CoreWeave привлекает кредиты под залог чипов на фоне роста долга в ИИ

CoreWeave стремится получить масштабный кредит, заложив свои чипы. Перспективная группа облачных ИИ-сервисов активно опирается на этот новый источник финансирования, поскольку часть ее существующих корпоративных облигаций все еще торгуется в зоне дистресса.

Генеральный директор Майкл Интратор заявил: «В перспективе мы не будем использовать рынок необеспеченного долга для финансирования бизнеса при текущих доходностях. Нам это и не нужно». Он подчеркнул, что при нынешних условиях кредиты под залог чипов являются эффективным способом привлечения капитала.

Инвесторы внимательно следят за стратегией компании по финансированию расширения инфраструктуры. В последние месяцы акции и облигации компании сильно пострадали из-за растущих опасений относительно масштабного заемного финансирования используемого для строительства дата-центров. За последний месяц стоимость акций компании упала примерно на 40%.

Тем не менее, аналитики Wolfe Research утверждают, что компаниям в сфере «необлачных» технологий необходимо быть полностью прозрачными в отношении того, какой объем денежных средств им требуется для устранения накопившихся отложенных заказов и достижения поставленных целей. По их словам, предоставление инвесторам четкой дорожной карты с указанием каналов финансирования и сроков их использования значительно способствовало бы успокоению рынка.

CoreWeave заявляет, что кредиты под залог чипов покроют почти всю стоимость оборудования

CoreWeave намерена для покупки чипов Nvidia и инфраструктуры по новому кредиту. Компания ожидает процентную ставку на уровне 7–7,5%, что снизит расходы по привлечению необеспеченного долга более чем вдвое. По словам Интратора, в зависимости от клиента такие кредиты под залог чипов могут покрывать как полную стоимость оборудования, так и до 70% этой суммы.

Кроме того, в течение следующих трех месяцев компания ожидает поступления около 9 млрд долларов в виде клиентских депозитов и авансовых платежей и планирует продолжать активные действия в этом направлении. По мнению Интратора, предварительное финансирование является гораздо более привлекательным путем в текущих рыночных условиях. Он добавил, что фирма не будет искать дополнительные необеспеченные заемные средства в данный момент, учитывая высокие действующие процентные ставки.

Стратегия финансирования компании подчеркивает сложное положение, в котором оказываются поставщики инфраструктуры ИИ. Строительство дата-центров требует значительных предварительных капиталовложений, тогда как выручка от этих объектов может потребовать времени для покрытия затрат на строительство, оборудование, электроэнергию и финансирование.

Поэтому CoreWeave должна продолжать привлекать финансирование, одновременно обеспечивая, чтобы расширяющиеся контракты с клиентами генерировали достаточный денежный поток для выполнения обязательств. Сдвиг в сторону кредитов под обеспечение активами и авансовых платежей от клиентов свидетельствует о том, что компания становится более избирательной в вопросах финансирования своего расширения.

Стратегия финансирования компании показывает, что для строительства дата-центров требуются значительные предварительные капиталовложения, однако выручка от этих объектов может занять время, чтобы покрыть затраты на строительство, оборудование, электроэнергию и финансирование.

Таким образом, CoreWeave вынуждена продолжать привлечение финансирования, одновременно гарантируя, что растущие контракты с клиентами генерируют достаточный денежный поток для их оплаты — кредиты под обеспечение активами и авансовые платежи от клиентов указывают именно на это направление. Компания становится более избирательной в выборе способов финансирования расширения.

«Их процентные расходы значительно превышают скорректированную операционную прибыль — это говорит о том, что бизнес, который они генерируют с этих дата-центров, недостаточно для погашения накапливающегося долга».

Генеральный директор CoreWeave Майкл Интратор. 

CoreWeave прогнозирует, что ее выручка превысит $13 млрд

Тем временем CoreWeave повысила прогноз выручки на год до 13–13,3 млрд долларов, что выше предыдущей верхней границы прогноза в 13,2 млрд долларов и оценки Уолл-стрит в 12,9 млрд долларов. Этот новый прогноз принес облегчение части инвесторов, которые все еще обеспокоены огромной долговой нагрузкой компании и агрессивным планом расходов.

«Если CoreWeave сможет несколько кварталов подряд демонстрировать такие результаты, эти опасения уйдут», — Брайан Малберри, главный рыночный стратег Zacks Investment Management.

За третий квартал CoreWeave получила выручку в размере 3,66 млрд долларов, превзойдя ожидания Уолл-стрит в 3,56 млрд долларов. Провайдер облачных услуг также сообщил о меньшем, чем ожидалось, убытке на акцию в размере 1,27 доллара по сравнению с оценочными 1,46 доллара на акцию.

По словам генерального директора, эти финансовые результаты показывают, что компания чувствует себя хорошо, быстро масштабируется и привлекает лояльных клиентов. Руководитель подчеркнул, что операционная прибыль значительно превышает расходы на обслуживание процентов по долгам, и к 2028 году компания будет получать чистую прибыль.

Однако для CoreWeave может назревать спад. Microsoft, которая исторически обеспечивала основную часть продаж CoreWeave, заявила о сокращении капитальных расходов, поскольку некоторые партнеры в сфере «необлачных» технологий отстают от графика, хотя не уточнила, о каких именно идет речь.