AI债务攀升，CoreWeave转向芯片抵押贷款

CoreWeave 正寻求利用其芯片作为抵押品进行巨额贷款。这家新兴的 AI 云服务商正 heavily 依赖这一新的融资渠道，因为其部分现有公司债务仍在 distressed（困境）区域交易。

首席执行官迈克尔·因特拉托尔表示：“展望未来，在当前收益率下，我们不会通过无担保债务市场为我们的业务提供资金。我们也不需要这样做。”他强调，在当前条件下，以芯片为抵押的贷款是筹集资金的有效方式。

投资者一直密切关注该公司为其基础设施建设提供资金的策略。在过去几个月里，由于对 大规模借贷 用于建设数据中心的担忧日益加剧，该公司的股票和债券遭受重创。在过去一个月中，该公司股价已损失约 40% 的价值。

然而，Wolfe Research 的分析师认为，新兴云计算公司需要完全透明地披露其清理订单积压和实现目标所需的现金规模。他们表示，向投资者清晰展示将使用的融资渠道及时间表，将有助于安抚市场情绪。

CoreWeave 表示，以芯片为抵押的贷款将覆盖几乎全部的设备成本

CoreWeave 打算 用于购买英伟达芯片和基础设施设备。该笔新贷款的预期利率为 7% 至 7.5%，这将使其无担保债务的融资成本降低一半以上。Intrator 表示，根据客户不同，此类以芯片为抵押的贷款可覆盖从全额设备成本到 70% 不等。

此外，在未来三个月内，该公司预计将有约 90 亿美元的客户端存款和预付款涌入，并计划继续争取更多资金。据 Intrator 称，在当前市场环境下，预付款融资是一条更具吸引力的路径。他补充说，鉴于当前高利率环境，该公司不会寻求任何额外的 无担保融资 。

该公司的融资策略凸显了AI基础设施提供商所面临的艰难平衡。建设数据中心需要大量的前期资本，而这些设施产生的收入可能需要一段时间才能覆盖建设、设备、电力和融资成本。

因此，CoreWeave必须继续确保资金到位，同时确保其不断扩大的客户合同产生足够的现金流以履行义务。向资产支持贷款和客户预付款的转变表明，该公司在如何为其扩张提供资金方面变得更加谨慎。

该公司的融资策略表明，数据中心的建设需要大量的前期资本，但这些设施产生的收入可能需要一段时间才能覆盖建设、设备、电力和融资成本。

因此，CoreWeave必须继续筹集资金，同时确保其不断扩大的客户合同产生足够的现金流来支付这些费用——资产支持贷款和客户预付款正指向这一方向。该公司在如何为扩张提供资金方面正变得更具选择性。

“他们的利息支出远高于调整后营业利润——这表明他们从这些数据中心产生的业务不足以偿还所积累的债务。”

CoreWeave首席执行官迈克尔·因特拉特。 

CoreWeave预计其收入将超过13亿美元

与此同时，CoreWeave将其年度营收预期上调至130亿至133亿美元，高于此前132亿美元的预测上限以及华尔街分析师预估的129亿美元。这一新预测为部分投资者群体带来了一些缓解，他们仍对该公司巨大的债务负担和激进的支出计划感到担忧。

“如果CoreWeave能连续几个季度实现此类业绩，这种担忧就会消退。”Zacks投资管理公司首席市场策略师布莱恩·马尔伯里表示。

第三季度，CoreWeave实现收入36.6亿美元，超出华尔街预期的35.6亿美元。这家云服务提供商还报告了低于预期的每股亏损1.27美元，而此前预估为每股亏损1.46美元。

据首席执行官表示，这些盈利结果表明公司运营良好、扩张迅速，并吸引了忠诚的客户。高管重申，其营业利润远高于利息成本，预计到2028年公司将实现净利润。

不过，CoreWeave 仍可能面临下行风险。微软历史上占据了 CoreWeave 销售额的绝大部分，但其表示正在缩减资本支出，因为部分新云合作伙伴的项目进度落后，尽管微软并未指明具体是哪些合作伙伴。