Come Warren Buffett sta pianificando di portare a termine la difficile e storica acquisizione di OxyChem

Warren Buffett si sta muovendo verso la più grande operazione di Berkshire Hathaway dal 2022. Come precedentemente riportato da Cryptopolitan, Berkshire ha stretto un accordo per acquistare l'unità chimica di Occidental Petroleum, OxyChem, per esattamente $9,7 miliardi in contanti.

Questa sarebbe l'ultima transazione ad alto rischio dell'investitore leggendario mentre si avvicina alla fine del suo mandato come CEO. Occidental è appesantito da miliardi di debiti e ha scelto di vendere in un momento in cui i mercati chimici sono nel fondo del loro ciclo.

Gli analisti di JPMorgan hanno scritto: “Uno dei compromessi chiave è stato il timing, poiché OXY sta vendendo OxyChem in condizioni cicliche dei chimici inferiori alla media.” L'affare mostra Warren che sceglie un momento in cui la posizione di un venditore è debole ma le attività sono ancora produttive.

L'acquisto lascia anche dietro uno dei problemi più grandi. Occidental mantiene le passività ambientali di OxyChem invece di trasferirle a Berkshire. L'azienda ha rivelato nel suo ultimo rapporto che le passività ammontano a $1,9 miliardi. Gli analisti di Mizuho hanno scritto: “OXY sta trattenendo ~$1,9 miliardi di passività di bonifica ambientale (al 31 dicembre 2024), che rappresentano un rischio per i flussi di cassa futuri se il costo effettivo della bonifica supera il valore attualmente valutato.”

Questo significa che l'offerta di Warren compra le attività senza assumere il costoso rischio di bonifica. Allo stesso tempo, Occidental sta anche rinunciando a un futuro flusso di cassa legato all'espansione dello stabilimento Battleground di OxyChem, prevista per il 2026. JPMorgan ha stimato che il progetto avrebbe potuto aumentare il flusso di cassa di Occidental di $460 milioni annualmente da quell'anno. Dopo aver considerato circa $1,7 miliardi di perdita fiscale, il valore dopo le tasse della vendita scende a circa $8 miliardi, la banca ha detto.

Warren costruisce su una lunga e costosa storia con Occidental

La reazione del mercato all'affare è stata immediata, con le azioni di Occidental che sono crollate di oltre il 7% il giorno in cui è stato annunciato l'acquisto, secondo i dati di CNBC.

Ma l'investimento di $10 miliardi è in realtà un'aggiunta a una lunga relazione finanziaria tra Warren e Occidental. Lasciateci spiegare.

Così nel 2019, l'Oracolo di Omaha è intervenuto con un impegno di $10 miliardi per aiutare a finanziare l'acquisizione di Anadarko Petroleum da parte di Occidental, e in cambio ha ricevuto azioni preferenziali e warrant per acquistare ulteriore capitale ordinario.

All'inizio del 2022, Warren stava anche acquistando azioni ordinarie di Occidental direttamente sul mercato aperto, rendendo Berkshire Hathaway il maggiore azionista di Occidental, con una partecipazione del 28,2% nel gigante dell'energia.

Quella partecipazione continua a pagare. Occidental paga attualmente un dividendo dell'8% sulla partecipazione preferenziale di Berkshire e un rendimento del dividendo del 2,1% sulle sue azioni ordinarie ai prezzi attuali. Questo dà a Warren un reddito regolare anche prima della chiusura dell'affare OxyChem.

Il CEO di Occidental, Vicki Hollub, ha dichiarato che l’azienda intende riscattare le azioni privilegiate di Berkshire nel 2029 mentre accumula riserve di cassa. Questo piano cambierebbe nuovamente i rapporti, spostando Berkshire da detentrice di azioni privilegiate a grande azionista comune con una posizione chiave in una delle più grandi aziende energetiche americane.