中国は7回連続で1年物を3.00％、5年物を3.50％に据え置き

月曜日、中国人民銀行（PBOC）は、1年物ローンプライムレート（LPR）を3.00％、5年物を3.50％に据え置き、7回連続で変動させないと発表した。

1年物レートは新規ローンの基调を設定し、5年物は住宅ローンの価格設定をAnchorする。

これは、小売、住宅、産業、特に across でより多くの打撃を示す中国の経済状況の中でのことである。

11月のデータは、小売売上高が前年比1.3％上昇しただけで、経済学者が予測した2.8％の成長を大幅に下回ったため、市場の期待を下回った。これは10月の2.9％からの下落でもあり、10月の数字自体がそれほど強力ではなかった。工業生産は4.8％上昇し、5.0％の予測を逸脱した。これは2024年8月以来の最低成長率である。

中国の住宅市場の崩壊が深まり、不動産価格が下落

不動産は依然として混乱している。インフラや不動産を含む固定資産投資は、昨年と比較して1月から11月にかけて2.6％減少した。これは、経済学者が予測した2.3％よりも急激な下落である。

痛みは広範囲に及んでいる。北京、広州、深センの新しい住宅価格は11月に1.2％下落した。一方、中古住宅価格は前年比5.8％急落した。住宅市場のどの部分も持ちこたえていない。

コーネル大学の教授であるEswar Prasad氏は、「ある程度の刺激策は役立つだろう」と述べたが、「民間部門が依然として脆弱であるため、金融政策はそれほど大きな影響を与えないだろう」と警告した。

彼はさらに、「成長の勢いが弱まっているため、彼らは刺激策の蛇口を捻る必要がある。おそらく金融刺激策、そして理想的には財政刺激策を少し追加する必要があるが、それにはより広範な改革とパッケージ化される必要がある」と述べた。

中国の財務省は無視していない。12月の早い時期、同省は2025年に主要なインフラプロジェクトを支援するために超長期特別政府債券を発行する計画であると述べた。当局者はまた、デフレがさらに進行するのを防ぐために、消費支出を促進する行動を推進すると約束した。しかし、それでも投資家は興奮していない。

ワシントンとの一時的な貿易緩和にもかかわらず、元は軟調

ワシントンとの最近の貿易合意は、中国に短期的な息抜きを与えている。関税が中国の輸出に対して停止されており、2025年の輸出成長を支える可能性がある。同国は依然として「約5％」の成長目標を達成したいと考えているが、何も保証されていない。国内需要は依然として弱い。

通貨面では、元はそれほど強さを示していない。月曜日の国内レートは1ドルあたり7.04で横ばいだった。オフショア元は弱まった。Prestige Economicsの社長であるJason Schenker氏は、元は今後6ヶ月の間に一時的に7.00を下回る可能性があるが、そこに留まることはないだろうと疑っている。

「長期的に7を下回ることはあり得ないと思います。それは中国においておそらく挑戦とリスクと見なされるでしょう。」彼は、元安が2026年末には7.03前後で終了すると見ており、これは11月に予測していた7.05よりもやや堅調です。

シェンカーは、一部の銀行が推進する楽観的な見通しには乗っていません。例えばゴールドマン・サックスは、元安が12ヶ月以内に6.85まで上昇する可能性があると考えています。

しかし、その見通しは中国国内からの最近の呼びかけと対立しています。元中央銀行の役員や経済学者の一部は、より強い元安を主張しています。彼らの主張は、それが経済の再均衡に役立ち、貿易上の圧力を軽減する可能性があるということです。