La CFTC a averti en privé Kalshi que des accusations pourraient être formulées bientôt concernant la manière dont elle a soumis ses nouveaux contrats.
Kalshi qualifie cela d'erreur procédurale.
L'autocertification est sous le feu des projecteurs après que deux avis du personnel cette année ont signalé des dossiers groupés, et un règlement pourrait ralentir les listings dans tout le secteur.
Politico a rapporté le 10 novembre que la Commission on Futures Trading des États-Unis (CFTC) a averti en privé la plus grande plateforme de marché de prédiction, Kalshi, qui pourrait bientôt faire face à des poursuites. L'enquête est ouverte depuis plusieurs mois et examine si le géant du marché de prédiction a correctement notifié l'agence avant de lister des dizaines de nouveaux contrats. À ce jour, les sanctions spécifiques que la CFTC pourrait infliger n'ont pas été mentionnées.
Kalshi, pour sa part, minimise ces nouvelles. La porte-parole Elisabeth Diana a décrit la situation comme une erreur procédurale dans la soumission d'un petit nombre de contrats, dont beaucoup n'ont jamais été mis en ligne. Elle a également indiqué que Kalshi traite déjà la question.
L'Autocertification au cœur de l'enquête
L'enquête porte sur l'auto-certification, qui constitue essentiellement une procédure accélérée permettant aux marchés de contrats désignés d'inscrire de nouveaux produits dès le lendemain, sans approbation explicite de la CFTC. Les bourses déposent une certification confirmant que le contrat respecte les règles de l'agence, notamment un faible risque de manipulation, et le marché peut alors être lancé.
La stratégie de croissance entière de Kalshi repose sur la rapidité avec laquelle les nouveaux contrats peuvent être listés sur sa plateforme, cette stratégie de listing rapide s'articulant autour du cadre mentionné ci-dessus. La fréquence des lancements de nouveaux produits sur la plateforme a augmenté depuis une victoire en justice remportée en 2024 contre la CFTC, ouvrant la voie à davantage de contrats basés sur des événements.
La CFTC a signalé deux fois cette année des dossiers groupés
L'argument relatif aux erreurs de documentation ne devrait pas aboutir étant donné que le régulateur a déjà adressé des mises en garde aux bourses concernant cette pratique. La première de ces mises en garde est intervenue le 12 mars lorsque la Division de la surveillance des marchés de la CFTC a publié la Lettre du personnel n° 26-08, qui exposait ses préoccupations concernant des spécifications contractuelles larges susceptibles de ne pas respecter les règles de l'agence.
Le prochain avertissement est intervenu le 24 juillet dans la lettre aux membres n° 26-22, qui indiquait que les plateformes continuaient d'auto-certifier des dépôts regroupant plusieurs variations de contrats et sources de règlement en une seule soumission. L'Agence a déclaré qu'une telle pratique rend incroyablement difficile l'évaluation et la vérification de la fourniture de l'analyse justificative requise.
Si Kalshi avait utilisé la même structure de dépôt, une action en application de la réglementation aurait suivi les avertissements déjà consignés par la CFTC.
Polymarket est à nouveau sous surveillance
Kalshi n'est pas la seule plateforme de marché de prédiction surveillée de près par la CFTC. Reuters a rapporté le 27 octobre que son principal concurrent, Polymarket, fait à nouveau l'objet d'un examen pour déterminer s'il a violé son accord de règlement de janvier 2022, aux termes duquel il avait payé une amende de 1,4 million de dollars et accepté d'exclure les utilisateurs américains de sa principale plateforme offshore. La CFTC et le Département de la Justice avaient clos des enquêtes similaires en 2025 sans déposer de charges. Ces récentes informations concernent les contrôles de géolocalisation et la publicité aux États-Unis.
La position de Washington a changé après les élections mi-mandat
Les démocrates ont remporté les deux chambres lors des élections de mi-mandat du 3 novembre et s'apprêtent à superviser plus agressivement le secteur au cours du prochain Congrès. CNBC a dénombré près de 30 projets de loi sur les marchés de prédiction introduits depuis 2025, la plupart parrainés par des démocrates.
La CFTC, désormais dirigée par Michael Selig en tant que seul commissaire, a passé la majeure partie de l'année 2026 à défendre les marchés prédictifs contre des États comme l'Arizona et l'Utah, qui ont tous deux intenté des poursuites pénales contre Kalshi. Kalshi a rendu la pareille. Le 9 novembre, elle s'est jointe à Coinbase et à quatre autres entreprises pour demander le dépôt d'un mémoire soutenant la CFTC dans un autre litige concernant les perpétuels liés aux actions américaines.
Un procès contre son plus grand bourse permettrait à l'agence de montrer qu'elle peut réguler le secteur avant qu'un Congrès démocrate ne décide qu'elle ne le peut pas. Pour Kalshi, les contrats en question comptent moins que le précédent. Même un accord modeste pourrait pousser les bourses vers des dépacements plus lents, contrat par contrat, et cette rapidité est ce sur quoi une grande partie de la croissance du secteur a été construite.
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Anush Jafer
Anush est analyste de recherche crypto et journaliste avec quatre ans d'expérience dans le secteur. Il couvre les stablecoins, l'analyse on-chain, les développements réglementaires et les récifs crypto pilotés par la macroéconomie. Il anime également les flux en direct et les podcasts de Cryptopolitan.
