ライブ：トランプ政権が日本の為替介入でドルを迂回したため、米ドルが暴落

予測市場のトレーダーたちは、ドナルド・トランプ米大統領が両側が月曜日に会談を行うと表明した後も、ワシントンとテヘランが核問題を早期に解決する見通しについて慎重な姿勢を崩していない。

土曜日の夜遅く、トランプ氏がイランに対する軍事作戦の実施を中止したことで、Kalshi上のセンチメントは改善された。サウジアラビア、アラブ首長国連邦、カタール、イランが米国に対し攻撃の実施を差し控えるよう要請した後、トランプ氏はTruth Socialでこの決定を発表した。

2027年1月までに合意が成立する確率は、土曜日夜の17％から日曜日には29％へと上昇した。また、2027年3月までの期間を対象とした別の契約では、同じ期間中に20％から40％超へと上昇した。

Kalshiによると、これらの契約は、米国がイランとの核合意に対して正式に同意し、署名し、または受諾した場合のみ、合意成立を支持して決済される。

それでも、トランプ氏が月曜日に交渉再開を確認したことで自信は後退した。より早い期限に関連するすべてのKalshi契約は50％を下回ったままとなり、トレーダーたちは依然として失敗の方がより起こりやすい結果だと見ていることを示している。

偶数確率を上回る契約価格でカバーされているのは、2029年1月以前に締結された合意のみであり、これは現在プラットフォームで提供されている最も遅い期限です。

7月の米国製造業は急伸し、工場が関税による悪影響の解消に取り組み始めていることを示唆しています。最新の数字は採用の強化も示していますが、ビジネスリーダーたちは貿易政策やイランをめぐる戦争について依然として懸念を抱いています。

供給管理協会（ISM）の製造業指数は55.6まで上昇し、4年以上で最も強い読値となり、2022年5月以来の高値となりました。エコノミスト予想は54.0でした。50以上の結果は、改善と報告した企業数が縮小と報告した企業数を上回ったことを意味します。

工場は海外からの受注を増やし、注文残高を拡大し、生産を増加させました。生産指標は6.3ポイント跳ね上がりました。雇用も33ヶ月ぶりに拡大し、2022年8月以来の最高水準に達しました。

コストは依然として課題となっている。価格指数は71.1とわずかに低下したが、調査企業の約4社中3社が依然として資材により多くの費用を支払っていることを示している。7月は、過半数の回答者が価格上昇を報告した月として22ヶ月連続となった。

購買担当者もまた、計画立案が困難なビジネス環境を説明した。関税の変更やイランとの紛争により、企業は発注や供給に関する判断を絶えず調整せざるを得ず、一部の経営者はその不確実性がパンデミック当時よりも深刻だと語っている。

製造業データ公表後、ゴールドマン・サックスは第3四半期の米国成長率年率推計値を2.4%に上方修正した。第2四半期に対する同社の当初の見通しは1.5%だった。

市場は、工場活動の強化が必ずしも金利追加引き上げにつながるとは限らないと考えている。トレーダーたちはまだ先週ウォーシュ氏の発言を解釈しようとしており、連邦準備制度理事会（FRB）の次の行動について明確な示唆はほとんどなかった。

CMEグループのFedWatchツールによると、9月15～16日のFOMC会合での利上げ確率は月曜日に64.5%となり、金曜日の水準をわずかに下回った。

米国のドナルド・トランプ大統領は、同国に対する軍事行動の新たなラウンドを一時停止した後、イランとの協議が月曜日に始まる予定だと述べた。この決定により、グローバルなエネルギー供給を混乱させてきた紛争を緩和するために外交手段が取られる可能性への期待が高まった。

日曜日、エアフォース・ワン aboard で記者団に語ったトランプ氏は、協議は翌日の午後から始まると述べた。開催場所や参加者については言及しなかった。

トランプ氏は、サウジアラビア、アラブ首長国連邦、カタール、イランのすべてがワシントンに対して攻撃の実施を見合わせるよう要請したと述べた。また、ホルムズ海峡とイランの核プログラムに関する合意が「差し迫っている」とも語った。

しかし、イランは異なる見解を示した。イラン外務省のスポークスマンであるイスマイル・バガエイ氏は月曜日、テヘランには米国との直接協議を直ちに実施する計画はないと述べた。イスマイル氏は、イランはホルムズ海峡についてオマーンとのみ対話していると語った。

トランプ氏は土曜日、中止された軍事作戦が第二次世界大戦以降最大規模のものだったと述べていた。また、米国が依然としてイランを攻撃する準備ができていることも明確にした。

ハルムズ海峡は、戦争勃発前に世界石油供給量の約5分の1を輸送していました。それ以来、この航路を通る船舶の輸送量は大幅に減少し、和平に向けた進展の可能性を示す見出しが報じられるたびに、船舶交通が一時的に増加する状況が続いています。

トレーダーたちが最新の外交シグナルに反応したことで、原油価格は下落しました。9月納物のウエストテキサス・インターミディエイト（WTI）原油は1バレルあたり79.66ドルへとほぼ6%下落し、10月納物のブレント原油も5.16%低下して1バレル83.39ドルとなりました。

米国10年物国債利回りは年初から約57ベーシスポイント上昇し、グローバル債券市場にもう一つの緊張要因を加えています。

日本は今年早些に為替介入を試みましたが、その効果は限定的でした。通貨相場は通常、取引活動によって形成されますが、金利、政策決定、投資家の需要などが一方方向への動きを押し進める要因となります。

米国と日本の借入コストの大きな格差は、円安を押し下げる最大の要因の一つでした。投資家はより高いリターンを得るために米国資産を購入するため、日本円を売り、米ドルを買ってきました。

このギャップは、日銀と連邦準備制度理事会（FRB）が先週開催された会合で利上げを据え置いた後も維持された。その後、ドル円が160円を下回ってその水準で推移すると、トレーダーたちはワシントンが東京の介入努力に加わったのではないかと疑い始めた。

アストリス・アドバイザリー・ジャパンのマネディレクター兼ストラテジー責任者であるニール・ニューマン氏は、政府がこの種の行動を公に認めるのは異例だと述べた。ニール氏は、2011年の東日本大震災と津波後の協調対応を、最後の主要な事例として挙げた。

米国が支援した理由を日曜日に問われたトランプ氏は、「私たちは日本と良好な関係にあります。私たちは非常に強く、金融面でも非常に、非常に強い立場にあります。彼らは、ご存知の通り、円安に悩まされており、少しの助けを求めていました。私たちは常に日本のためにいます。もちろん真珠湾の件を除けば、日本は私たちにとって非常に良い国です。」と語った。

トランプ氏はまた、米国が同取引から「経済的な利益」を得たと述べ、それを「友情のしるし」と表現した。

「それは世界経済にとっても良いことです」とトランプ氏は述べた。

ドルが軟化すると、日本の購入者にとってアメリカ製品の価格が下がり、米国の輸出が日本でより競争力を持つ可能性がある。ニール氏は、これがワシントンに経済的な理由を与えていると述べた。

「米国が日本と協力することは非常にまれですが、基本的に日本と米国の間には利害が一致しています」とニールは述べました。

米国のドナルド・トランプ大統領と日本の財務大臣が両国が通貨市場に介入したことを確認したため、米国ドルは月曜日に日本円に対して急激に下落した。

以前は、政府介入の疑いが高まって160円を下回るようになった昨年末週末まで、グリーンバックは約40年ぶりの高値を付けて163円を超えて取引されていた。

月曜日の早朝に介入の発表後、グリーンバックは155.20円まで下落し、その後は月曜日の午後までに156.75円まで回復しました。これは先週の高値を大きく下回りました。

円安は数百万人ものバイヤーを日本に誘い込んだが、輸入コストを高めている。

日本は輸入に大きく依存しており、通貨安が国内物価を押し上げています。高騰する原油価格が圧力を増し、高市早苗首相の政府には生活費負担軽減を求める声が高まっています。

オックスフォード・エコノミクスのアジア経済責任者であるルイーズ・ルー氏は、日本のインフレ圧力が「ワシントンが参加することに同意した主な理由の一つ」だったと述べました。ルー氏によると、米国にも自国の利益を守るための事情があったといいます。

「ここには自己防衛の要素があります。日本の財政的に積極的な政策によって引き起こされる変動性の高い市場が、米国債市場に波及し、ドルの安定を揺るがす可能性があります。」

ルイーズ氏は、東京とワシントンが連邦準備制度理事会（FRB）の恒久FIMAレポ施設に注目していることから、両側とも強制的な国債売却を避けたいと考えているとの見方を示した。この施設により、外国中央銀行は米国政府債券の保有額をそのまま売却することなく、ドル流動性を確保できる。

日本の財務省は月曜日、今後介入する際にFIMA施設を利用する計画であると発表した。ステートストリートの上級マクロストラテジストである正彦・ル氏はこのメッセージについて、「介入そのものよりも大きい意味を持つ可能性がある」と述べている。

正彦氏は、ワシントンの懸念が円安で終わるとは限らないと指摘した。通貨のさらなる下落は日本国債の売却を加速させ、金利の上昇をもたらし、国際債券市場にボラティリティを生じさせるだろう。これは、日米両国が高水準の長期金利に苦しんでいることを考えると、さらに重要な問題である。

「連銀のFIMAレポへのアクセスを強調することで、日本が米国債を売却せずにドル流動性を確保できることを市場に示し、『財務省の介入が短期米国債の売却を通じて米国の資金調達市場に圧力をかける』という懸念に対処している」と正彦氏は述べた。「これは、すでに利用可能なツールを使ってシグナル効果を最大化し、最大の成果を得ようとする試みだ。」