Cómo Warren Buffett planea llevar a cabo la complicada y histórica operación de adquirir OxyChem

Warren Buffett está pasando a la mayor operación de Berkshire Hathaway desde 2022. Como Cryptopolitan informó anteriormente, Berkshire ha llegado a un acuerdo para comprar la unidad química de Occidental Petroleum, OxyChem, por exactamente 9,700 millones de dólares en efectivo.

Esta sería la última transacción de alto riesgo del legendario inversor mientras se acerca al final de su mandato como CEO. Occidental está cargada con miles de millones en deuda y eligió vender en un momento en que los mercados químicos están en el fondo de su ciclo.

Los analistas de JPMorgan escribieron: “Una de las compensaciones clave fue el tiempo, ya que OXY está vendiendo OxyChem por debajo de las condiciones cíclicas medias para los productos químicos”. El acuerdo muestra a Warren eligiendo un momento en que la posición de un vendedor es débil pero los activos aún son productivos.

La compra también deja atrás uno de los mayores problemas. Occidental se queda con las responsabilidades ambientales de OxyChem en lugar de transferirlas a Berkshire. La empresa reveló en su último informe que las responsabilidades ascienden a 1,900 millones de dólares. Los analistas de Mizuho escribieron: “OXY está reteniendo ~1,900 millones de dólares de responsabilidades de remediación ambiental (a fines de 2024), lo cual es un riesgo para los flujos de caja futuros si el costo real de la remediación excede el valor evaluado actualmente”.

Esto significa que la oferta de Warren compra los activos sin asumir el costoso riesgo de limpieza. Al mismo tiempo, Occidental también está renunciando a un futuro viento de flujo de efectivo vinculado a la expansión de la planta Battleground de OxyChem, programada para 2026. JPMorgan estimó que el proyecto podría haber aumentado el flujo de caja de Occidental en 460 millones de dólares anuales a partir de ese año. Después de tener en cuenta aproximadamente 1,700 millones de dólares en pérdida fiscal, el valor después de impuestos de la venta se acerca a 8,000 millones de dólares, según lo dicho por el banco.

Warren construye sobre una larga y costosa historia con Occidental

La reacción del mercado a la operación fue inmediata, con las acciones de Occidental cayendo más de un 7% el día que se anunció la compra, según datos de CNBC.

Pero la inversión de 10,000 millones de dólares es en realidad una adición a una larga relación financiera entre Warren y Occidental. Permítanos explicarlo.

Así que en 2019, el Oráculo de Omaha intervino con un compromiso de 10,000 millones de dólares para ayudar a financiar la adquisición de Anadarko Petroleum por parte de Occidental, y a cambio, recibió acciones preferentes y opciones para comprar más acciones ordinarias.

A principios de 2022, Warren también estaba comprando acciones ordinarias de Occidental directamente en el mercado abierto, convirtiendo a Berkshire Hathaway en el mayor accionista de Occidental, con una participación del 28,2% en el gigante energético.

Esa participación sigue pagando. Occidental actualmente paga un dividendo del 8% sobre la participación preferente de Berkshire y un rendimiento de dividendo del 2,1% sobre sus acciones ordinarias a los precios actuales. Esto le da a Warren un ingreso regular incluso antes de que se cierre la operación de OxyChem.

La CEO de Occidental, Vicki Hollub, dijo que la empresa tiene la intención de canjear las acciones preferentes de Berkshire en 2029 a medida que construya reservas de efectivo. Ese plan cambiaría la relación una vez más, moviendo a Berkshire de tenedora preferente a un gran accionista ordinario con una posición clave en una de las mayores empresas energéticas de América.