- マイケル・イントラター氏は、無担保債務に頼らない方針だと述べています。
- CoreWeaveは、チップを担保とした融資をインフラ整備に充てる予定です。
- 同社は年末までに約130億ドルの収益を見込んでいる。
CoreWeaveは、チップを担保として大型融資を獲得しようとしている。新興のAIクラウド企業である同社は、既存の社債の一部が依然として劣後状態での取引を行っていることから、この新たな資金調達経路に大きく依存している。
CEOのマイケル・イントラート氏は、「将来に向けて、現在の利回りで無担保債務市場を利用して事業資金を調達するつもりはない。また、必要もない」と述べた。彼は、現在の状況下では、チップ担保による融資が資金調達にとって効果的な手段であると強調した。
投資家は、インフラ整備のための資金調達戦略に非常に注目してきた。ここ数ヶ月間、同社の株式と債券は、データセンター建設のための 巨額の借入 に関する懸念の高まりにより、大きな打撃を受けている。同社の株価は過去1ヶ月間で約40%下落した。
ただし、ウォール・ストリート・リサーチのアナリストらは、ニュークラウド企業は注文残高の消化と目標達成に必要な資金額について完全に透明性を保つ必要があると指摘している。どの資金調達チャネルをいつ使用するのかという明確なロードマップを投資家に提示することは、市場の落ち着きにつながると述べている。
CoreWeaveは、チップ担保融資により設備コストのほぼ全額を賄うとしている
CoreWeave intends（意図している） 。この新しい融資によりNvidiaのチップやインフラ設備を購入するもので、利子は7%〜7.5%を見込んでおり、無担保債務の借入コストを半減させる見込みだ。顧客によっては、チップ担保融資が設備コストの全額から70%までをカバーする場合もあると、イントナー氏は説明した。
さらに、今後3ヶ月間で約90億ドルの顧客預金および前払い金が流入すると同社は予想しており、さらなる獲得に努める計画だ。イントナー氏によれば、現在の市場環境では前払い資金の方がより魅力的な調達経路だという。また、同社は現在の高金利を踏まえ、追加の 無担保資金調達 は行わない意向を示した。
同社の資金調達戦略は、AIインフラ事業者が直面する困難なバランスを示しています。データセンターの建設には多額の初期投資が必要ですが、それらの施設から得られる収益が建設費、設備費、電気代、資金調達コストを回収するには時間がかかる場合があります。
したがって、CoreWeaveは継続的に資金を確保しつつ、拡大する顧客契約から義務を果たすのに十分なキャッシュフローを生み出すことを保証する必要があります。資産担保ローンや顧客前払いへのシフトは、同社が拡張の資金調達方法をより慎重に選んでいることを示唆しています。
同社の資金調達戦略は、データセンターの建設には多額の初期資本が必要である一方、それらの施設からの収益が建設費、設備費、電気代、資金調達コストをカバーするまでには時間がかかることを示しています。
したがって、CoreWeaveは資金調達を継続するとともに、拡大する顧客契約からその費用を支払うのに十分なキャッシュフローを生み出すことを保証しなければなりません。資産担保ローンや顧客前払いはその方向性を示しています。同社は拡張の資金調達方法についてより選択的になっています。
「彼らの利息費用は調整済み営業利益を大幅に上回っており、これはこれらのデータセンターから生み出される事業収益が、累積している債務を返済するのに不十分であることを示しています。」
CoreWeave CEO、マイケル・イントラター。
CoreWeaveは収益が13億ドルを超えると見込んでいます
一方、CoreWeaveは今年度の売上高予想を従来の最高予想である132億ドルやウォール街アナリストの推計値129億ドルを上回る130億〜133億ドルへ引き上げました。この新たな予想は、依然として同社の巨額の負債負担と積極的な支出計画を懸念する投資家層の一部に安堵をもたらしました。
「もしCoreWeaveがこのような実行力を数四半期連続で維持できれば、その懸念は和らぐでしょう」と、Zacks Investment Managementのチーフ・マーケット・ストラテジスト、ブライアン・マルベリーは述べています。
第3四半期のCoreWeaveの売上高は36億6,000万ドルとなり、ウォール街の期待値35億6,000万ドルを上回りました。また、クラウドサービスプロバイダーは、予想された1株当たり1.46ドルに対して、予想外の小幅な損失となる1株当たり1.27ドルの純損失を発表しました。
最高経営責任者（CEO）によると、この業績は同社の好調な成長、迅速なスケールアップ、そして忠実な顧客の獲得を示している。執行役員は、営業利益が利息コストを大幅に上回っており、2028年までに純利益を達成すると改めて強調した。
ただし、CoreWeaveにとって景気後退の兆候が潜んでいる可能性もある。CoreWeaveの販売の大部分を占めてきたMicrosoftは、一部のニュークラウドパートナーが遅延しているため、設備投資を縮小していると明らかにしたが、どのパートナーを指すかは特定しなかった。
CoreWeaveのもう一つの課題は、収益の大半を主にMicrosoftといった大手テクノロジー企業に依存していることだ。
Microsoftがインフラ支出を削減すれば、CoreWeaveの成長計画に影響が出る可能性がある。主要顧客がデータセンタープロジェクトの延期やAIインフラへのコミットメント縮小を行えば、CoreWeaveは設備を十分に迅速に導入できず、リターンを生み出したり債務を返済したりできなくなる恐れがある。
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よくある質問
なぜCoreWeaveはNvidiaのチップをローンの担保として使用しているのか？
CoreWeaveは、高額な無担保借入を回避しつつデータセンターの拡張を資金調達するために、チップ裏付け融資を活用しています。この融資は、顧客に応じて機器コストの70〜100%をカバーし、金利は7.0%〜7.5%程度が想定されています。
CoreWeaveは2026にどの程度の収益を上げる見込みですか？
CoreWeaveは2026年の収益が前回の上方修正予想の上限である132億ドルから、130億〜133億ドルに達すると見込んでいます。
CoreWeaveの成長と債務返済に影響を与える可能性のあるリスクは何ですか？
CoreWeaveは、増加する債務負担、高い利息費用、およびMicrosoftなどの主要顧客への依存度の高さというリスクに直面しています。顧客がデータセンタープロジェクトを遅らせたり、AIインフラストラクチャへの支出を削減したりした場合、同社は資金調達義務を満たすのに十分な収益を上げられなくなる可能性があります。
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ネリウス・イレーネ
Nellius はビジネス管理と IT の卒業生で、暗号通貨業界で 5 年の経験があります。また、Bitcoin Dada の卒業生でもあります。Nellius は BanklessTimes、Cryptobasic、Riseup Media など主要なメディア出版物に寄稿しています。
