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香港は、PantherTrade上で2つのトークン化ChinaAMCマネーマーケットファンドの二次流通を承認した。
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資金により、夜間や週末を含む時間外取引が可能になります。
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セーフガードとして、マーケットメーカーと15秒ごとの示唆的NAV（純資産価値）の更新が含まれます。
香港証券及期貨事務監察委員会（SFC）は 承認を与えました 2026年10月26日、トークン化された公募ファンドを対象とした初の二次市場取引について。2つのChinaAMCマネーマーケットファンドが現在、認可を受けた取引所で取引可能となり、投資家は資産運用においてより柔軟な対応が可能になります。注目点は、時間外取引が本当に流動性を提供できるかどうかです。
4月の規則集から実稼働市場へ
2026年4月20日付けの通達において、SFCは2023年11月のトークン化ガイドラインの適用範囲を一次発行時の購入および償還に限定せず拡大した。キング・ウッド・マレソンズの弁護士によれば、この適用枠組みはETFに関する規則に由来するものである。
SFC最高経営責任者のJulia Leung氏は次のように目標を説明しました：
「このイニシアチブにより、伝統的な有価証券商品がトークン化されると、夜間や週末に取引できるようになります」
— Julia Leung、4月20発表より。
PantherTrade上で稼働する2つのChinaAMCファンド
PantherTradeの報道によると、CUMFU-USDおよびCAMFF-HKDは2026年10月15日17時（HKT）に取引を開始した。両トークンは個人投資家および機関投資家の双方に適していると分類されている。
各トークンは、ChinaAMCのUSDまたはHKDデジタルマネーマーケットファンドの完全または分割された株式を表します。所有権はオフチェーンで正式に記録されますが、PantherTradeではユーザーがトークンを預け入れまたは引き出すことはできません。
香港交易所（HKEX）のウェブサイトによると、ChinaAMCの米ドル建てファンドは5億6,433万米ドル、香港ドル建てファンドは9,840万米ドルと評価されており、両ファンドの合計は6億6,273万米ドルとなっています。ただし、この合計金額はトークン化されたシェアクラスやPantherTradeでの取引ではなく、ファンド全体を指すものです。
セカンダリー・トレーディングが実際に変えること
プライマリー・マーケットでは、投資家はファンドに対して直接株式の申込または償還を行います。これらの取引は通常、平日の取引ウィンドウ内で行われ、次に算出されるNAV（純資産総額）に基づいて処理されます。
セカンダリー・マーケットでは、投資家はPantherTradeを通じてトークン化された株式を購入および売却します。取引は通常の取引ウィンドウ外でも継続して行えます。ただし、価格は市場の需要に依存し、NAVとは異なる場合があります。
両ペアの取引量および注文簿の深さは独立して検証できませんでした。これらの数値がないため、これらのファンドがどの程度の取引活動と流動性を集めているかを評価することは依然として困難です。
マーケットメーカー、NAVアラート、キルスイッチ
SFC（証券及期貨事務委員会）の規則により、ファンド提供者は各製品に対して少なくとも1人のマーケットメーカーを手配するよう最善を尽くさなければなりません。また、少なくとも1人は撤退前に3か月前までに通知を提供する必要があります。
投資家の価格搾取を防ぐため、プラットフォームは少なくとも15秒ごとに示唆的なNAV（純資産価値）値を表示する必要があります。提案された取引が示唆的なNAVから大幅に逸脱する場合、アラートが生成されます。ただし、アラートは15秒ごとに生成されるわけではありません。
これには他にも、トレードバンド、クールダウン期間、リスク開示などの安全策があります。
なぜ世界の資産運用会社が注目しているのか
投資家の関心が、資産運用会社に香港のトークナイズドファンド業界への注目を促しています。BCG/Aptosによる2025年10月の調査では、回答者の61%がトークン化の恩恵によりファンド割り当てを増やす予定であると示されました。しかし、関心だけでは取引が行われることを保証するものではありません。
香港はこの市場に必要なインフラ整備に取り組んできた。2025年10月に香港金融管理局（HKMA）が実施したパイロットプログラムでは、トークン化ファンドの決済におけるデジタル通貨の使用が調査された。Cryptopolitanの報道によれば、HKMAは2026年9月23日、24時間稼働のオンチェーン決済の適用意向を明らかにした。また、標準銀行は2026年第4四半期に、トークン化マネーマーケットファンドの決済にHKDAPを使用することを決定した。グローバル資産運用会社にとっての課題は、これらの革新が投資家の関心を実際の流動性に変えるかどうかである。
24/7 が即座の流動性を意味するわけではない
24時間365日の取引は、投資家が売買する機会をより多く提供しますが、買い手が必ずしも存在するとは限りません。マーケットメーカーは流動性の提供に役立ちますが、通知後に撤退することもあります。取引が停止されることもあり、PantherTradeのトークン入金・出金制限は投資家の柔軟性を制限します。
香港の真の試練は、これらの市場が信頼できる流動性を提供するために十分な取引活動を集められるかどうかであり、特に定時取引時間外においてです。
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よくある質問
香港SFCは26月2026日に何を承認しましたか？
SFCは、トークン化されたSFC認可公開ファンドの初のセカンダリートレードを承認し、投資家がファンドへの申込や解約だけでなく、ライセンス付き仮想資産取引プラットフォームでトークン化されたファンド株式を購入・売却できるようにしました。
どのファンドとプラットフォームが関与していますか？
ChinaAMCのUSDおよびHKDデジタルマネーマーケットファンド（CUMFU-USDおよびCAMFF-HKDとして取引）は、SFCライセンスを持つ取引所PantherTradeで小売およびプロフェッショナル投資家向けに利用可能であり、取引は10月15日に開始されました。
SFCはトークン化ファンド取引に対してどのような保護を求めていますか？
プロバイダーは、各ファンドにつき少なくとも1人のマーケットメーカーを手配し、3か月の解約通知を提供する必要があります。また、プラットフォームは、示唆NAVに対する価格逸脱アラート、監視および取引バンド（クールダウン期間を含む）を実行し、クライアントが取取を開始する前に、流動性の薄さやNAVの逸脱などのリスクを開示しなければなりません。
免責事項。 本情報は取引助言ではありません。Cryptopolitan.com は、本ページに記載された情報に基づいて行われた投資に対して一切の責任を負いません。投資判断を下す前に、独自の調査を行うか、資格を有する専門家にご相談することを強く推奨します。
Micah Abiodun
マイカ・アビオドゥンは、タリン工科大学（TalTech）で取得した環境工学および管理（MSc）の知識を活かし、Cryptopolitan でコンテンツの質を高め、価格予測ニュースを提供しています。暗号通貨メディア業界で7年目を迎える彼は、主要な暗号資産、アルトコイン、DeFi、ステーブルコイン、マクロトレンド、そして新興技術について幅広く取り上げています。
