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Hongkong genehmigte den sekundären Handel mit zwei tokenisierten ChinaAMC-Geldmarktfonds auf PantherTrade.
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Die Mittel ermöglichen den Handel außerhalb der regulären Handelszeiten, einschließlich Abenden und Wochenenden.
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Zu den Schutzmaßnahmen gehören Market Maker und 15-sekündige indikative NAV-Updates.
Die Securities and Futures Commission (SFC) von Hongkong hat die Genehmigung erteilt für den erstmaligen Sekundärmarkt-Handel mit tokenisierten öffentlichen Fonds am 26. Oktober 2026. Zwei ChinaAMC-Geldmarktfonds können nun an einer lizenzierten Börse gehandelt werden, was Anlegern mehr Flexibilität bei der Verwaltung ihrer Investitionen bietet. Der Fokus liegt nun darauf, ob die erweiterten Handelszeiten tatsächlich Liquidität bereitstellen werden.
Von einem Regelwerk im April zu einem funktionierenden Markt
Mit ihrem Rundschreiben vom 20. April 2026 erweiterte die SFC die Anwendung ihrer Tokenisierungsrichtlinien von November 2023 über primäre Zeichnungen und Rücknahmen hinaus. Laut Anwälten von King & Wood Mallesons hat das angewendete Rahmenwerk seine Wurzeln in den Regeln, die ETFs regeln.
Julia Leung, Chief Executive der SFC, erklärte das Ziel:
„Diese Initiative ermöglicht es, ein traditionelles Wertpapierprodukt, einmal tokenisiert, abends und an Wochenenden zu handeln“
— Julia Leung, in einer April 20 veröffentlichten Erklärung.
Zwei ChinaAMC-Fonds sind auf PantherTrade aktiv
Wie von PantherTrade berichtet, begannen CUMFU-USD und CAMFF-HKD am 15. Oktober 2026 um 17:00 Uhr HKT mit dem Handel. Beide Token werden sowohl für private als auch für institutionelle Anleger als geeignet eingestuft.
Jeder Token repräsentiert eine volle oder anteilige Aktie im ChinaAMC USD oder HKD Digital Money Market Fund. Das Eigentum wird offiziell off-chain registriert, während PantherTrade Benutzern nicht erlaubt, die Tokens einzuzahlen oder abzuheben.
Laut der Website der HKEX wurde das in USD gehandelte Fonds von ChinaAMC reportedly auf 564,33 Mio. US-Dollar bewertet, während der in HKD gehandelte Fonds einen Wert von 98,40 Mio. US-Dollar aufweist, was insgesamt 662,73 Mio. US-Dollar für beide Fonds ergibt. Diese Gesamtsumme bezieht sich jedoch auf die gesamten Fonds und nicht auf ihre tokenisierten Anteilklassen oder den Handel auf PantherTrade.
Was der sekundäre Handel tatsächlich verändert
Im Primärmarkt zeichnen Anleger Anteile direkt bei den Fonds ein oder lösen sie aus. Diese Transaktionen finden in der Regel während der wochentäglichen Handelsfenster statt und basieren auf dem nächstberechneten NAV.
Im Sekundärmarkt kaufen und verkaufen Anleger tokenisierte Anteile über PantherTrade. Der Handel kann auch außerhalb der regulären Handelsfenster fortgesetzt werden. Die Preise hängen jedoch von der Marktnachfrage ab und können vom NAV abweichen.
Das Handelsvolumen und die Orderbuchtiefe für beide Paare konnten nicht unabhängig überprüft werden. Ohne diese Zahlen ist es schwierig einzuschätzen, wie viel Handelsaktivität und Liquidität die angezogen haben.
Market Maker, NAV-Warnungen und Kill-Switches
Gemäß den Vorschriften der SFC müssen Fondsanbieter alle Anstrengungen unternehmen, um für jedes Produkt mindestens einen Market Maker zu vermitteln. Mindestens einer muss drei Monate im Voraus kündigen, bevor er das Produkt verlässt.
Um eine Preismanipulation von Anlegern zu vermeiden, müssen Plattformen mindestens alle 15 Sekunden indikative NAV-Werte anzeigen. Weicht ein vorgeschlagener Handel erheblich vom indikativen NAV ab, werden Warnungen generiert. Diese Warnungen werden nicht alle 15 Sekunden ausgegeben.
Es gibt weitere Schutzmaßnahmen, einschließlich Handelsbandbreiten, Kühlungsfristen und Risikohinweisen.
Warum globale Asset Manager genau hinschauen
Das Anlegerinteresse motiviert Asset Manager dazu, die Branche der tokenisierten Fonds in Hongkong genau zu verfolgen. Eine Umfrage von BCG/Aptos im Oktober 2025 ergab, dass 61 % der Befragten planten, ihre Fondszuweisungen aufgrund der Vorteile der Tokenisierung zu erhöhen. Allerdings reicht das Interesse allein nicht aus, um sicherzustellen, dass tatsächlich gehandelt wird.
Hongkong arbeitet an der Infrastruktur, die für diesen Markt erforderlich ist. Der Pilotversuch der HKMA im Oktober 2025 untersuchte die Nutzung digitaler Währungen zur Abrechnung tokenisierter Fonds. Laut Cryptopolitan gab die HKMA am 23. September 2026 ihre Absicht bekannt, eine durchgehende On-Chain-Abrechnung einzuführen. Außerdem entschied sich Standard Chartered im letzten Quartal 2026 dafür, HKDAP für die Abrechnung tokenisierter Geldmarktfonds zu verwenden. Die Frage für globale Asset Manager lautet, ob diese Innovationen aus dem Interesse der Anleger echte Liquidität generieren können.
24/7 bedeutet keine sofortige Liquidität
Der rund-um-die-Uhr-Handel bietet Anlegern mehr Möglichkeiten zum Kauf und Verkauf, garantiert jedoch nicht, dass Käufer verfügbar sind. Market Maker helfen bei der Bereitstellung von Liquidität, können jedoch nach Ankündigung den Markt verlassen. Der Handel kann zudem pausiert werden, während die Einschränkungen von PantherTrade für Token-Einzahlungen und -Abzüge die Flexibilität der Anleger begrenzen.
Die eigentliche Herausforderung für Hongkong besteht darin, ob diese Märkte genug Handelsaktivität anziehen können, um zuverlässige Liquidität zu bieten, insbesondere außerhalb der regulären Marktzeiten.
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Häufig gestellte Fragen
Was hat die SFC von Hongkong am 26. 2026 genehmigt?
Die SFC hat den erstmaligen sekundären Handel mit tokenisierten, von der SFC zugelassenen öffentlichen Fonds genehmigt, wodurch Anleger tokenisierte Fondanteile auf einer lizenzierten Handelsplattform für virtuelle Vermögenswerte kaufen und verkaufen können, anstatt sie nur über den Fonds zu zeichnen oder zurückzuzahlen.
Welche Fonds und Plattformen sind beteiligt?
Die USD- und HKD-Digital Money Market Funds von ChinaAMC, gehandelt als CUMFU-USD und CAMFF-HKD, stehen sowohl Privatanlegern als auch professionellen Anlegern auf PantherTrade, einer von der SFC lizenzierten Börse, zur Verfügung, wobei der Handel am 15. Oktober eröffnet wurde.
Welche Schutzmaßnahmen verlangt die SFC für den Handel mit tokenisierten Fonds?
Anbieter müssen pro Fonds mindestens einen Market Maker mit einer Kündigungsfrist von drei Monaten bereitstellen, und Plattformen müssen Preisabweichungsalarme gegenüber dem indikativen NAV sowie Überwachungs- und Handelsbänder mit Auskühlphasen durchführen und Risiken wie geringe Liquidität und NAV-Abweichungen offenlegen, bevor Kunden handeln dürfen.
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Micah Abiodun
Micah Abiodun nutzt sein Masterstudium in Umwelttechnik und -management (MSc) an der Technischen Universität Tallinn (TalTech), um Inhalte und Preisprognose-Nachrichten bei Cryptopolitan zu verfeinern. Seit nunmehr sieben Jahren im Krypto-Medienbereich tätig, berichtet er über große Kryptowährungen, Altcoins, DeFi, Stablecoins, makroökonomische Trends und aufkommende Technologien.
