중국, 7개월 연속 1년물 3.00%, 5년물 3.50% 유지

월요일, 중국인민은행 (PBOC) 1년물 LPR을 3.00%, 5년물 LPR을 3.50%로 동결했다고 발표하며 7번째 연속으로 금리 인하를 거부했습니다.

1년물 금리는 신규 대출의 기준이 되며, 5년물 금리는 주택 담보대출 가격 책정의 기준이 됩니다.

이는 중국의 경제가 특히 소매, 부동산, 산업 분야에서 더 큰 타격을 입은 시점에 나온 것입니다.

11월 데이터는 시장 예상보다 약하게 나타났습니다. 소매 판매는 전년 대비 1.3% 증가에 그쳐 경제학자들이 전망한 2.8% 성장률을 크게 밑돌았으며, 이는 이미 강하지 않았던 10월의 2.9%에서도 하락한 것입니다. 산업 생산은 4.8% 상승하며 5.0% 전망치를 놓쳤고, 이는 2024년 8월 이후 최저 성장률입니다.

중국 부동산 시장 붕괴 심화: 부동산 가격 하락

부동산 시장은 여전히 혼란스럽습니다. 인프라와 부동을 포함한 고정자산 투자는 전년 대비 1월부터 11월까지 2.6% 감소했는데, 이는 경제학자들이 예상한 2.3%보다 더 큰 폭입니다.

고통이 광범위하게 퍼져 있습니다. 베이징, 광저우, 선전의 신규 주택 가격은 11월 1.2% 하락했습니다. 반면 재판매 주택 가격은 전년 대비 5.8% 급락했습니다. 부동산 시장의 어느 부분도 버티지 못하고 있습니다.

코넬 대학교의 에스와르 프라사드 교수는 “일부 부양책이 도움이 될 것”이라고 말했지만, 민간 부문이 여전히 취약하기 때문에 “통화 정책이 그렇게 큰 반향을 일으키지는 못할 것”이라고 경고했다.

그는 “성장 모멘텀이 약화되면서 그들은 부양책을 가동해야 할 것이다. 일부 통화 부양책, 아마도 그리고 이상적으로는 더 많은 재정 부양책이 필요하겠지만, 이는 광범위한 개혁과 함께 패키지로 제공되어야 한다”고 덧붙였다.

중국의 재무부는 이를 무시하지 않고 있다. 12월 초, 재무부는 주요 인프라 프로젝트를 지원하기 위해 2025년에 초장기 특별 정부 채권을 발행할 계획이라고 밝혔다. 관료들은 디플레이션이 더 깊어지는 것을 막기 위해 소비 지출을 늘리기 위한 조치를 추진하겠다고 약속했다. 하지만 그럼에도 불구하고 투자자들은 흥분하지 않고 있다.

워싱턴과의 일시적 무역 완화에도 위안화 약세 지속

워싱턴과의 최근 무역 협정이 중국에게 잠시 숨 돌릴 기회를 주고 있습니다. 중국 수출품에 대한 관세가 유보되어 2025년 수출 성장을 뒷받침할 수 있습니다. 국가는 여전히 '약 5%' 성장 목표를 달성하기를 희망하지만, 아무것도 보장된 것은 아닙니다. 내수 수요는 여전히 약합니다.

환율 측면에서 위안은 큰 강세를 보이지 않고 있습니다. 온쇼어 환율은 월요일 1 달러당 7.04로 횡보했습니다. 오프쇼어 위안은 약세를 보였습니다. 프레스티지 이코노믹스의 제이슨 센커 회장은 향후 6 개월 동안 위안이 잠시 7.00 아래로 내려갈 수 있지만, 그 수준을 유지할 것 같지는 않다고 말했습니다.

"지속적으로 7 아래로 내려간다면 저는 놀랄 것입니다. 이는 중국 내에서 아마도 도전과 리스크로 간주될 것입니다." 그는 이제 위안이 2026 년 말 7.03 부근에 도달할 것으로 보고 있으며, 이는 지난 11 월의 7.05 전망보다 약간 더 견고한 수치입니다.

센커는 골드만 삭스 등 일부 은행들이 제시하는 낙관적 전망에는 동의하지 않습니다. 예를 들어 골드만 삭스는 위안이 향후 12 개월 내 6.85 까지 상승할 수 있다고 보고 있습니다.

하지만 이러한 관점은 최근 중국 내부의 목소리와 충돌합니다. 일부 전 중앙은행 관계자와 경제학자들은 더 강한 위안을 주장하고 있습니다. 그들의 주장은 이것이 경제 재균형을 돕고 무역 압력을 완화하는 데 도움이 될 수 있다는 것입니다.