워런 버핏이 OxyChem 인수라는 복잡하고 역사적인 거래를 어떻게 성사시키려는지

워런 버핏은 2022년 이후 버크셔 해서웨이에서 가장 큰 거래로 나아가고 있습니다. Cryptopolitan이 이전에 보도했듯이, 버크셔는 옥시덴탈 페트롤리움의 화학 부문인 OxyChem을 정확히 97억 달러의 현금으로 인수하기로 합의했습니다.

이는legendary 투자자가 CEO 임기 말에 접어들면서 수행한 최고위험 거래 중 최신 사례입니다. 옥시덴탈은 수십억 달러의 부채에 시달리고 있으며, 화학 시장이 사이클의 바닥에 있을 때 매도를 선택했습니다.

JPMorgan의 애널리스트들은 “주요 트레이드오프 중 하나는 타이밍이었으며, OXY는 화학 사이클의 중기 조건 이하에서 OxyChem을 매각하고 있다”고 작성했습니다. 이 거래는 워렌이 판매자의 위치가 약하지만 자산은 여전히 생산적인 시기를 선택했음을 보여줍니다.

인수는 또한 가장 큰 문제 중 하나를 남겨둡니다. 옥시덴탈은 부채를 버크셔로 이전하는 대신 OxyChem의 환경적 책임을 그대로 유지합니다. 회사는 최신 공시에서 책임 총액이 19억 달러라고 밝혔습니다. 미즈호 애널리스트들은 “OXY는 환경 복원 책임 약 19억 달러를 유지하고 있으며(2024년 말 기준), 실제 복원 비용이 현재 평가된 가치를 초과할 경우 이는 향후 현금 흐름에 대한 위험이 된다”고 작성했습니다.

이는 워렌의 제안을 통해 자산 인수 시 비용이 많이 드는 정화 위험을 부담하지 않는다는 것을 의미합니다. 동시에 옥시덴탈은 2026년에 예정된 OxyChem의 Battleground 공장 확장과 관련된 미래 현금 흐름의 풍요로움도 포기하고 있습니다. JPMorgan은 이 프로젝트가 그 해부터 옥시덴탈의 현금 흐름을 연간 4억 6,000만 달러 증가시킬 수 있다고 추정했습니다. 약 17억 달러의 세금 누락을 고려한 후, 매각의 세후 가치는 은행 전망에 따라 약 80억 달러에 가까워집니다.

워런은 옥시덴탈과의 길고 비싼 역사에 기반을 둡니다

거래에 대한 시장의 반응은 즉각적이었습니다. CNBC의 데이터에 따르면, 인수 발표 당일 옥시덴탈의 주가는 7% 이상 급락했습니다.

하지만 100억 달러의 투자는 실제로 워런과 옥시덴탈 사이의 긴 금융 관계에 추가된 것입니다. 설명해 드리겠습니다.

따라서 2019년, 오마하의 신탁인 워런은 옥시덴탈의 아나르코 페트롤리움 인수를 위한 자금 조달을 돕기 위해 100억 달러의 약속을 했고, 그 대가로 우선주와 추가 일반 주식 매수를 위한 워런트를 받았습니다.

2022년 초까지 워런은 공개 시장에서 옥시덴탈 일반 주식을 직접 매수하기 시작했으며, 버크셔 해서웨이는 에너지 거인의 최대 주주가 되어 28.2%의 지분을 보유하게 되었습니다.

그 지분은 여전히 수익을 내고 있습니다. 옥시덴탈은 현재 버크셔의 우선 지분에 대해 8%의 배당금을, 현재 가격 기준 일반 주식에 대해 2.1%의 배당 수익률을 지급합니다. 이는 OxyChem 거래가 완료되기 전부터 워런에게 정기적인 소득을 제공합니다.

옥시덴탈의 CEO Vicki Hollub은 회사가 현금 준비금을 구축하는 2029년에 버크셔의 우선주를 상환할 의도가 있다고 말했습니다. 그 계획은 관계를 다시 한 번 변화시켜, 버크셔를 우선주 보유자에서 미국 최대 에너지 기업 중 하나의 핵심 지분을 가진 거대한 일반 주주로 이동시킬 것입니다.