كالشي تواجه اتهامات محتملة من لجنة تداول السلع الآجلة بشأن إيداع العقود

Politico reported on November 10 that the U.S. Commodity Futures Trading Commission has privately warned the largest prediction market platform Kalshi that it could soon face charges. The investigation has been open for months and looks at whether prediction market giant properly notified the agency before listing dozens of new contracts. As of now, the specific penalties that the CFTC might go for has not been mentioned.

من ناحية أخرى، تقلل شركة كالشي من شأن هذه الأخبار. وصفت المتحدثة باسم الشركة إليزابيث ديانا الوضع بأنه خطأ إجرائي في طريقة تقديم الشركة لعدد محدود من العقود، لم يتم إطلاق العديد منها فعلياً. وأشارت أيضاً إلى أن كالشي تتعامل بالفعل مع المسألة.  

الاعتماد الذاتي هو محور التحقيق 

تتركز التحقيقات حول مفهوم الاعتماد الذاتي، وهو في الأساس مسار سريع يتيح لأسواق العقود المحددة إدراج منتجات جديدة اعتباراً من اليوم التالي دون الحاجة إلى موافقة صريحة من هيئة تداول السلع الآجلة الأمريكية (CFTC). تقوم البورصات بتقديم شهادة تؤكد أن العقد يتوافق مع قواعد الهيئة، بما في ذلك انخفاض خطر التلاعب، ويمكن عندها إطلاق السوق. 

تعتمد استراتيجية النمو الكاملة لشركة Kalshi على سرعة إدراج عقود جديدة على منصتها، وتدور هذه الاستراتيجية السريعة للإدراج التي تتبعها Kalshi حول الإطار المذكور أعلاه. تسارعت وتيرة إطلاق المنتجات الجديدة على المنصة منذ فوز قضائي عام 2024 ضد هيئة تداول السلع الآجلة الأمريكية (CFTC)، مما فتح الباب أمام المزيد من العقود القائمة على الأحداث. 

قامت هيئة تداول السلع الآجلة الأمريكية (CFTC) بتحديد ملفين مجمعين كمشكلين خلال هذا العام 

من غير المرجح أن يذهب حجة الأخطاء الورقية بعيداً نظراً لأن الجهة الرقابية أرسلت بالفعل تحذيرات للبورصات بشأن الممارسة. وُجه أول تحذير في 12 مارس عندما أصدرت قسم الإشراف على الأسواق التابع لهيئة تداول السلع الآجلة الأمريكية (CFTC) رسالة الفريق رقم 26-08، والتي سلطت الضوء على مخاوف تتعلق بمواصفات العقود الواسعة التي قد لا تمر وفقاً لقواعد الهيئة. 

وجاء التحذير التالي في 24 يوليو ضمن الرسالة الإدارية رقم 26-22، التي أفادت بأن البورصات لا تزال تقوم بتصديق filings ذاتيًا تجمع بين عدة اختلافات تعاقدية ومصادر تسوية في تقديم واحد. وأوضحت الوكالة أن مثل هذه الممارسة تجعل من الصعب للغاية تقييم ما إذا تم تقديم التحليل الداعم المطلوب والتحقق منه. 

إذا استخدمت Kalshi نفس هيكل التقديم، فسيتم اتخاذ إجراء إنفاذي بعد التحذيرات التي سجلتها لجنة تداول العقود الآجلة للسلع بالفعل.

بوليماركت تخضع للمراجعة مرة أخرى

Kalshi is not the only prediction market platform being watched closely by the CFTC. Reuters reported on October 27 that its biggest rival, Polymarket, is being examined again for whether the platform broke its January 2022 settlement, wherein it paid a penalty of $1.4 million and agreed to keep U.S. users away from its main offshore platform. The CFTC and the Justice Department closed similar investigations in 2025 without filing charges. This recent news around geolocation controls and US advertising.

تغير موقف واشنطن بعد انتخابات منتصف الولاية

استحوذ الديمقراطيون على مجلسي النواب والشيوخ في انتخابات منتصف الولاية التي جرت في 3 نوفمبر، ويستعدون للإشراف على القطاع بشكل أكثر صرامة في الكونغرس القادم. حسب ما عدّته CNBC، تم تقديم ما يقرب من 30 مشروع قانون لأسواق التنبؤ منذ عام 2025، معظمها برعاية ديمقراطية.

قضى جهاز تنظيم تجارة السلع Futures (CFTC)، الذي يقوده الآن مايكل سيليج كرئيس مفوض وحيد، معظم عام 2026 في الدفاع عن أسواق التنبؤ ضد ولايات مثل أريزونا ويوتا، حيث رفعت كل منهما دعاوى جنائية ضد كالشي. وقد رد كالشي الجميل؛ ففي 9 نوفمبر، انضمّت إلى كوينبيس وأربع شركات أخرى لطلب تقديم مذكرة تؤيد فيها الجهاز في نزاع منفصل يتعلق بالعقود الآجلة الدائمة المرتبطة بالأسهم الأمريكية.

تمنح قضية مرفوعة ضد أكبر منصة تبادل للوكالة فرصة لإثبات قدرتها على ضبط القطاع قبل أن يقرر الكونغرس الديمقراطي عكس ذلك. وبالنسبة إلى كاليشي، فإن العقود محل النزاع أقل أهمية من السوابق القضائية. حتى التسوية المتواضعة قد تدفع المنصات نحو تقديم طلبات موافقة على عقود واحدة تلو الأخرى بشكل أبطأ، وهذا السرعة هي ما بُني عليه نمو معظم هذا القطاع.