CoreWeave setzt auf mit Chips besicherte Kredite, während AI-Schulden steigen

CoreWeave strebt ein massives Darlehen an und stellt dabei seine Chips als Sicherheit. Die aufstrebende KI-Cloud-Plattform setzt stark auf diese neue Finanzierungsquelle, da einige ihrer bestehenden Unternehmensanleihen noch immer in einem angespannten Umfeld gehandelt werden.

CEO Michael Intrator betonte: „Wir werden uns in Zukunft nicht am Markt für ungesicherte Schulden bedienen, um unser Geschäft bei den aktuellen Renditen zu finanzieren. Das ist auch nicht nötig.“ Er versicherte, dass der chipbesicherte Kredit unter den gegenwärtigen Bedingungen eine effektive Möglichkeit zur Kapitalbeschaffung darstelle.

Anleger beobachten die Strategie des Unternehmens zur Finanzierung seines Infrastrukturausbaus sehr genau. In den letzten Monaten wurden die Aktien und Anleihen des Unternehmens stark durch wachsende Befürchtungen bezüglich der massiven Verschuldung belastet, die zum Bau der Rechenzentren eingesetzt wird. Die Aktien des Unternehmens haben im vergangenen Monat etwa 40 % ihres Wertes verloren.

Dennoch haben Analysten von Wolfe Research argumentiert, dass Neocloud-Unternehmen vollständig transparent darüber sein müssen, wie viel Kapital sie benötigen, um ihre Auftragsbücher zu leeren und ihre Ziele zu erreichen. Den Investoren eine klare Roadmap zu geben, welche Finanzierungsquellen sie nutzen werden und wann, würde dazu beitragen, den Markt zu beruhigen, hieß es.

CoreWeave gibt an, dass chipgesicherte Kredite nahezu die gesamten Gerätekosten abdecken werden

CoreWeave die Absicht um Nvidia-Chips und Infrastrukturgeräte mit dem neuen Kredit zu kaufen. Es wird eine Zinsrate von 7 % bis 7,5 % erwartet – was die Kosten für ungesicherte Schuldenaufnahme um mehr als die Hälfte senkt. Je nach Kunde würden die chipgesicherten Kredite auch zwischen der vollen Gerätekosten und 70 % davon abdecken, sagte Intrator.

Darüber hinaus erwartet das Unternehmen in den nächsten drei Monaten einen Zustrom von etwa 9 Milliarden US-Dollar an Kundeneinzahlungen und Vorauszahlungen und plant, weiterhin darauf zu drängen. Laut Intrator ist die Vorausfinanzierung im aktuellen Markt einfach ein attraktiverer Weg. Er fügte hinzu, dass das Unternehmen keine weiteren ungesicherten Finanzierungen im Moment suchen wird, angesichts der vorherrschenden hohen Zinssätze.

Die Finanzierungsstrategie des Unternehmens unterstreicht die schwierige Balance, der KI-Infrastrukturanbieter gegenüberstehen. Der Bau von Rechenzentren erfordert erhebliche Vorabinvestitionen, während die Einnahmen aus diesen Einrichtungen möglicherweise Zeit benötigen, um die Kosten für Bau, Ausrüstung, Strom und Finanzierung zu decken.

CoreWeave muss daher weiterhin Mittel beschaffen und gleichzeitig sicherstellen, dass seine wachsenden Kundenverträge ausreichend Cashflow generieren, um seine Verpflichtungen zu erfüllen. Die Hinwendung zu aktivensicherten Krediten und Kundenvorauszahlungen deutet darauf hin, dass das Unternehmen bei der Finanzierung seiner Expansion selektiver wird.

Die Finanzierungsstrategie des Unternehmens zeigt, dass Rechenzentren erhebliche Vorabinvestitionen für den Bau erfordern, die Einnahmen aus diesen Einrichtungen jedoch möglicherweise Zeit benötigen, um die Kosten für Bau, Ausrüstung, Strom und Finanzierung zu decken.

CoreWeave muss daher weiterhin Kapital aufbringen und gleichzeitig sicherstellen, dass seine wachsenden Kundenverträge genug Cashflow generieren, um diese zu finanzieren – aktivensichere Kredite und Kundenvorauszahlungen weisen in diese Richtung. Das Unternehmen wird bei der Finanzierung seiner Expansion selektiver.

„Die Zinsaufwendungen sind weit höher als das bereinigte operative Ergebnis – das zeigt, dass das Geschäft, das sie aus diesen Rechenzentren generieren, nicht ausreicht, um die Schulden abzubauen, die sie aufnehmen.“

CoreWeave-CEO Michael Intrator. 

CoreWeave prognostiziert, dass seine Einnahmen $13 Milliarden überschreiten werden

Inzwischen hat CoreWeave seine Umsatzprognose für das Jahr auf 13 bis 13,3 Milliarden Dollar angehoben, was über der früheren oberen Schätzung von 13,2 Milliarden Dollar und den von Wall-Street-Analysten veranschlagten 12,9 Milliarden Dollar liegt. Diese neue Prognose brachte einigen Teilen der Investorengemeinschaft Erleichterung, die weiterhin besorgt über die enorme Schuldenlast und den aggressiven Ausgabenplan des Unternehmens ist.

„Wenn es CoreWeave gelingt, mehrere Quartale in Folge mit dieser Art von Leistung zu verbinden, würde diese Angst nachlassen“, so Brian Mulberry, Chief Market Strategist bei Zacks Investment Management.

Für das dritte Quartal erzielte CoreWeave einen Umsatz von 3,66 Milliarden Dollar und übertraf damit die Erwartungen der Wall Street von 3,56 Milliarden Dollar. Der Cloud-Dienstleister meldete zudem einen geringeren Verlust als erwartet: 1,27 Dollar pro Aktie im Vergleich zu den geschätzten 1,46 Dollar pro Aktie.

Laut dem Chief Executive Officer zeigen diese Ergebniszahlen, dass das Unternehmen gut dasteht, schnell skaliert und treue Kunden gewinnt. Der Executive betonte erneut, dass die operativen Gewinne deutlich über den Zinskosten liegen und das Unternehmen bis 2028 Nettogewinne erzielen wird.

Trotzdem könnte sich für CoreWeave ein Abschwung abzeichnen. Microsoft, das historisch gesehen den Großteil von CoreWeaves Umsatz ausmachte, gab an, seine Kapitalausgaben zu reduzieren, da einige seiner Neocloud-Partner hinter dem Zeitplan zurückliegen, nannte jedoch keine konkreten Namen.