La CFTC ha avvertito privatamente Kalshi che potrebbero arrivare presto accuse relative alla modalità con cui ha presentato i nuovi contratti.
Kalshi lo definisce un errore procedurale.
L'auto-certificazione è sotto scrutinio dopo due advisory del personale emessi quest'anno che hanno segnalato presentazioni raggruppate, e un accordo potrebbe rallentare le quotazioni in tutto il settore.
Politico ha riferito il 10 novembre che la U.S. Commodity Futures Trading Commission ha avvertito privatamente la più grande piattaforma di mercati predittivi, Kalshi, del possibile imminente inizio di procedimenti legali. L'indagine è aperta da mesi e valuta se il gigante dei mercati predittivi abbia correttamente notificato all'autorità prima di quotare decine di nuovi contratti. Al momento, non sono stati menzionati i specifici sanzioni che la CFTC potrebbe applicare.
Kalshi, d'altra parte, sta sminuendo questa notizia. La portavoce Elisabeth Diana ha descritto la situazione come un errore procedurale nella presentazione di alcuni contratti da parte dell'azienda, molti dei quali non sono mai andati online. Ha anche sottolineato che Kalshi sta già affrontando la questione.
L'Auto-Certificazione al Centro dell'Indagine
L'indagine verte sull'autocertificazione, che rappresenta essenzialmente una procedura accelerata consentente ai mercati contrattuali designati di quotare nuovi prodotti già dal giorno successivo, senza l'approvazione esplicita della CFTC. Gli scambi presentano una certificazione che conferma il rispetto delle norme dell'agenzia, inclusa la bassa probabilità di manipolazione, e il mercato può entrare in funzione.
L'intera strategia di crescita di Kalshi si basa sulla rapidità con cui i nuovi contratti possono essere quotati sulla loro piattaforma; questa strategia di quotazione rapida ruota attorno al quadro normativo sopra menzionato. La frequenza dei lanci di nuovi prodotti sulla piattaforma è aumentata dopo la vittoria del 2024 contro la CFTC, aprendo la strada a un maggior numero di contratti basati su eventi.
La CFTC ha segnalato due volte nel corso dell'anno le pratiche di presentazione combinata
L'argomento relativo agli errori documentali probabilmente non porterà a grandi conseguenze, dato che il regolatore ha già inviato avvertimenti agli scambi riguardo a tale pratica. Il primo avviso è arrivato il 12 marzo, quando la Divisione per la Vigilanza sui Mercati della CFTC ha emesso la Lettera dello Staff n. 26-08, che illustrava le preoccupazioni relative alle specifiche contrattuali ampie che potrebbero non superare le norme dell'agenzia.
Il prossimo avvertimento è arrivato il 24 luglio nella Lettera al Personale n. 26-22, che indicava come gli exchange continuassero a auto-certificare depositi che raggruppavano più varianti contrattuali e fonti di regolamento in un'unica presentazione. L'Agenzia ha dichiarato che tale pratica rende incredibilmente difficile valutare e verificare se sia stata fornita l'analisi di supporto richiesta.
Se Kalshi avesse utilizzato la stessa struttura di deposito, sarebbe seguita un'azione enforcement dopo che la CFTC aveva già preso atto degli avvertimenti.
Polymarket è nuovamente sotto esame
Kalshi non è l'unica piattaforma di mercati predittivi sotto stretta osservazione della CFTC. Reuters ha riferito il 27 ottobre che il suo principale concorrente, Polymarket, è nuovamente esaminato per verificare se la piattaforma abbia violato l'accordo transattivo del gennaio 2022, in base al quale ha pagato una sanzione di 1,4 milioni di dollari e si è impegnata a escludere gli utenti statunitensi dalla sua principale piattaforma offshore. La CFTC e il Dipartimento di Giustizia hanno chiuso indagini simili nel 2025 senza presentare accuse. Questa recente notizia riguarda i controlli di geolocalizzazione e la pubblicità negli Stati Uniti.
La posizione di Washington è cambiata dopo le elezioni di metà mandato
I democratic hanno conquistato entrambe le camere nelle elezioni di midterm del 3 novembre e si stanno preparando a supervisionare il settore in modo più aggressivo nel prossimo Congresso. CNBC ha contato quasi 30 progetti di legge sui mercati predittivi introdotti dal 2025, la maggior parte sponsorizzati da democratici.
La CFTC, ora guidata dal presidente Michael Selig come unico commissario, ha passato la maggior parte del 2026 a difendere i mercati predittivi da stati come Arizona e Utah, entrambi dei quali hanno intentato azioni penali contro Kalshi. Kalshi ha ricambiato l'omaggio. Il 9 novembre si è unita a Coinbase e ad altre quattro aziende per cercare di presentare una memoria a sostegno della CFTC in una disputa separata relativa ai futures perpetui legati alle azioni statunitensi.
Un’azione legale contro il suo principale exchange consentirebbe all’agenzia di dimostrare la propria capacità di vigilare sul settore prima che un Congresso a maggioranza democratica decida di non poterlo fare. Per Kalshi, i contratti in questione contano meno del precedente. Anche un accordo moderato potrebbe spingere gli exchange verso presentazioni più lente, contratto per contratto, e quella velocità è ciò su cui si è basata gran parte della crescita del settore.
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Anush Jafer
Anush è un analista di ricerca crypto e giornalista con quattro anni di esperienza nel settore. Si occupa di stablecoin, analisi on-chain, sviluppi normativi e narrazioni crypto guidate dalla macroeconomia. Ospita inoltre gli stream live e i podcast di Cryptopolitan sul mercato.
