Wie Warren Buffett den kniffligen, historischen Deal zum Erwerb von OxyChem plant

Warren Buffett macht weiter mit dem größten Deal von Berkshire Hathaway seit 2022. Wie Cryptopolitan zuvor berichtete, hat Berkshire eine Vereinbarung getroffen, die Chemieeinheit OxyChem von Occidental Petroleum für genau 9,7 Milliarden US-Dollar in bar zu kaufen.

Dies wäre die neueste hochriskante Transaktion des legendären Investors, während er sich dem Ende seiner Amtszeit als CEO nähert. Occidental ist mit Milliarden an Schulden belastet und entschied sich für einen Verkauf zu einem Zeitpunkt, an dem die Chemiemärkte am Tiefpunkt ihres Zyklus stehen.

Analysten bei JPMorgan schrieben: „Eine der wichtigsten Kompromisse war die Timing-Frage, da OXY OxyChem unterhalb der zyklusmittleren Bedingungen für Chemikalien verkauft.“ Der Deal zeigt, dass Warren einen Zeitpunkt wählt, an dem die Position des Verkäufers schwach ist, die Assets jedoch weiterhin produktiv sind.

Der Kauf hinterlässt auch eines der größten Probleme. Occidental behält die Umwthaftungen von OxyChem, anstatt sie auf Berkshire zu übertragen. Das Unternehmen gab in seinem neuesten Bericht bekannt, dass die Haftungen 1,9 Milliarden US-Dollar betragen. Analysten von Mizuho schrieben: „OXY behält ~1,9 Milliarden US-Dollar an Umwelt-Sanierungshaftungen (Stand Ende 2024) bei, was ein Risiko für zukünftige Cashflows darstellt, wenn die tatsächlichen Sanierungskosten den aktuellen geschätzten Wert übersteigen.“

Das bedeutet, dass Warrens Angebot die Assets kauft, ohne die kostspieligen Aufräumrisiken zu übernehmen. Gleichzeitig verzichtet Occidental auf einen zukünftigen Cashflow-Bonus, der mit der Erweiterung des OxyChem-Battleground-Werks verbunden ist, die für 2026 geplant ist. JPMorgan schätzte, dass das Projekt den Cashflow von Occidental ab diesem Jahr um 460 Millionen US-Dollar jährlich steigern könnte. Nach Abzug von etwa 1,7 Milliarden US-Dollar an Steuerausfällen liegt der nachsteuerliche Wert des Verkaufs näher bei 8 Milliarden US-Dollar, wie die Bank mitteilte.

Warren baut auf eine lange und kostspielige Geschichte mit Occidental auf

Die Marktreaktion auf den Deal war sofortig, wobei die Occidental-Aktie am Tag der Ankündigung des Kaufs um mehr als 7 % einbrach, laut Daten von CNBC.

Die Investition von 10 Milliarden US-Dollar ist jedoch tatsächlich eine Ergänzung zu einer langen finanziellen Beziehung zwischen Warren und Occidental. Erlauben Sie uns, dies zu erklären.

Im Jahr 2019 griff der Oracle of Omaha mit einem Engagement von 10 Milliarden US-Dollar ein, um die Übernahme von Anadarko Petroleum durch Occidental zu finanzieren, und erhielt im Gegenzug bevorzugte Aktien und Optionen zum Kauf weiterer Stammaktien.

Bis Anfang 2022 kaufte Warren auch Stammaktien von Occidental direkt am offenen Markt, wodurch Berkshire Hathaway zum größten Aktionär von Occidental wurde, mit einem Anteil von 28,2 % am Energiekonzern.

Dieser Anteil zahlt sich weiterhin aus. Occidental zahlt derzeit eine Dividende von 8 % auf den bevorzugten Anteil von Berkshire und eine Dividendenrendite von 2,1 % auf die Stammaktien zu den aktuellen Preisen. Dies verschafft Warren ein regelmäßiges Einkommen, noch bevor der OxyChem-Deal abgeschlossen ist.

Occidental-CEO Vicki Hollub sagte, das Unternehmen beabsichtige, die bevorzugten Aktien von Berkshire im Jahr 2029 einzulösen, während es Cash-Reserven aufbaut. Dieser Plan würde die Beziehung erneut verändern und Berkshire vom bevorzugten Aktionär zu einem riesigen Stammaktionär mit einer Schlüsselposition in einem der größten Energieunternehmen Amerikas machen.