ライブ：連邦準備制度理事会、ケビン・ワース初会合で金利据え置きを決定

米株は連邦準備制度理事会の決定を受け大幅に下落しました。ダウ・ジョーンズ工業平均株価は同日早々に新たな日内高値を更新した後、544ポイント（1.1%）下落しました。これは同指数が3日連続で新高値を更新したことを意味します。

S&P 500は1.4%下落し、ナスダック総合指数も1.5%下落しました。マイクロソフト、メタプラットフォームズ、アルファベット、アマゾンなどの大型テック企業も売られました。

半導体メーカーが広範な市場を支えました。インテルとマイクロン・テクノロジーが上昇し、さらなる急落を防ぎました。

反応は国債市場にも波及しました。2年物米国債利回りはトレーダーが金利見通しを調整した結果、15ベーシスポイント上昇して4.205%となりました。

SpaceXの株価は水曜日に4.95%下落し、同社が金曜日に公開市場に進出して以来初めての下値を記録しました。株式は最初の数回の取引セッションで、135ドルのIPO価格から約42%上昇していました。

この初期の上昇ラッシュにより、火曜日にはSpaceXの時価総額がアマゾンを上回りました。同社はマイクロソフトを一時的に抜き、米国企業時価総額ランキングで第4位となりました。

SpaceXは火曜日を終える際に時価総額2兆6,600億ドルとなり、投資家はイーロン・マスク氏の同社の長期的な計画を支持し続けました。

イーロン氏は日曜日にX（旧Twitter）で、SpaceXは2030年までに年間収益「おおよそ」1兆ドルに達する可能性がある」と投稿しました。

同社は依然として大幅な赤字状態です。SpaceXは2025年に純損失49億ドルを記録し、2026年第1四半期にもさらに42億8,000万ドルの赤字を出しました。

FRB議長ケビン・ワース氏は、米国の雇用市場は全体的に安定していると見なされている一方、一部の関係者は状況が改善していると考えていると述べました。彼は政策当局者が特定の単一の報告よりも、数ヶ月にわたるデータの動向により注力していると語りました。

「3 か月または 6 ヶ月の間に何が起こるかは、単一のデータポイントや単一のデータ発表よりもはるかに重要であり、雇用統計も良い方向へ動いていると言えます。」

ケヴィンはまた、個別の政策担当者が金利の行方をどこに予想しているかを示す連邦準備制度理事会（FRB）のドットプロットの将来についても質問に答えました。彼は、連邦公開市場委員会（FOMC）がこれらの予測を公表することにコミットしており、当面はその継続が必要だと述べました。

「しかし、それまでの間、同僚たちが SEPs を提出し続けることを期待します。」

ケヴィンは、このプロセスは FRB の新しいタスクフォースのいずれかがその作業を終了した後に変わる可能性があると言いました。また、年内に別のコミュニケーションシステムが導入される可能性もあると述べています。

金利発表後、金価格は下落し、水曜日のある時点で 1% 以上下落しました。プレス時点でのスポット金はオンスあたり 4,299.89 ドルで 0.7% 安でした。米国の金先物はセッション終了時に 0.6% 高の 4,381.40 ドルで引けました。

トレーダーらは、CME FedWatch ツールに基づき、FRB が決定を発表する前の 61% から、12 月の利上げの可能性を 78% に引き上げました。

発表を受け、米ドルはさらに上昇し、他の通貨で取引する購入者にとってドル建て金価格が高騰しました。原油価格も上昇し、インフレへの懸念が焦点となっています。

金は物価上昇に対するヘッジとして一般的に利用されていますが、金利の上昇は利子を生み出さない金に対して重圧となる可能性があります。

5月に就任した連邦準備制度理事会（FRB）議長ケビン・ワース氏は、すでにスコット・ベッセント米国財務長官と3回の会合を開催したと述べています。

ケヴィン氏は、FRB議長と財務長官は伝統的に毎週会合を持つと説明しました。スコット氏との対話は有益だったと述べつつ、金融政策に関する決定は独立して行われるべきだと強調しました。また、政府の政策が広範な経済に影響を与える可能性があるため、中央銀行は財政当局の動向をなお理解する必要があるとも付け加えました。

就任以来ドナルド・トランプ氏と連絡を取ったかどうかの質問に対し、ケヴィン氏は詳細を提供することを拒否しました。

「大統領については、お伝えできることはありません。」

委員会はまた、人工知能と生産性についても議論しました。ケヴィンは、AI は大きな経済的可能性をもたらす一方で、政策当局者が無視できないリスクも生み出すと述べました。

彼は、データセンターおよび関連インフラへの支出がすでに需要を押し上げ、GDP データにも現れていると指摘しました。しかし、連邦準備制度理事会（FRB）は、これらの投資がいつ強力な生産能力に転換されるか、またその効果が最終的にどの程度になるかを確信を持って言うことはできません。

ケヴィンは、ワシントンにある FRB 本部の費用のかかる改修工事についても質問を受けました。彼は、中央銀行の監察官が今夏、プロジェクトの予算超過を調査する報告書を公表する予定だと述べています。

建設をめぐる紛争は、トランプ政権が元 FRB 議長ジェローム・パウエルに関与する刑事捜査を開始したことで政治的な論争となりました。その後、この捜査は取り下げられています。

FRB の新たな政策声明では、金利の今後の行方について投資家に何の手がかりも示されませんでした。記者会見で、連邦準備制度理事会議長のケヴィン・ウォーシュは、ガイダンスの撤廃が金融市場のボラティリティを高める可能性があるかどうか尋ねられました。

ワース氏は、投資家が新たな経済動向への連邦準備制度理事会（FRB）の対応を予測するのではなく、到来する経済データに焦点を当てるべきだと述べ、市場がより良く機能すると指摘しました。彼は、実体経済の動向により注意を払うことが、将来の結果に関する市場の判断をより正確なものにすると主張しました。

トランプ氏は、ジェローム・パウエルが中央銀行を率いていた際、金利の大幅な引き下げを繰り返し求めました。その後、ワース氏は今週の会合で金利引き下げを検討したかどうか尋ねられました。

「テーブルの上には一つの提案がありました。他の提案についての議論はありませんでした」と彼は語り、その提案に関する議論は限定的であり、政策決定者たちは全会一致で決定に至ったと付け加えました。

それでもなお、ワース氏によれば、政策決定者たちは2日間にわたる協議の中で、「家族同士の良い喧嘩」をしたという状況だったそうです。

連邦準備制度理事会の議長であるケビン・ワース氏は、自らの金利見通しを中央銀行の最新の四半期予測から除外したことを確認しました。

「私はドットを提出していません。私にとって、それは政策運営において役立たないからです。」

ケヴィンは、連邦準備制度理事会（FRB）は年内に一般とのコミュニケーション方法を見直す可能性があると述べました。この見直しには、記者会見、金利予測、政策会議、議事録および会議の議事要旨が含まれる見込みです。

「年末までに、冒頭で述べた通り、コミュニケーションに関する見直しが行われると予想しています。広義には、記者会見、ドットチャート、会議などが対象となります。議事録や議事要旨もその一部です。」

ケヴィンは、記者会見が家計や企業への到達手段として有用であると説明しましたが、FRBに意味のある発表がある場合のみ開催すべきだと指摘しました。

「記者会見を行う際は、重要な内容を伝えることを確実にする必要があります。今日については、物価安定の達成へのコミットメントと、慣行の見直しへのコミットメントについて重要な発言ができたと考えています。」

さらに、今後さらなる変更が行われる見通しであり、その中には独自の記者会見が必要となるほど重大なものも含まれる可能性があります。

ケヴィンはまた、中長期的なインフレ見通しについても質問を受けました。直接的な回答をする前に、FRBの政策声明の一部を繰り返しました。

「それが私たちがインフレについて述べる準備ができていることです。しかし、実行へのコミットメントは強く、全会一致で、曖昧さはありません。これは5年間見逃してきた重要なメッセージだと私は考えています。そして、私たちはそれを修正していきます。」

連邦準備制度理事会の議長ケビン・ワースは、中央銀行の指揮を執ってからの最初の記者会見を開始しました。

「今週のFOMC会議は、連邦準備制度の伝統の最良の姿を示しました：厳格な議論、開かれた姿勢、使命へのコミットメント、責任、そしてパフォーマンスに対する説明責任です。」

ケビン氏は、リーダーシップの変更により、連邦準備制度が自らの仕組みを検証し、金融政策を強化できる変更点を特定する機会を得たと述べた。

「リーダーシップの変更は、その使命を再確認し、現在の慣行を見直し、それらの慣行が私たちの目標に最も適しているかどうかを検討するための自然かつ適切な機会です。」

ケビン氏の就任後、連邦準備制度から発表された最初の政策声明は、ジェローム・パウエル氏の在任中に発表された声明よりも明らかに短かった。

「少し短く、少しシンプルになり、古い表現の一部も排除されました。この声明は、私たちが判断できる限り事実だけを伝えています。」

また、いわゆる先行きガイダンスも含まれていませんでした。これは、現在の政策状況には適していないと合意したものです。」

ケヴィン氏はまた、中央銀行の主要な業務をレビューする5つのタスクフォースも発表しました。

その重点分野には、連邦準備制度のコミュニケーション、バランスシートの規模と構造、当局者が既存の経済データをどのように活用するか、急速な変化の時期における生産性と雇用、インフレを評価するための枠組みが含まれます。

「これらの独立した各タスクフォースについては、経済学界内外から最も優秀な人材を集めています。」

連邦準備制度の職員は、グループがレビューを実施するのを支援します。

「タスクフォースは数週間以内に作業を開始し、秋からはそれらからのより多くの情報や、彼らが物事をどう捉えているかに関する枠組みの提示が始まることを期待しています。そして hopefully 年末までに、できればすべて、あるいは少なくとも大部分が結論に至ることを願っています。」

連邦準備制度理事会（FRB）は、ケヴィン・ワース議長の下での最初の会合において、基準金利を3.5%～3.75%に据え置くことを決定し、投票権を持つ12名の委員全員が賛成しました。中央銀行はまた、完全雇用と物価の安定に向けた取り組みを進める中で、金融システム全体に十分な準備預金を確保する計画を再確認しました。

当局者は、中東における紛争などにより不確実性が高まっているものの、米国経済は堅調なペースで成長を続けていると述べました。声明では、企業の投資と生産性が強固である一方、雇用増加は労働力人口の伸びに合わせて進んでいると指摘されています。失業率もほとんど変動していません。

インフレ率はFRBの2%目標を上回っており、当局者はエネルギー分野など価格上昇を招いた供給混乱を要因として挙げています。中央銀行は、物価安定の回復に向けてコミットメントを維持していると表明しました。

利子据の据え置きは広く予想されていましたが、FRBの最新の予測は、政策決定者が今年残りの期間をどう捉えているかに大きな変化を示しました。中央銀行の19人の政策決定者のうち9人が2026年に少なくとも1回の利上げを予想しており、これは3か月前に予測が最後に発表された際にはゼロだったことと対照的です。

その9人のうち6人は、年内に借入コストがさらに0.25%以上上昇する必要があると考えています。8人の政策決定者は金利を現状維持すべきだと考え、1人は単一の利下げを支持しています。もう1人の委員は政策金利に関する予測を提出していません。

この転換は、委員会のほぼ半数が、借入コストを据え置くだけではインフレを抑制できないとの確信を失ったことを示唆しています。イラン戦争後の原油価格の急騰は、エネルギーコストが高止まりし、インフレが長期化する可能性への懸念を強めています。

ケヴィンの影響は、政策声明の形式と言葉遣いにも明確に表れていました。今回は珍しく、将来の金利動向を示唆する記述は一切なく、FRBが金利を引き上げるのか、引き下げるのか、それとも現状維持するのかについて不透明な状況となっています。

新しい簡潔な形式は、主に金利決定、準備金制度、および連邦準備制度理事会（FRB）による経済見通しに焦点を当てました。これは、元議長アラン・グリーンスパンの時代に出された声明と類似していました。

ケヴィンは今年初めにトランプによって任命され、大統領が繰り返し求めていた金利引き下げを支持すると期待されていました。しかし、最新の予測では、委員会の構成員が増えつつあり、より緊縮的な政策を検討していることが示されています。

声明では、ケヴィンが権限を握ってから強調してきたテーマ、特に設備投資の強さや生産性成長にもより多くの注目が向けられました。当局者は、現在のインフレ圧力の一部を、エネルギー価格の上昇など、特定のセクターに特有な供給ショックに起因するものとして関連付けました。