ライブ中継：スペースXがIPO以来初めて決算を発表

火曜夜の米国株先物は、主要指数が2tron日連続で堅調に推移し、S&P500種株価指数が過去最高値を更新したことを受け、ほとんど動きがなかった。ダウ工業株30種平均先物は90ポイント（0.2％）上昇し、S&P500種株価指数先物は0.1％上昇した。ナスダック100種株価trac先物は0.2％下落した。.

アジア市場は概ね上昇した。韓国のKOSPI指数は4％以上上昇し、地域を牽引した。KOSDAQ指数も2％上昇した。日本の日経平均株価は3.1％上昇し、TOPIX指数は1.57％上昇した。.

オーストラリアのS&P/ASX 200指数は0.13%上昇した。香港のハンセン指数は0.4%下落し、中国のCSI 300指数はほぼ横ばいで推移した。.

米国時間外取引で、スペースXの株価は、同社が第2四半期の設備投資額が184億ドルに達したことを明らかにしたことを受け、7％近く下落した。AMDの株価は、調整後利益がウォール街の予想をわずかに上回ったに過ぎなかったことを受け、8％下落した。.

イーロン・マスク氏が、同社が「最高のAIコンピューター」を製造していると発言したことを受け、Nvidiaの株価は約2％上昇した。マスク氏はまた、SpaceXはNvidiaのVera Rubinプロセッサのみを使用する計画だと述べた。.

電話会談の終盤、イーロン・マスク氏はスペースXによるカーソル社の600億ドルでの買収計画について質問された。彼は取引の詳細については言及を避けたものの、迅速な完了に向けて取り組んでいると述べた。.

「買収をできるだけ早く完了させようと努力しています」とイーロン氏は述べた。「かなり近づいていると思いますが、規制上の手続きを急ぎすぎるのは避けたいと考えています。」

この取引は第3四半期中に完了する見込みだ。イーロン・マスク氏はこれまで、ツイッターのレバレッジド・バイアウトや、実現しなかったテスラの非公開化計画など、主要な企業取引に関する公の発言をめぐって規制当局と対立したことがある。.

イーロン・マスク氏は、スターシップの13回目の試験飛行は今月末頃に行われる可能性があると述べたが、日程は規制当局の承認次第となる。.

イーロン氏は、新たに打ち上げられたスターリンクV3衛星についても言及した。V3衛星は従来バージョンよりも容量が大きく、インターネットサービスも高速化されているため、スペースXが十分な数の衛星を軌道上に配備するまでは、顧客は完全なアップグレードを実感できないだろうと述べた。.

SpaceXは、ネットワークがその段階に到達するまでに、およそ1,000基のV3衛星を必要とする可能性がある。イーロン・マスク氏は、同社が来年の第2四半期頃にその段階に到達すると予想している。.

財務面に関して、スペースXの最高財務責任者であるブレット・ジョンセン氏は、今後2四半期の支出は第2四半期に記録された水準に近い水準にとどまるだろうと述べた。.

ブレット氏によると、AIコンピューティング機器への投資は12ヶ月以内に回収できるようになったという。つまり、新たに導入されたコンピューティング能力によって生み出される収益は、1年以内にその費用を賄える見込みだという。.

SpaceXは2026年末までに年間売上高1000億ドルを達成することを目指していると、ブレット氏は述べた。イーロン氏は、最終的にはその数字がさらに高くなる可能性もあると示唆した。.

この予測には、SpaceXが計画しているAIコーディング企業Cursorの買収による予想売上高が含まれている。.

1,000億ドルという数字は、SpaceXが年間を通じてその額を計上すると見込んでいるという意味ではありません。これは、2026年末時点の事業規模が今後12ヶ月間同じ水準で推移した場合に、同社が生み出すであろう年間収益を表しています。.

SpaceXの社長、グウィン・ショットウェルdent は、同社が第2四半期に米国政府から60億ドル以上の受注を獲得したと述べた。ショットウェル氏はさらに、「来年はこの分野でさらなる成長の余地があると見ています」と付け加えた。

その作業の一部は、米宇宙軍から提供された。同機関は7月、2027年までに予定されている18回のファルコン9ロケット打ち上げに対し、総額16億ドルの発注を行った。これらのミッションでは、空中の物体を trac・標的とするために設計された国防総省の衛星が搭載される予定だ。.

別の契約は5月に締結され、SpaceXは世界中の軍事センサーと兵器システムを結ぶ、保護された高速衛星ネットワークを構築するための22億9000万ドルのtracを獲得した。.

イーロン・マスク氏は電話会議の冒頭で、この四半期をスペースXにとって「新たな節目」と表現した。.

イーロン・マスク氏は、次回のスターシップミッションで最初のV3スターリンク衛星を軌道に投入すると述べた。スターシップはスペースXの最新型再利用可能ロケットシステムで、ファルコン9よりも大型のミッションに対応できるよう開発されている。.

彼はまた、スターリンクはいずれ世界のインターネットトラフィックの大部分を処理できるようになるだろうと述べた。.

同社の人工知能開発について、イーロン・マスク氏はGrokの開発が急速に進んでいると述べ、バージョン4.6は「おそらく来週」リリースされるだろうと予想した。

同社が株式公開後初めて行う決算説明会は、四半期決算の数字だけで判断されるものではない。.

投資家は、経営陣が今後どのような展開を見せるかについて語る、より大きなストーリーに細心の注意を払うだろう。特に、経営陣が長年にわたりAIインフラに多額の資金を投入してきたことを考えると、なおさらだ。.

重要なのは、SpaceXがその支出が最終的に安定した収益を生み出す持続的なビジネスへと転換するのか、それとも cashを食い尽くし続ける高額な拡張事業に留まるのかを証明できるかどうかだ。.

乞うご期待！

SpaceXは決算発表に先立ち、イーロン・マスク氏率いるテスラの手法を取り入れた。同社は株主が質問を送信し、経営陣に最も回答してほしい質問に投票できるオンラインページを開設した。投票数が増えるにつれて、ランキングは変動した。.

今回の新規株式公開（IPO）では、個人投資家の存在感が異例に大きかった。SpaceXはIPO株の約20％を個人投資家向けに割り当てており、これは米国の主要株式市場への新規上場における個人投資家向け割り当てとしては最大規模の一つとなった。.

最も多かった質問の多くはスターシップに関するものだった。株主からは、NASAが来年のアルテミス計画でtron士を月面に運ぶために使用する予定の有人着陸システム（HLS）の追加映像を求める声が上がった。.

その他、いくつかの技術的な節目に関する具体的なスケジュールを知りたいという声もあった。それには、スターシップ初の軌道上燃料補給作業、スペースXがブースターと上段の両方を捕捉できると見込んでいる時点、そして同社がロケットの外観を改善できるかどうかなどが含まれていた。.

SpaceXが新たに発表した柴犬のマスコット Shib「アステロイド」もリストに名を連ねた。投資家たちは、すでに35ドルのぬいぐるみが販売されているこのキャラクターが、子供たちの教育、慈善活動、そして地域社会への啓発活動にもっと積極的に関わっていくことができるかどうかを尋ねた。.

また、SpaceXはNvidiaと提携し、軌道上から人工知能システムを稼働させるコンピューティング機器を開発する契約を発表した。この機器は衛星に搭載され、太陽電池パネルからエネルギーを供給される予定だ。.

両社は共同でStarmind AI1衛星のペイロードを開発する。SpaceXによると、各ユニットにはNvidia RubinグラフィックスプロセッサとVera中央処理装置が搭載される予定で、これにより衛星の演算能力は大規模データセンター内部の性能に匹敵するものとなる。.

軌道上のデータセンターは、商業規模での実証がまだなされていない。SpaceXは最大100万基のコンピューティング衛星を軌道上に配置するための計画を打ち出しているが、科学者たちは、そのような大規模なネットワークに伴う宇宙ゴミや広範な環境被害について懸念を表明している。.

SpaceXは第2四半期末時点で総資産1,927億7,000万ドルとなり、12月末時点の920億8,000万ドルから増加した。最も大きな変化は、6月の新規株式公開（IPO）に伴う cash 増加によるものだった。.

Cash および現金同等物は247億5000万ドルから935億2000万ドルに急増した。また、SpaceXは64億9000万ドルの有価証券を保有しており、流動資産総額は6ヶ月前の309億5000万ドルから1080億5000万ドルに増加した。.

その他の短期資産には、顧客売掛金36億ドル、棚卸資産27億2000万ドル、前払費用およびその他の流動資産17億2000万ドルが含まれる。.

不動産、設備、その他の物理的インフラは、12月の426億ドルから657億4000万ドルに増加した。同社はまた、ファイナンスリース資産が11億2000万ドル、無形資産が13億2000万ドル、のれんが116億5000万ドルであると報告した。.

SpaceXは6月末時点で11億ドル相当の Bitcoin を保有しており、これは2025年末時点の16億4000万ドルから減少している。 Bitcoin は同社にとって唯一のデジタル資産である。.

負債総額は507億5000万ドルから655億5000万ドルに増加した。流動負債は211億2000万ドルでほぼ横ばいであり、内訳は未払い仕入先請求書が82億4000万ドル、短期繰延収益が79億8000万ドル、流動債務およびリースが25億3000万ドル、未払費用およびその他の債務が23億8000万ドルとなっている。.

長期債務およびファイナンスリースは、219億7000万ドルから368億4000万ドルに増加した。SpaceXはまた、63億1000万ドルの長期繰延収益と12億8000万ドルのその他の負債を抱えている。.

同社の償還可能転換優先株は、以前は387億5000万ドルと評価されていたが、株式公開後、貸借対照表から消えた。同時に、払込剰余金は377億1000万ドルから1673億4000万ドルへと急増した。.

株主資本総額は1272億2000万ドルに達し、12月のわずか25億7000万ドルから大幅に増加した。SpaceXの累積 defiは370億4000万ドルから418億5000万ドルに拡大し、その他の包括利益の累積は17億2000万ドルとなった。.

SpaceXの第2四半期の売上高は78億1000万ドルに達し、前年同期の40億7000万ドル、第1四半期の46億9000万ドルから増加した。2026年上半期の売上高は125億1000万ドルとなり、前年同期の81億4000万ドルを上回った。.

同社の売上高で最大の柱は引き続きコネクティビティ事業だった。当四半期の売上高は42億9000万ドルで、前四半期の32億6000万ドル、前年同期の25億9000万ドルから増加した。上半期のコネクティビティ事業の売上高は50億6000万ドルから75億5000万ドルに増加した。.

宇宙事業部門の売上高は9億6200万ドルで、第1四半期の6億1900万ドル、前年同期の7億4600万ドルを上回った。上半期の累計売上高は15億8000万ドルとわずかに減少し、2025年の予測値16億1000万ドルを下回った。.

AI部門の売上高は25億6000万ドルで、前四半期の8億1800万ドルの3倍以上、前年同期の7億3700万ドルを大きく上回った。同事業の売上高は上半期で33億8000万ドルに達し、前年同期の14億7000万ドルを大きく上回った。.

SpaceXは、当四半期に1億4300万ドルの営業損失を計上した。これは、第1四半期の19億4000万ドルの損失、および前年同期の9億7000万ドルの損失と比べて大幅に少ない額だった。しかし、上半期の営業損失は9億4300万ドルから20億9000万ドルに拡大した。.

コネクティビティ事業は16億6000万ドルの営業利益を計上した一方、宇宙事業は5億4200万ドルの損失、AI事業は12億6000万ドルの損失を計上した。6か月間では、コネクティビティ事業は28億4000万ドルの利益を上げたのに対し、宇宙事業は12億ドルの損失、AI事業は37億3000万ドルの損失を計上した。.

調整後EBITDA合計は、前四半期の11億3000万ドル、前年同期の12億1000万ドルから35億4000万ドルに増加しました。コネクティビティ事業は26億ドル、AI事業は11億5000万ドルの収益を上げましたが、宇宙事業は2億500万ドルの損失を計上しました。上半期の調整後EBITDAは、29億4000万ドルから46億7000万ドルに増加しました。.

当四半期の設備投資額は183億7000万ドルに達し、第1四半期の101億1000万ドル、前年同期の28億3000万ドルから大幅に増加した。そのうち、AI関連が158億3000万ドル、接続関連が13億7000万ドル、宇宙関連が11億7000万ドルを占めた。.

SpaceXは、この6ヶ月間で284億8000万ドルを投資した。これは前年同期の69億7000万ドルの4倍以上にあたる。AI関連の支出だけで235億5000万ドルに達し、接続性関連に27億ドル、宇宙関連に22億3000万ドルが投じられた。.

スペースXの株価は火曜日の決算発表後、当初は上昇したが、その上昇は持続しなかった。その後、時間外取引で株価は4％下落した。.

同社の第2四半期の売上高は78億ドルで、前年同期比92%増となった。これは、スペースXが株式公開企業となって以来、初めての決算発表だった。.

SpaceXは当四半期に5億4100万ドルの純損失を計上した。支出は依然として高水準で、設備投資額は184億ドルに達した。.

スペースXが6月に株式公開したことで、イーロン・マスク氏の所有権は変化した。株式公開によって彼の経済的持ち株比率は発行済み株式総数の約42％に減少したが、会社に対する彼の支配権は失われなかった。.

イーロン・マスクは、スペースXのB種株式をすべて保有しているため、依然として株主議決権の80%以上を支配している。B種株式1株につき10票の議決権が付与される一方、上場されているA種株式1株につき1票しか付与されない。.

この仕組みは二種類株式構造として知られています。株式の種類によって、所有権と議決権を分離し、一方の種類の株式に他方よりもはるかに大きな権限を与えるものです。創業者や上級幹部は通常、より強い権限を持つ種類のtronを保有します。.

反対派は、所有権の平等には議決権の平等が伴うべきだと主張する。彼らは、同じ数の株式を保有しているにもかかわらず、2人の投資家に異なる影響力を持たせることは、企業の重要な意思決定を少数のグループに委ねることになると述べている。.

長年にわたりこうした構造に反対してきた機関投資家協議会は、創業者主導の支配体制は時間が経つにつれて異議を唱えるのが難しくなる可能性があると述べている。同協議会が懸念しているのは、事業に新たなリーダーシップや異なる戦略が必要な場合でも、経営陣が保護され続ける可能性があることだ。.

これらの制度が投資家にどのような影響を与えるかについての研究結果はまちまちである。ハーバード・ロー・スクール・コーポレート・ガバナンス・フォーラムが2024年に発表した研究では、ラッセル3000指数構成銘柄の企業を対象に調査を行い、2種類以上のtronクラスを持つ企業は、単一クラスの企業よりも5年間および10年間のいずれの期間においても、平均的に優れた業績を上げていることがわかった。.

欧州コーポレートガバナンス研究所による別の調査では、長期的な結果はあまり好ましいものではなかった。それによると、二種類の株式を発行する企業によく見られる初期の評価上の優位性は薄れ、上場後7～9年ほどで、それらの企業は同等の単一株式発行企業よりも低い株価で取引されるようになるという。.

SpaceXの株価は火曜日、終値で125.33ドルとなり、前日比9.4%上昇した。これは6月15日に20%上昇して以来、最大の1日当たりの上昇tronとなったが、それでもIPO価格の135ドルを下回った。.

同社が最初の決算報告を発表すれば、オプション市場はさらに大きな動きを見せるだろうと予想されている。.

現在の価格設定から判断すると、SpaceXの株価は約15％上昇または下落する可能性があり、これは時価総額に約2250億ドルが加算または消失することを意味する。.

オプション分析プラットフォームであるORATSのデータに基づくと、この状況はやや下落傾向にある。.

オプションとは、tracが一定期間内に固定価格で株式を売買できる契約であり、その価格設定は、投資家が主要なイベントをめぐってどの程度の価格変動を予想しているかを示すことが多い。.

予想される移転規模は、イーロン・マスクの個人資産にも影響を与える。なぜなら、彼の資産の大部分はスペースXに結びついているからだ。.

スペースXが株式市場に上場した際、イーロン・マスクは世界で初めて1兆ドル資産を持つ人物となった。.

株式公開後、フォーブス誌は、今後権利確定予定の株式報酬を含め、彼の純資産を約1兆1000億ドルと推定した。.

これにより、彼は当時2位だったアルファベットの共同創業者ラリー・ペイジを大きく引き離した。.

その節目は短命に終わった。フォーブスの最新の試算によると、スペースXのIPO後の株価下落により、イーロン・マスクの推定資産は約7259億ドルにまで減少した。.

SpaceXのオプション取引は、同社が6月に上場した直後から急増し、投資家は実際の株価をはるかに上回る価格に連動したコールtrac契約を繰り返し追い求めた。.

その動きは月曜日にさらに活発化した。SpotGammaのデータによると、金曜日に満期を迎える権利行使価格330ドルのコールオプションは、数百件の取引を通じて約9万回も売買された。総額は約220万ドルに達した。.

これらのtracのほとんどは1件あたり30セント弱で、tracすると1件あたり約30ドルになる。この単一のオプションに関連する未決済建玉は現在2000万ドル近くに達している。.

行使価格はスペースXの現在の株価のほぼ3倍に設定されている。このような取引はほとんどの上場企業にとっては非常に異例に見えるだろうが、スペースXは一般的な大型株よりもはるかに激しい値動きを見せている。.

ThinkOrSwimのデータによると、同社のインプライド・ボラティリティは133で、S&P500構成銘柄の中でサンディスクを除くすべての企業よりもボラティリティが高い。今週は、トレーダーが同社の初の決算発表に向けてポジション調整を行ったため、株価の変動はさらに激しくなっている。.

一部の投資家は、こうした発生確率の低いtracを、突然の株価回復の可能性に対するヘッジとして利用している。IPO後の急落後、SpaceXが予想外に以前の高値水準まで回復すれば、オプションの価値は急速に上昇するだろう。.

同社にとってもう一つ懸念材料となっているのは、イーロン・マスク氏が最終的にスペースXとテスラを統合する可能性があるかどうかだ。イーロン氏は以前にもその可能性について言及しており、これまでにも複数の事業を統合してきた実績がある。.

テスラは2016年にソーラーシティを26億ドルで買収した。当時、イーロン・マスクはソーラーシティの会長であり、主要投資家の一人だったため、この取引は非常に物議を醸した。.

彼は今年も同様の手法を用いた。2月には、スペースXとxAIを合併させ、合併後の企業価値は1兆2500億ドルと評価された。その前には、以前はTwitterとして知られていたソーシャルメディアプラットフォームであるXをxAIに統合していた。.

テスラは今年初め、xAIに約20億ドルを投資したことも明らかにした。この出資分は、両社が合併した後、スペースXの株式に転換される予定だった。.

両社は既に緊密に連携しており、エンジニアや技術、その他のリソースを共有している。そのため、投資家たちはイーロン・マスクがテスラとスペースXの連携をさらに強化する兆候を注視している。.

SpaceXは、上場企業として初の決算発表を迎えるにあたり、既に株価が深刻な下落圧力にさらされている。.

6月12日の取引開始以来、同社の時価総額は5000億ドル以上減少しており、イーロン・マスク氏のロケット会社に最初のチャンスを逃さず投資した多くの個人投資家が大きな損失を抱えている。株価は4週連続で下落し、日中高値から50％以上も下落している。.

今回の初期の失望感は、2012年のフェイスブックの新規株式公開（IPO）と比較されている。フェイスブックも上場後に苦戦し、数ヶ月間下落を続け、最終的には公募価格の半分以下で底を打った。.

唯一の違いは規模だ。株式市場への上場初日、フェイスブックの時価総額は約1000億ドルに達したが、これはスペースXがこれまでに失った時価総額のわずか5分の1に過ぎない。.

SpaceXは火曜日の取引終了後に決算を発表する予定だ。テスラの決算発表がウォール街で不評だった2週間後のことである。投資家は、コスト上昇、マイナスのフリー cash フロー、そしてテスラがロボタクシーサービスをどれだけ早く拡大できるかについてのイーロン・マスク氏の慎重な発言を懸念していた。.

この報告書は、主要テクノロジー企業による四半期ごとの最新情報にも追随しており、人工知能への支出は投資家にとって最大の懸念事項の一つとなっている。.

時価総額1兆ドルを超える同社にとって、今回の取引は非常に重要な意味を持つ。スペースXは史上最大の新規株式公開（IPO）で上場し、株価はすぐに上昇したが、その後勢いを失った。月曜日の終値は115ドル前後で、過去最高値の約半分にとどまった。.

ウォール街は、株価下落にもかかわらず、依然として概ね楽観的な見方を維持している。アナリストの平均目標株価は、株価が2倍以上に上昇し、最終的には過去最高値を超える可能性を示唆している。Visible Alphaが tracしている目標株価は170ドルから800ドルの範囲だが、同サービス以外の一部の予測はより弱気である。.

SpaceXの企業価値は、ロケットや有名な打ち上げ実績ではなく、主にAI事業に基づいて評価されている。同社は新規株式公開（IPO）前のプレゼンテーションで、AI事業が28.5兆ドル相当の市場潜在力の93％を占めると述べている。.

アナリストは、第2四半期の売上高が68％増の68億5000万ドルになると予想している。同社の損失は、前年同期の1株当たり10セントから19セントに拡大すると見込まれている。.

こうした成長は主にAI事業部門の収益によるものと推定されており、同部門の収益は175％増加し、20億ドルを超える見込みだ。.

同社は、自社のデータセンターのスペースをAlphabet、Anthropic、Reflection AIといったAI関連企業に貸し出し始めた。これらのtracにより、年間総額280億ドルの収益が見込まれ、これはAI事業の2027年の予想収益の60%以上を占めることになる。.