China lässt den 1-Jahres-Zinssatz bei 3,00 % und den 5-Jahres-Zinssatz bei 3,50 % für die siebte Sitzung in Folge unverändert

Am Montag kündigte die Volksbank von China (PBOC) an, ihren 1-jährigen Leitzinssatz bei 3,00 % und den 5-jährigen Satz bei 3,50 % unverändert zu lassen und sich für die siebte Sitzung in Folge nicht bewegen zu wollen.

Der 1-Jahres-Satz gibt den Ton für neue Kredite vor, während der 5-Jahres-Satz die Hypothekenpreise verankert.

Dies geschieht, während Chinas Wirtschaft mehr Prellungen zeigt, insbesondere im Einzelhandel, im Wohnungsbau und in der Industrie.

Die Daten vom November lagen unter den Erwartungen der Märkte, da die Einzelhandelsumsätze nur um 1,3 % im Jahresvergleich stiegen und damit deutlich hinter dem von den Ökonomen prognostizierten Wachstum von 2,8 % zurückblieben. Dies entspricht auch einem Rückgang gegenüber den 2,9 % im Oktober, die bereits nicht stark waren. Die Industrieproduktion stieg um 4,8 % und verfehlte die Prognose von 5,0 %. Dies ist das niedrigste Wachstum seit August 2024.

Chinas Immobilienkrise vertieft sich, da die Immobilienpreise fallen

Der Immobiliensektor ist immer noch ein Chaos. Die Investition in fixierte Vermögenswerte, die Infrastruktur und Immobilien umfasst, sank zwischen Januar und November im Vergleich zum Vorjahr um 2,6 %. Das ist ein stärkerer Rückgang als die von den Ökonomen erwarteten 2,3 %.

Die Schmerzen sind weit verbreitet. Die Neubaupreise in Peking, Guangzhou und Shenzhen sanken im November um 1,2 %. Gleichzeitig stürzten die Preise für gebrauchte Wohnungen im Vergleich zum Vorjahr um 5,8 % ab. Kein Teil des Wohnungsmarktes hält stand.

An der Cornell University sagte Professor Eswar Prasad, dass „einige Konjunkturprogramme helfen werden“, warnte jedoch davor, dass „die Geldpolitik wahrscheinlich nicht viel Anklang finden wird“, da der Privatsektor immer noch zerbrechlich ist.

Er fügte hinzu: „Da die Wachstumsdynamik nachlässt, werden sie die Konjunkturprogramme anschalten müssen, vielleicht etwas geldpolitische Impulse, und idealerweise etwas mehr fiskalische Impulse, aber das muss wirklich mit weiteren umfassenden Reformen kombiniert werden.“

Chinas Finanzministerium ignoriert das nicht. Anfang Dezember sagte es, dass es im Jahr 2025 ultra-langfristige spezielle Staatsanleihen ausgeben plane, um wichtige Infrastrukturprojekte zu unterstützen. Beamte versprachen auch, Maßnahmen zur Steigerung der Konsumausgaben voranzutreiben, um zu verhindern, dass die Deflation tiefer einsetzt. Aber selbst damit sind die Investoren nicht begeistert.

Yuan bleibt schwach trotz vorübergehender Handelsentlastung mit Washington

Die jüngste Handelsvereinbarung mit Washington gibt China eine kurze Verschnaufpause. Zölle auf chinesische Exporte wurden ausgesetzt, was das Exportwachstum im Jahr 2025 stützen könnte. Das Land hofft immer noch, sein Ziel von „rund 5 %“ Wachstum zu erreichen, aber nichts ist garantiert. Die Binnennachfrage bleibt schwach.

Auf der Währungsebene zeigt der Yuan nicht viel Stärke. Der Inshore-Kurs blieb am Montag bei 7,04 pro Dollar unverändert. Der Offshore-Yuan schwächte sich ab. Jason Schenker, Präsident von Prestige Economics, sagte, der Yuan könnte in den nächsten sechs Monaten kurzzeitig unter 7,00 fallen, aber er bezweifelt, dass er dort bleiben wird.

„Ich wäre überrascht, wenn er für einen längeren Zeitraum unter sieben läge. Das würde wahrscheinlich als Herausforderung und Risiko in China angesehen.“ Er sieht den Yuan jetzt am Ende von 2026 bei rund 7,03, etwas fester als seine frühere Prognose von 7,05 im November.

Schenker glaubt nicht an die bullische Aussicht, die einige Banken fördern. Goldman Sachs zum Beispiel denkt, der Yuan könnte in zwölf Monaten so hoch wie 6,85 gehen.

Aber diese Ansicht steht im Widerspruch zu jüngsten Aufrufen aus China, wo einige ehemalige Zentralbankbeamte und Ökonomen für einen stärkeren Yuan plädieren. Ihr Argument? Es könnte helfen, die Wirtschaft ins Gleichgewicht zu bringen und den Handelsdruck zu reduzieren.