「アメリカ・ファースト」貿易政策への再評価により、ドル強気派が再び台頭

ドルは、AIへの多額の支出、堅調な雇用、そして高い金利を背景に、欧州やアジアよりも米国経済が強さを維持すると予想される中、投資家が米国への賭けを再構築することで、グローバル取引の中心に戻っています。

この米国資産への需要は当然ながら、トレーダーが連邦準備制度理事会（FRB）の次のステップをどう見ているかを変化させました。商品先物取引委員会（CFTC）のデータによると、ドルの強気ポジションは2018年以来最大の週間増加を記録し、1年以上ぶりの最高水準に達しました。

JPモルガン・チェース（NYSE: JPM）の分析家は、この買い動きを、2026年にそれが何を意味するかはともかく、「米国の卓越性」に対する信頼の回復に関連付けています。

投資家はドルポジションを再構築、米国の雇用とインフレはEarlierの予測を上回る

米国のイランに対するイスラエルとの戦争がまずドルに追加の押し上げ要因となり、主要な他通貨に対して2%以上の上昇をもたらしました。トレーダーは、米国が輸入エネルギーへの依存度が高まっている他の経済圏よりも、燃料コストの上昇をより容易に処理できると考えていました。ホルムズ海峡の閉鎖と原油価格の高騰により、欧州とアジアの一部はより脆弱に見えました。

米国とイラン間の停戦合意により供給懸念が和らぎましたが、ドルは大きく地歩を明け渡すことはありませんでした。原油は現在1バレル80ドル未満で取引されており、投資家の関心は再び米国の国内経済指標に戻っています。

外国資本の流入を促進したもう一つの要因は、SpaceXの株式市場での最近の上場と、人工知能（AI）関連企業への投資活発化でした。この姿勢は、トランプ氏の恣意的な貿易政策によりドルを準備通貨としての信頼性が低下した昨年とは大きく異なります。

金利の期待も劇的に変化しました。1月、Cryptopolitanは、インフレが冷却し雇用主が採用を鈍らせると仮定すれば、先物トレーダーは年内にFRBによる2〜3回の利下げを期待していると報告しました。

しかし、ご覧の通り、その予想はどちらも外れました。米国の雇用主は5月に17万2,000人の雇用を追加し、ウォールストリートが予想した数の2倍以上でした。一方、食品とエネルギーを除くコアインフレ率は、4月の2.8%から5月に2.9%に上昇しました。

これらの報道は、トレーダーを潜在的な利上げへと向かわせました。市場は来年3月までに0.25%の利上げを期待しており、マネー市場の金利は今年中に利上げが行われる確率が80%に近いことを示唆しています。

中央銀行が新たなガイダンスを準備する中、トレーダーはドル、ポンド、ユーロ、円を見守っています

FRBは、ケヴィン・ウォーシュ議長の下での最初の政策決定を発表する予定です。直ちに大きな変更はないと広く予想されていますが、トレーダーは中央銀行がEarlierの緩和政策への好意を撤回するかどうかを見守っています。ケヴィンの最初の声明は、市場に異なるコミュニケーションスタイルを紹介することになります。

当局者は、各政策決定者の将来の金利予測を記録するFRBのドットプロットを発表します。トランプ氏は、ジェローム・パウエル前議長が借入コストを十分に早く引き下げなかったと繰り返し攻撃した後、ケヴィンを任命しました。イラン合意以前、経済学者は当局者が高価なエネルギーがより広範なインフレに波及する可能性を警告するかもしれないと考えていました。原油価格の下落により、より穏やかな表現になる可能性があります。

ドルは水曜日の発表前に主要通貨のほとんどに対してほぼ横ばいで取引されました。ユーロは1.1605ドル。ポンドはドルに対して1.3420ドルに下落し、英国のインフレ率が予測を下回った後、1ユーロあたり86.5ペンスで取引されました。

イングランド銀行は木曜日に会合を開き、金利据え置きが予想されています。英国のインフレ率は5月に2.8%で留まり、4月の13ヶ月ぶりの低水準と一致しました。エネルギーコストの低下とより穏やかな数値は、当局者が今年中に金利を引き上げる理由をさらに与える可能性があります。

しかし、日本は別の道を選びました。同国の中央銀行は火曜日、エネルギーからのコスト圧力増大を理由に、31年ぶりの水準まで金利を引き上げました。円はドルに対して160.25前後で取引されており、当日の小幅な上昇でしたが、これはトレーダーが日本政府による介入の可能性を探るきっかけとなりました。