DeFi上のトークン化株式、300百万ドル超に 1年で25倍

最新のToken Terminalのデータによると、DeFiプロトコルに預けられたトークン化された株式の総額は3億ドルを超えました。先月、私たちはここでの年初からの成長を取り上げましたが、当時のこの数値は2億6,200万ドルでした。DeFiで活用されているトークン化された株式の預かり高は、前年の約1,180万ドルから現在では2,451.5%増加しました。この分野の成長は長年緩やかでしたが、8月に状況が一変しました。

預かり高は現在、20の発行元と10のチェーンに分散しています。とはいえ、市場は限られた数名に集中しています。トークン化された株式保有者が自らの資産を担保として提供し、流動性プールに供給し、利回りを得るために活用する動きは、もはや投機的なトレンドではありません。 

成長の大部分は7月以降に発生 

トークン化された株式の総ロック済み価値（TVL）は2026年の前半を通じてほとんど変動しませんでした。8月になって初めて、活動が急激に上昇しました。第3四半期の開始時には8,010万ドルだったものが、9月30日には2億6,500万ドルに成長しました。これは、その四半期だけで約230%の増加となります。 

このタイミングは、2つの大規模なローンチが軌道に乗り始めたことと一致しています。Binanceは6月にbStocksの利用を可能にし、Robinhood Chainの公開ブロックチェーンは7月に稼働しました。その後、Robinhood Chainは約3ヶ月でトークン化された株式の預入において第2位のチェーンとなり、証券会社規模での流通がいかに迅速にオンチェーン市場シェアを再構築し得るかを示す明確な兆候となっています。 

SolanaとxStocksがトップポジションを維持

チェーン別のトークン化株式DeFi TVL（総担保価値）を見ると、Solanaが1億2,600万ドル（市場シェア34.2%）で首位を走っています。続く2位と3位はそれぞれRobinhood Chain、Ethereumです。BNBチェーンが4,280万ドル、Baseが2,430万ドルであり、上位5つのチェーンで全預入額の約96%を占めています。 

発行側は非常に集中しています。xStocksは1億2,600万ドルで市場の39%以上を占め、Robinhoodの7,080万ドル、BinanceのbStocksの3,840万ドルを上回っています。トークン化株式分野でよく知られるOndo Financeのシェアはわずか340万ドルにとどまっています。 

xStocksは早くから参入しました。そのトークンはSolana上でネイティブに発行され、2025年7月以降、Kaminoのような lending マーケットやRaydiumなどのAMM上の流動性プールと連携しています。bStocksの資産総額は10億ドルを超えていますが、そのうちDeFiに組み込まれているのは約3,800万ドルにとどまります。大半のbStocksはBinanceアカウント内でミントされており、そこで留まっているようです。また、取引所はこれらを先物取引の証拠金として受け付けていますが、これらすべてがDeFiデータには反映されていません。

トークン化された株式のうち6.8%しか活用されていない

トークン化された株式市場の時価総額は44億ドルで、過去180日間で254.3%増加し、36社の発行者による13,411銘柄が18種類のチェーンに分散しています。そのうちDeFiへの預け入れは約6.8%を占めるだけです。利用率がわずかにでも上昇すれば、DeFiへの預け入れ高は発行自体よりも速いペースで成長する可能性があります。

この担保をめぐる競争は、配布モデル間の競合へと変化しています。Solanaは暗号通貨ネイティブな流動性を提供し、Robinhood Chainは小売ブローカーの基盤を持っています。BNBチェーンはBinanceの取引所ユーザーに依存しており、BaseはCoinbaseをバックボーンとしています。

また、証券会社では提供できないユースケースもあります。終日取引され、 lending プロトコルに接続する株式により、例えば週末に NVDA を担保に借入したり、ウォールストリートが休場している間に TSLA の LP ポジションを形成したりすることが可能です。現時点では、そのような取扱いを行っているのは市場のごく一部です。