PIMCOが6%の警告を発する中、国債利回りが24年高値に近づいている

米国10年物国債利回りは金曜日に5.29%付近で推移し、直近の高値である5.34%を下回っていました。これは2002年4月以来の高水準であり、2002年4月2日には5.36%に達していました（出典： 連邦準備制度理事会（FRB）のデータ.

PIMCOの最高投資責任者であるDan Ivascyn氏は6%の可能性を示唆しており、これは世界中で高い借入金利、株式、企業信用に対する懸念を高めている。

PIMCOが6%を「実現可能」と見なす理由

Ivascyn氏は別の急激な上昇も「実現可能」と呼びながら、レバレッジ付きヘッジファンドが損失ポジションの解消に伴って売り抜けを加速させる可能性に注意を促している。

Reutersの報道によると、原油価格の高騰、継続的なインフレ、そして米国が直面する増加した債務はすべて、Ivascyn氏の主張の一部であった。

今年、10年物国債利回りは約120ベーシスポイント上昇し、7月から9月にかけて今世紀最大の四半期増となった。

Ivascyn氏は、利回りが5.5%を超えて上昇すると、「クレジット市場と株式市場の両方で一定の弱気局面」を引き起こす可能性があるとの見解を示した。

投資家がより高い利回りの米国債へ資金を移動する傾向により、暗号通貨も困難に直面する可能性がある。

移動の70%以上が実質金利によるものです

利回りの上昇に対して責任があるのはFRBだけではない。

Russell Investmentsによれば、2月末以降の増加のうち70%以上は、実質利子率の上昇予想と実質期限プレミアム拡大に起因している。

9月に発表されたレビューにおいて、国際決済銀行（BIS）は、利回りの上昇にもかかわらず、投資家は新興市場投資を含むよりリスクの高い資産を購入し続けていると報告した。

しかし、国際通貨基金（IMF）は、市場センチメントの急激な変化が脆弱な経済からの資本流出を招く可能性があるとして警告した。

インフラストラクチャーが警告を発している

債券売りの悪化を招きかねない圧力をかけている要因が複数存在する。

Reutersによる分析により、AI企業が売却した長期債券を取得していた投資家が、上昇する金利から身を守るために国債先物を売却していることが明らかになった。ゴールドマン・サックスは、ハイパースケイラーが来年4,200億ドルの負債を借り入れると予測しており、これも圧力に加わる可能性がある。

投資家も長期国債の保有に対して次第に警戒感を強めている。10年物と30年物の米国債利回りの差は約37ベーシスポイントまで拡大し、投資家がこのような長期投資に伴うリスクに対してより多くの補償を求めていることを示している。

住宅ローン市場はこの状況を悪化させる可能性がある。金利上昇により、住宅所有者がリファイナンスを行う意欲が低下し、結果として住宅担保証券（MBS）が市場に残る期間が長引く。これに対し投資家はリスクヘッジのために国債先物を売却し、債券価格への圧力を高めている。

こうした不安感はオプション市場にも表れている。金利が200ベーシスポイント上昇するリスクから身を守るためのコストは、2023年3月以来の高水準に達している。市場に同時に複数の圧力がかかる中、わずかな市場の変動でも連鎖反応を引き起こす可能性がある。

世帯はすでに7.40%でそれを実感している

高い住宅ローン金利は、アメリカ人にとって住宅購入をさらに困難にしている。

フレディマックの報告によると、30年固定金利mortgage rateは10月8日に7.40%まで上昇し、前週の7.28%から増加しました。一方、2025年の金利は6.30%でした。同時に、15年物の金利も6.73%に上昇しました。

この上昇は、9月に Treasury の利回りが上昇し mortgage 金利を押し上げたことを報告していた Cryptopolitan が指摘したトレンドを確認するものです。

強い需要が解決できることとできないこと

10月8日、投資家は依然として220億ドルの30年物米国債入札に参加していた。

入札の清算利回り は 5.618% で、入札倍率は 2.54 でした。

市場で債券への関心が十分にあったとしても、買い手がより高いリターンを求めているため、借り入れコストが安くなるわけではない。利回りが6%前後で推移すれば、強い需要がある国債だけでなく、株式、企業債、暗号資産にも圧力がかかることになる。