commandes en revenus ce trimestre et prévoit qu’environ la moitié de son carnet de commandes existant se convertira en ventes au cours des 36 prochains mois, a-t-elle ajouté.

« L’histoire du retour sur investissement de l’IA est devenue réelle pour Oracle et ses clients », a déclaré Rebecca Wettemann, PDG du cabinet d’études Valoir.

Elle a poursuivi : « De solides résultats signifient que les clients d’Oracle votent avec leur portefeuille, et Oracle doit continuer à promouvoir le récit selon lequel la croissance du carnet de commandes n’est plus seulement une histoire liée à OpenAI. »

C’est un soulagement après une période turbulente pour l’action d’Oracle, qui a perdu plus de 21 % cette année et près de 25 % depuis son rapport de résultats de juin jusqu’à la clôture de jeudi.

S&P Global a abaissé la notation crédit d’Oracle en juillet, citant une faible trésorerie et un risque commercial croissant. L’entreprise porte désormais 125 milliards de dollars de dette.

Oracle et CoreWeave ont été mis en avant par Moody’s ce même mois comme les deux entreprises présentant le risque de crédit le plus élevé parmi six grands dépensiers en infrastructure IA, Oracle étant notée Baa2, avec une perspective négative, deux crans au-dessus du niveau spéculatif.

Les investisseurs ont également suivi les rapports de retards liés à la main-d’œuvre, aux permis et à la disponibilité de l’énergie dans le projet de centre de données Stargate d’Oracle.

Dans ce contexte, Oracle a maintenu son objectif de dépenses pour l’année à 90 milliards de dollars – 95 milliards de dollars en dépenses en capital déclarées, conformément aux orientations fournies par la directrice financière Hilary Maxson lors de l’appel aux résultats de juin.

Sur une base nette de trésorerie, le plan prévoit toujours environ 70 milliards de dollars à dépenser au cours de cet exercice fiscal, soit plus du double des 32 milliards de dollars de flux de trésorerie opérationnel générés par Oracle sur l’ensemble de l’exercice 2026.

Oracle a également relevé légèrement sa prévision de bénéfices ajustés pour l’année à 8,10 $ par action, contre 8,05 $, juste au-dessus des 8,07 $ attendus par les analystes, et a maintenu son objectif de chiffre d’affaires à 90 milliards de dollars ou plus.

Un seul contrat de cinq ans d’une valeur de 300 milliards de dollars pour fournir OpenAI représente une grande partie du carnet de commandes.