中国连续第七次会议将1年期利率维持在3.00%，5年期利率维持在3.50%

周一，中国人民银行（PBOC）宣布，将其1年期贷款市场报价利率（LPR）维持在3.00%，5年期利率维持在3.50%，连续第七次会议未作调整。

1年期利率为新贷款设定基调，而5年期利率则锚定抵押贷款定价。

此时，中国经济显示出更多伤痕，特别是在零售、住房和工业领域。

11月的数据表现弱于市场预期，零售销售额同比仅增长1.3%，远低于经济学家预测的2.8%。这也低于10月的2.9%，而10月的数据本身就不强。工业产值增长4.8%，低于5.0%的预测。这是自2024年8月以来的最低增速。

随着房价下跌，中国房地产崩盘加剧

房地产依然一团糟。包括基础设施和房地产在内的固定资产投资，在1月至11月期间同比下降2.6%。这一下跌幅度大于经济学家预期的2.3%。

痛苦是广泛的。11月，北京、广州和深圳的新房价格下跌1.2%。与此同时，二手房价格同比暴跌5.8%。住房市场的任何部分都没有撑住。

康奈尔大学教授Eswar Prasad表示，“一些刺激措施会有所帮助”，但警告说，“货币政策可能不会在私营部门产生太大影响”，因为私营部门仍然脆弱。

他补充道，“随着增长势头减弱，他们将不得不开启刺激水龙头，可能是某些货币刺激，理想情况下还需要更多的财政刺激，但这确实需要与更广泛的改革相结合。”

中国财政部并没有忽视这一点。12月早些时候，他们表示计划于2025年发行超长期特别国债，以支持关键基础设施项目。官员们还承诺推进提振消费支出的行动，试图阻止通缩进一步加剧。但即便如此，投资者并未感到兴奋。

尽管与华盛顿达成临时贸易缓解，人民币依然疲软

最近与华盛顿达成的贸易安排给中国带来了一段短暂的喘息期。关税对中国出口暂停，这可能支持2025年的出口增长。该国仍希望实现“5%左右”的增长目标，但没有任何保证。国内需求仍然疲软。

在货币方面，人民币并未显示出强劲势头。周一，在岸汇率保持在1美元兑7.04人民币不变。离岸人民币走弱。Prestige Economics总裁Jason Schenker表示，人民币可能在未来六个月内短暂跌破7.00，但他怀疑它是否会停留在那里。

“如果人民币在一段持续时间内低于七，我会感到惊讶。这在中国可能被视为一种挑战和风险。”他现在预计人民币在2026年底将收于7.03左右，略高于他11月时7.05的预测。

Schenker并不相信一些银行推动的看涨前景。例如，高盛认为人民币在十二个月内可能高达6.85。

但这种观点与中国内部的近期呼声相冲突，一些前央行官员和经济学家主张人民币走强。他们的论点？这有助于平衡经济并减少贸易压力。