بلغت الأسهم المتكينية المودعة في بروتوكولات DeFi 300 مليون دولار، وفقًا لأحدث البيانات من Token Terminal. في الشهر الماضي، قمنا بتغطية النمو حتى الآن هنا، وفي ذلك الوقت، كان هذا الرقم يبلغ 262 مليون دولار. نمت الأسهم المتكينية التي يتم استخدامها في DeFi بنسبة 2,451.5% منذ عام، عندما كانت الودائع تبلغ حوالي 11.8 مليون دولار. استمر النمو في هذا المجال تدريجيًا حتى شهر أغسطس.
الآن، تم توزيع الودائع عبر 20 مُصدراً و10 سلاسل كتلية. ومع ذلك، تتركز السوق بين عدد قليل من الأسماء البارزة. لم يعد نمو حاملي الأسهم الرمزية الذين يرهنون أصولهم كضمانات، أو يقدمونها إلى أحواض السيولة، أو يستخدمونها لتحقيق عوائد مجرد اتجاه تخميني.
معظم النمو جاء بعد يوليو
لم يشهد إجمالي القيمة المقفلة (TVL) للأسهم الرمزية تحركات كبيرة خلال النصف الأول من عام 2026. ولم يكن هناك صعود حاد في النشاط إلا بحلول شهر أغسطس. في بداية الربع الثالث، كان الرقم عند 80.1 مليون دولار، وبحلول 30 سبتمبر، نما هذا الرقم إلى 265 مليون دولار. وهذا يمثل زيادة بنحو 230% في ذلك الربع وحده.
تتزامن هذه التوقيتات مع إطلاقين كبيرين بدأا في اكتساب زخم. فقد مكنّت بينانس (Binance) من خدمة bStocks في يونيو، بينما دخلت الشبكة العامة لـ Robinhood Chain حيز التشغيل الفعلي في يوليو. ومنذ ذلك الحين، أصبحت Robinhood Chain ثاني أكبر شبكة لإيداعات الأسهم الرمزية خلال نحو ثلاثة أشهر، وهو ما يُعدّ مؤشراً واضحاً على مدى سرعة قدرة التوزيع على نطاق شركات الوساطة في إعادة تشكيل حصص السوق على السلسلة.
Solana وxStocks تحتلان المراكز الأولى
من حيث القيمة الإجميدة المقفلة (TVL) للأسهم الرمزية في التمويل اللامركزي حسب الشبكة، تتصدر Solana القائمة بحصة سوقية تبلغ 34.2% بقيمة 102.6 مليون دولار. ويأتي في المركزين الثاني والثالث كل من Robinhood Chain وEthereon على التوالي. ومع احتفاظ شبكة BNB بقيمة 42.8 مليون دولار وشبكة Base بقيمة 24.3 مليون دولار، فإن أفضل خمس شبكات تشكل حوالي 96% من إجمالي الإيداعات.
يتركز جانب المُصدِر بشكل كبير. إذ تحتفظ xStocks بأكثر من 39% من الحصة السوقية بقيمة 102.6 مليون دولار، تليها Robinhood بقيمة 70.8 مليون دولار، ثم bStocks التابعة لـ Binance بقيمة 38.4 مليون دولار. أما Ondo Finance، إحدى الأسماء المعروفة جيداً في مجال الأسهم الرمزية، فتسهم فقط بـ 3.4 مليون دولار.
وصلت xStocks إلى هناك مبكراً. تم إصدار رموزها بشكل أصلي على شبكة Solana، وتم دمجها في أسواق الإقراض مثل Kamino منذ يوليو 2025، جنباً إلى جنب مع أحواض السيولة على منصات التداول اللامركزي (AMMs) مثل Raydium. تجاوزت قيمة الأصول في bStocks مليار دولار، ومع ذلك لا يتجاوز ما هو مودع في التمويل اللامركزي (DeFi) حوالي 38 مليون دولار. يتم صك معظم أسهم bStocks داخل حسابات Binance ويبدو أنها تبقى هناك، والآن تقبلها المنصة كهامش لتداول العقود الآجلة، ولا يظهر أي من ذلك في بيانات DeFi.
فقط 6.8% من الأسهم الرمزية تُستخدم فعلياً
يبلغ إجمالي سوق الأسهم الرمزية 4.4 مليار دولار، بزيادة قدرها 254.3% خلال الـ 180 يوماً الماضية، وموزعة على 13,411 سهمًا صادرة عن 36 جهة مُصدرة عبر 18 سلسلة مختلفة. تشكل ودائع DeFi حوالي 6.8% فقط من هذا المبلغ. وإذا ارتفع معدل الاستخدام حتى ولو بشكل متواضع، فقد تنمو ودائع DeFi بسرعة أكبر من وتيرة الإصدار نفسها.
أصبحت المنافسة على هذا الضمان سباقاً بين نماذج التوزيع. توفر Solana سيولة أصلية للعملات المشفرة، بينما تمتلك Robinhood Chain قاعدة عملاء في وساطة التجزئة. وتعتمد BNB Chain على مستخدمي منصة Binance للتداول، في حين تستند Base إلى Coinbase.
هناك أيضاً حالة استخدام لا تستطيع شركات الوساطة تقديمها. الأسهم التي تتداول على مدار الساعة وتتصل ببروتوكولات الإقراض تعني أنه يمكن لشخص ما الاقتراض ضد أسهم NVDA يوم الأحد أو إيداع أسهم TSLA في بروتوكول السيولة بينما تكون وول ستريت مغلقة. حتى الآن، فقط شريحة صغيرة من السوق تقوم بذلك.
أذكى العقول في عالم العملات الرقمية يقرأون بالفعل نشرتنا الإخبارية. هل تريد الانضمام؟ انضم إليهم.
أنوش جافر
أنوش محلل أبحاث عملات رقمية وصحفي بخبرة تمتد لأربع سنوات في هذا القطاع. يغطي العملات المستقرة، والتحليل على السلسلة، والتطورات التنظيمية، وسرديات العملات الرقمية المدفوعة بالماكرو. كما يستضيف البث المباشر للأسواق والبودكاست الخاص بـ Cryptopolitan.
