CoreWeave ricorre a prestiti garantiti da chip mentre il debito AI cresce

CoreWeave sta cercando di ottenere un prestito enorme utilizzando i propri chip come garanzia. Il gruppo emergente nel cloud AI fa molto affidamento su questa nuova fonte di finanziamento, poiché parte del suo debito aziendale esistente è ancora scambiata in condizioni di distress.

Il CEO Michael Intrator ha affermato: "Guardando al futuro, non utilizzeremo il mercato del debito non garantito per finanziare la nostra attività agli attuali rendimenti. Né ne abbiamo bisogno." Ha insistito sul fatto che, nelle condizioni attuali, il prestito garantito da chip era un modo efficace per raccogliere fondi.

Gli investitori hanno tenuto d'occhio da vicino la strategia dell'azienda per finanziare la costruzione della propria infrastruttura. Nei recenti mesi, le azioni e i bond dell'azienda sono stati duramente colpiti dalle crescenti paure riguardo al enorme indebitamento utilizzato per costruire i suoi data center. Le azioni dell'azienda hanno perso circa il 40% del loro valore nell'ultimo mese.

Tuttavia, gli analisti di Wolfe Research hanno sostenuto che le aziende neocloud devono essere completamente trasparenti riguardo alla quantità di liquidità necessaria per smaltire i backlog degli ordini e raggiungere i propri obiettivi. Fornire agli investitori una roadmap chiara dei canali di finanziamento che utilizzeranno e quando sarebbe di grande aiuto per calmare il mercato, hanno affermato.

CoreWeave afferma che i prestiti garantiti da chip copriranno quasi tutti i costi delle apparecchiature

CoreWeave intende per l'acquisto di chip Nvidia e dell'infrastruttura con il nuovo prestito. Si aspetta un tasso di interesse tra il 7% e il 7,5%, riducendo di oltre la metà i costi di borrowing del debito non garantito. A seconda del cliente, i prestiti garantiti da chip potrebbero coprire una percentuale variabile dal costo totale dell'apparecchiatura fino al 70%, ha dichiarato Intrator.

Inoltre, nei prossimi tre mesi, l'azienda prevede un afflusso di circa 9 miliardi di dollari in depositi client e pagamenti anticipati, e intende continuare a spingere per ottenerne di più. Secondo Intrator, il finanziamento anticipato è semplicemente una strada più attraente nell'attuale mercato. Ha aggiunto che l'azienda non cercherà ulteriori finanziamenti non garantiti al momento, dati i prevalenti elevati tassi di interesse.

La strategia di finanziamento dell'azienda evidenzia il difficile equilibrio che i fornitori di infrastrutture AI devono affrontare. La costruzione di data center richiede ingenti capitali iniziali, mentre i ricavi generati da queste strutture potrebbero richiedere tempo per coprire i costi di costruzione, attrezzature, elettricità e finanziamento.

CoreWeave deve quindi continuare a garantire finanziamenti assicurandosi che i contratti con i clienti in espansione generino cassa sufficiente a soddisfare gli obblighi. Il passaggio verso prestiti garantiti da attività e anticipazioni dei clienti suggerisce che l'azienda sta diventando più selettiva riguardo alle modalità di finanziamento della propria espansione.

La strategia di finanziamento dell'azienda dimostra che la costruzione di data center richiede ingenti capitali iniziali, ma i ricavi derivanti da tali strutture potrebbero impiegare del tempo per coprire i costi di costruzione, attrezzature, elettricità e finanziamento.

CoreWeave deve pertanto continuare a raccogliere fondi assicurandosi al contempo che i contratti con i clienti in crescita generino abbastanza cassa per coprirli: i prestiti garantiti da attività e le anticipazioni dei clienti indicano questa direzione. L'azienda sta diventando più selettiva nelle modalità di finanziamento dell'espansione.

“Le loro spese per interessi sono di gran lunga superiori al reddito operativo rettificato: questo indica che il business generato da questi data center non è sufficiente a ripagare il debito che stanno accumulando.”

CEO di CoreWeave, Michael Intrator. 

CoreWeave prevede che i suoi ricavi supereranno i $13 miliardi

Nel frattempo, CoreWeave ha aumentato la sua previsione di ricavi per l'anno a 13-13,3 miliardi di dollari, rispetto alla precedente previsione massima di 13,2 miliardi e ai 12,9 miliardi stimati dagli analisti di Wall Street. Questa nuova previsione ha portato un po' di sollievo a una parte della comunità degli investitori, ancora preoccupata per l'enorme carico di debiti dell'azienda e per il suo aggressivo piano di spesa.

“Se CoreWeave riuscirà a registrare diversi trimestri consecutivi con questo tipo di risultati, questa paura si attenuerà”, ha dichiarato Brian Mulberry, chief market strategist di Zacks Investment Management.

Per il terzo trimestre, CoreWeave ha registrato ricavi per 3,66 miliardi di dollari, superando le aspettative di Wall Street di 3,56 miliardi. Il fornitore di servizi cloud ha anche riportato una perdita inferiore alle attese di 1,27 dollari per azione, rispetto ai 1,46 dollari per azione stimati.

Secondo il Chief Executive Officer, questi risultati finanziari dimostrano che l'azienda sta andando bene, crescendo rapidamente e attirando clienti fedeli. Il dirigente ha ribadito che i profitti operativi sono ben superiori ai costi degli interessi e che entro il 2028 l'azienda genererà utili netti.

Tuttavia, per CoreWeave potrebbe esserci in agguato un rallentamento. Microsoft, che storicamente rappresentava la quota maggiore delle vendite di CoreWeave, ha annunciato una riduzione delle spese in capitale perché alcuni dei suoi partner nel settore neocloud sono in ritardo rispetto ai programmi stabiliti, anche se non ha specificato quali.