CFTC（商品先物取引委員会）は privately にKalshiに対し、新規契約の提出方法に関する訴訟がまもなく行われる可能性があることを警告した。
Kalshi側はこの件を手続き上の誤りだと説明している。
自己認証（Self-certification）は今年2回出されたスタッフアドバイザリーで束ねられた提出物が問題視されたことを受け注目を集めており、和解が成立すれば同セクター全体のリスト化が遅れる可能性がある。
Politico reported on November 10 that the U.S. Commodity Futures Trading Commission has privately warned the largest prediction market platform Kalshi that it could soon face charges. The investigation has been open for months and looks at whether prediction market giant properly notified the agency before listing dozens of new contracts. As of now, the specific penalties that the CFTC might go for has not been mentioned.
一方、Kalshiはこのニュースを軽視する姿勢を示している。 spokesperson のエリザベス・ダイアナ氏は、同社が数件の契約を提出した際の手続き上の誤りだと述べ、その多くは実際に稼働することなかったと説明した。また、Kalshiはすでにこの事案に対処していると付け加えた。
調査の中心にあるのは「自己認証」
調査の焦点は、自己認証制度にあります。これは、指定契約市場がCFTCの明示的な承認を得ることなく、翌日には新しい商品を上場できる高速ルートです。取引所は、操縦リスクが低いなど、機関の規則に適合していることを確認する認証書を提出し、市場を稼働させることができます。
Kalshiの成長戦略全体は、新しい契約がプラットフォーム上にどれだけ迅速に上場されるかに依存しており、この急速な上場戦略は前述の枠組みを中心に展開されています。2024年にCFTCに対して法廷で勝利して以来、プラットフォーム上の新商品発売頻度は加速し、イベントベースの契約が増える道が開かれました。
今年、CFTCは結合された申請書を2回指摘した
書類上の誤りを理由とする主張は、規制当局がすでに取引所に対しこの慣行について警告を送っているため、あまり進展しない可能性があります。最初の警告は3月12日に届き、CFTC市場監督局はスタッフレター第26-08号を発出し、機関の規則を満たさない可能性がある広範な契約仕様に関する懸念を概説しました。
次の警告は7月24日付のStaff Letter No. 26-22で発表され、取引所が複数の契約バリエーションと決済ソースを1つの提出物にバンドルして自己認証し続けていることが指摘されました。同機関は、このような慣行により、必要な補足分析が提供されているかどうかを評価・検証することが極めて困難になると述べています。
Kalshiが同じ提出構造を使用した場合、CFTCがすでに記録に残している警告に従って執行措置が行われることになります。
Polymarketが再び審査対象となる
Kalshi is not the only prediction market platform being watched closely by the CFTC. Reuters reported on October 27 that its biggest rival, Polymarket, is being examined again for whether the platform broke its January 2022 settlement, wherein it paid a penalty of $1.4 million and agreed to keep U.S. users away from its main offshore platform. The CFTC and the Justice Department closed similar investigations in 2025 without filing charges. This recent news around geolocation controls and US advertising.
中間選挙後、ワシントンの姿勢が変化
民主党は11月3日の中間選挙で両議院を制し、次の議会では業界に対してより積極的な監督を行う準備を進めている。CNBCの集計によれば、2025年以降に導入された予測市場関連法案は約30件に上り、その大半は民主党議員によって提出されたものだった。
現在、議長マイケル・セリグ氏一人の委員のみで構成されるCFTCは、2026年の大半をアリゾナ州やユタ州のような州との予測市場をめぐる争いの防御に充ててきました。これらの州はKalshiに対して刑事告訴を行っています。Kalshiもこれに対抗し、11月9日、Coinbaseおよび他の4社とともに、米国株式に関連する永続先物に関する別の紛争においてCFTCを支持する意見書を作成・提出するよう求めました。
最大の取引所に対する訴訟は、民主党系議会が規制権限を剥奪する前に、同機関が業界を監視できることを示す機会となる。Kalshiにとって問題となっている契約自体よりも重要なのは、先例の確立である。仮に和解が成立しても、取引所は契約ごとに慎重な審査を求めるようになり、その速度こそが業界成長の基盤だった。
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アヌシュ・ジャフェル
Anush は、業界で 4 年の経験を持つ暗号資産のリサーチアナリスト兼ジャーナリストです。ステーブルコイン、オンチェーン分析、規制動向、マクロ要因に基づく暗号資産のナラティブを専門に扱っています。また、Cryptopolitan のライブマーケットストリームやポッドキャストのホストも務めています。
