Kalshi может столкнуться с обвинениями со стороны CFTC из-за подачи документов по контрактам

Politico сообщило 10 ноября, что Комиссия по торговле фьючерсами и опционами США (CFTC) в частном порядке предупредила крупнейшую платформу предсказательных рынков Kalshi о том, что ей может вскоре грозить судебное преследование. Расследование длится уже несколько месяцев и направлено на выяснение того, правильно ли гигант предсказательных рынков уведомил агентство перед добавлением десятков новых контрактов. На данный момент конкретные штрафы, которые CFTC может применить, не уточняются.

С другой стороны, Kalshi пытается преуменьшить значимость этой новости. Представитель компании Элизабет Диана описала ситуацию как процедурную ошибку при подаче ряда контрактов, многие из которых так и не были запущены. Она также отметила, что компания уже занимается решением этого вопроса.  

Самоподтверждение является центральным элементом расследования 

Расследование касается механизма самосертификации, который представляет собой ускоренную процедуру, позволяющую назначенным контрактным рынкам добавлять новые продукты уже на следующий день без явного одобрения CFTC. Биржи подают сертификат, подтверждающий соответствие контракта правилам агентства, включая низкий риск манипулирования, после чего продукт может быть запущен. 

Вся стратегия роста Kalshi опирается на скорость добавления новых контрактов на их платформу, и эта быстрая стратегия листинга, применяемая Kalshi, строится вокруг упомянутой выше системы. Частота запуска новых продуктов на платформе возросла после победы в суде в 2024 году против CFTC, что открыло двери для большего количества контрактов, привязанных к событиям. 

CFTC дважды в этом году выделял скомбинированные заявки 

Аргумент о ошибках в документации вряд ли приведет к серьезным последствиям, учитывая, что регулятор уже направлял предупреждения биржам относительно этой практики. Первое предупреждение было получено 12 марта, когда Управление надзора за рынками CFTC выпустило Письмо персонала № 26-08, в котором изложены опасения по поводу слишком широких спецификаций контрактов, которые могут не соответствовать правилам агентства. 

Следующее предупреждение было направлено 24 июля в Письме для сотрудников № 26-22, в котором указывалось, что биржи продолжают самостоятельно сертифицировать заявки, объединяющие несколько вариантов контрактов и источников расчетов в одно представление. Агентство заявило, что такая практика делает невероятно сложной оценку и проверку того, была ли предоставлена необходимая сопроводительная аналитика. 

Если бы Kalshi использовала ту же структуру подачи документов, за предупреждениями, уже внесенными CFTC в реестр, последовало бы принудительное действие.

Polymarket снова находится под проверкой

Kalshi — не единственная платформа предсказательных рынков, находящаяся под пристальным вниманием CFTC. Reuters сообщило 27 октября, что её главный конкурент Polymarket вновь проверяется на предмет нарушения условий мирового соглашения от января 2022 года, согласно которому компания выплатила штраф в размере $1,4 млн и обязалась не допускать пользователей из США к своей основной офшорной платформе. CFTC и Министерство юстиции закрыли аналогичные расследования в 2025 году без выдвигания обвинений. Эта недавняя информация касается мер геолокационного контроля и рекламы в США.

Позиция Вашингтона изменилась после промежуточных выборов

Демократы одержали победу в обеих палатах на промежуточных выборах 3 ноября и готовятся к более агрессивному контролю над отраслью в рамках следующего созыва Конгресса. CNBC насчитал почти 30 законопроектов о предиктивных рынках, внесенных с 2025 года, большинство из которых поддержаны демократами.

CFTC, теперь возглавляемая председателем Майклом Селигом в качестве единственного комиссара, большую часть 2026 года защищала рынки прогнозов от штатов, таких как Аризона и Юта, которые подали уголовные обвинения против Kalshi. Kalshi ответила тем же: 9 ноября она присоединилась к Coinbase и еще четырем компаниям, чтобы подать меморандум в поддержку CFTC в отдельном споре о бессрочных фьючерсах, привязанных к акциям США.

Дело против крупнейшей биржи позволит агентству продемонстрировать, что оно способно контролировать сектор до того, как Конгресс под руководством демократов решит, что не может этого делать. Для Kalshi важнее не сами контракты, а прецедент. Даже умеренное урегулирование может заставить биржи переходить к более медленной подаче заявок на каждый контракт в отдельности, а именно скорость стала основой роста значительной части сектора.