Hong Kong autorise le trading secondaire des fonds monétaires tokenisés
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Hong Kong a approuvé la négociation secondaire de deux fonds monétaires ChinaAMC tokenisés sur PantherTrade.
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Les fonds permettent le trading en dehors des heures de bourse, y compris les soirs et les week-ends.
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Les garanties incluent des market makers et des mises à jour indicatives de la NAV toutes les 15 secondes.
La Securities and Futures Commission (SFC) de Hong Kong a octroyé son approbation pour son premier trading sur le marché secondaire impliquant des fonds publics tokenisés le 26 octobre 2026. Deux fonds monétaires ChinaAMC peuvent désormais être négociés sur une bourse agréée, offrant aux investisseurs plus de flexibilité dans la gestion de leurs placements. L'accent est désormais mis sur la question de savoir si les horaires de trading étendus fourniront réellement de la liquidité.
D'un livre de règles d'avril à un marché opérationnel
Dans sa circulaire datée du 20 avril 2026, la SFC a étendu l'application de ses lignes directrices sur la tokenisation de novembre 2023 au-delà des souscriptions et rachats primaires. Selon les avocats de King & Wood Mallesons, le cadre appliqué trouve ses racines dans les règles régissant les ETF.
Julia Leung, directrice générale de la SFC, a expliqué l'objectif :
« Cette initiative permet à un produit de valeurs mobilières traditionnel, une fois tokenisé, d'être négocié le soir et le week-end »
— Julia Leung, dans une déclaration d'avril 20.
Deux fonds ChinaAMC sont actifs sur PantherTrade
Comme rapporté par PantherTrade, CUMFU-USD et CAMFF-HKD ont commencé à être négociés le 15 octobre 2026, à 17 h 00 HKT. Ces deux jetons sont considérés comme adaptés aux investisseurs particuliers ainsi qu'institutionnels.
Chaque token représente une action complète ou fractionnée du Fonds Monétaire Numérique USD ou HKD de ChinaAMC. La propriété est officiellement enregistrée hors chaîne, tandis que PantherTrade n'autorise pas les utilisateurs à déposer ou retirer les tokens.
Selon le site web de la HKEX, le fonds en USD de ChinaAMC serait évalué à 564,33 millions de dollars US, tandis que celui en HKD atteindrait 98,40 millions de dollars US, portant le total des deux fonds à 662,73 millions de dollars US. Toutefois, ce total concerne l'ensemble des fonds et non leurs classes de parts tokenisées ou leur négociation sur PantherTrade.
Ce que change réellement la négociation secondaire
Sur le marché primaire, les investisseurs souscrivent ou rachètent des parts directement auprès des fonds. Ces transactions ont généralement lieu pendant les créneaux de cotation en semaine et utilisent la NAV calculée suivante.
Sur le marché secondaire, les investisseurs achètent et vendent des parts tokenisées via PantherTrade. La négociation peut se poursuivre en dehors des créneaux de cotation habituels. Cependant, les prix dépendent de la demande du marché et peuvent différer de la NAV.
Le volume de négociation et la profondeur du carnet d'ordres pour les deux paires n'ont pas pu être vérifiés indépendamment. Sans ces chiffres, il reste difficile d'évaluer l'ampleur de l'activité de négociation et la liquidité attirée par les fonds.
Market makers, alertes NAV et interrupteurs de sécurité
Conformément aux règles de la SFC, les fournisseurs de fonds doivent faire tout leur possible pour désigner au moins un market maker pour chaque produit. Au moins un d'entre eux doit prévenir trois mois à l'avance avant de se retirer.
Afin d’éviter l’exploitation des investisseurs par les prix, les plateformes doivent afficher des valeurs NAV indicatives au moins toutes les 15 secondes. Si une transaction proposée s’écarte considérablement de la NAV indicative, des alertes sont générées. Ces alertes ne sont pas déclenchées toutes les 15 secondes.
D’autres mécanismes de protection existent, tels que les bandes de négociation, les périodes de refroidissement et les divulgations de risques.
Pourquoi les gestionnaires d’actifs mondiaux surveillent ce marché
L’intérêt des investisseurs pousse les gestionnaires d’actifs à prêter une attention particulière à l’industrie des fonds tokenisés à Hong Kong. Une enquête réalisée en octobre 2025 par BCG/Aptos a indiqué que parmi les répondants, 61 % prévoyaient d’accroître leur allocation en fonds grâce aux avantages de la tokenisation. Toutefois, cet intérêt seul ne suffit pas à garantir que les transactions auront lieu.
Hong Kong travaille sur l'infrastructure nécessaire à ce marché. Le pilote de la HKMA en octobre 2025 a étudié l'utilisation de la monnaie numérique pour le règlement des fonds tokenisés. Selon Cryptopolitan, la HKMA a révélé son intention d'appliquer un règlement on-chain 24h/24 le 23 septembre 2026. Par ailleurs, Standard Chartered a décidé d'utiliser le HKDAP pour le règlement des fonds monétaires tokenisés au dernier trimestre 2026. La question pour les gestionnaires d'actifs mondiaux est de savoir si ces innovations transformeront l'intérêt des investisseurs en liquidité réelle.
24/7 ne signifie pas liquidité instantanée
La négociation continue offre aux investisseurs davantage d’opportunités d’achat et de vente, mais elle ne garantit pas la disponibilité des acheteurs. Les preneurs de participation aident à fournir de la liquidité, bien qu’ils puissent se retirer après avoir prévenu. La négociation peut également être suspendue, tandis que les restrictions imposées par PantherTrade sur les dépôts et retraits de tokens limitent la flexibilité des investisseurs.
Le véritable test pour Hong Kong est de savoir si ces marchés peuvent attirer suffisamment d’activité de trading pour offrir une liquidité fiable, en particulier en dehors des heures de marché habituelles.
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FAQ
Que a approuvé la SFC de Hong Kong le 26 2026 ?
La SFC a approuvé la première cession secondaire de fonds publics tokenisés autorisés par la SFC, permettant aux investisseurs d’acheter et de vendre des parts de fonds tokenisées sur une plateforme de trading d’actifs virtuels agréée, au lieu de se limiter à la souscription ou au rachat auprès du fonds.
Quels fonds et quelle plateforme sont concernés ?
Les fonds monétaires numériques ChinaAMC en USD et HKD, négociés sous les symboles CUMFU-USD et CAMFF-HKD, sont disponibles pour les investisseurs particuliers et professionnels sur PantherTrade, une bourse agréée par la SFC, avec l’ouverture des négociations le 15 octobre.
Quelles protections la SFC exige-t-elle pour le trading de fonds tokenisés ?
Les fournisseurs doivent désigner au moins un market maker par fonds, avec un préavis de résiliation de trois mois, et les plateformes doivent mettre en place des alertes d’écart de prix par rapport à la NAV indicative, des mécanismes de surveillance et de bandes de trading avec périodes de refroidissement, ainsi que divulguer les risques tels qu’une liquidité faible et des écarts de NAV avant que les clients ne puissent trader.
Avertissement. Les informations fournies ne constituent pas des conseils en matière de trading. Cryptopolitan.com décline toute responsabilité concernant les investissements réalisés sur la base des informations fournies sur cette page. Nous recommandons vivement une recherche indépendante et/ou une consultation avec un professionnel qualifié avant de prendre toute décision d'investissement.
Micah Abiodun
Micah Abiodun met à profit son Master en Ingénierie et Gestion de l'Environnement (MSc) à l'Université de Technologie de Tallinn (TalTech) pour peaufiner ses articles sur les prévisions de prix et l'actualité à Cryptopolitan. Fort de sept années d'expérience dans les médias cryptographiques, il couvre les principales cryptomonnaies, les altcoins, la finance décentralisée (DeFi), les stablecoins, les tendances macroéconomiques et les technologies émergentes.
