Comment Warren Buffett prévoit de réaliser l'opération délicate et historique d'acquisition d'OxyChem

Warren Buffett passe à la plus grande opération de Berkshire Hathaway depuis 2022. Comme Cryptopolitan l'a précédemment rapporté, Berkshire a conclu un accord pour acheter l'unité chimique d'Occidental Petroleum, OxyChem, pour exactement 9,7 milliards de dollars en espèces.

Ce serait la dernière transaction à hauts enjeux de l'investisseur légendaire alors qu'il approche de la fin de son mandat de PDG. Occidental est alourdi par des milliards de dollars de dettes et a choisi de vendre au moment où les marchés chimiques sont au creux de leur cycle.

Les analystes de JPMorgan ont écrit : « L'un des principaux arbitrages était le timing, car OXY vend OxyChem dans des conditions cycliques des produits chimiques inférieures à la moyenne du cycle. » L'opération montre Warren choisissant un moment où la position du vendeur est faible mais que les actifs restent productifs.

L'achat laisse également derrière l'un des plus grands problèmes. Occidental conserve les passifs environnementaux d'OxyChem au lieu de les transférer à Berkshire. L'entreprise a divulgué dans son dernier rapport que les passifs s'élèvent à 1,9 milliard de dollars. Les analystes de Mizuho ont écrit : « OXY conserve ~1,9 milliard de dollars de passifs de remédiation environnementale (au 31 déc. 2024), ce qui constitue un risque pour les flux de trésorerie futurs si le coût réel de la remédiation dépasse la valeur évaluée actuelle. »

Cela signifie que l'offre de Warren achète les actifs sans assumer le risque coûteux de nettoyage. En même temps, Occidental renonce également à un futur gain de flux de trésorerie lié à l'expansion de l'usine Battleground d'OxyChem, prévue pour 2026. JPMorgan a estimé que le projet aurait pu augmenter le flux de trésorerie d'Occidental de 460 millions de dollars par an à partir de cette année. Après avoir pris en compte environ 1,7 milliard de dollars de fuite fiscale, la valeur après impôt de la vente se rapproche de 8 milliards de dollars, a indiqué la banque.

Warren renforce une longue et coûteuse histoire avec Occidental

La réaction du marché à l'opération a été immédiate, les actions d'Occidental chutant de plus de 7 % le jour de l'annonce de l'achat, selon les données de CNBC.

Mais l'investissement de 10 milliards de dollars est en réalité un ajout à une longue relation financière entre Warren et Occidental. Permettez-nous de vous expliquer.

Ainsi, en 2019, l'Oracle d'Omaha est intervenu avec un engagement de 10 milliards de dollars pour aider à financer le rachat d'Anadarko Petroleum par Occidental, et en échange, il a reçu des actions privilégiées et des warrants pour acheter plus d'actions ordinaires.

Début 2022, Warren achetait également des actions ordinaires d'Occidental directement sur le marché ouvert, faisant de Berkshire Hathaway le plus grand actionnaire d'Occidental, avec une participation de 28,2 % dans le géant de l'énergie.

Cette participation continue de rapporter. Occidental verse actuellement un dividende de 8 % sur la participation privilégiée de Berkshire et un rendement de dividende de 2,1 % sur ses actions ordinaires aux prix actuels. Cela donne à Warren un revenu régulier même avant la clôture de l'opération OxyChem.

Le PDG d'Occidental, Vicki Hollub, a déclaré que l'intention de l'entreprise est de racheter les actions privilégiées de Berkshire en 2029 alors qu'elle constitue des réserves de trésorerie. Ce plan modifierait encore la relation, faisant passer Berkshire de détenteur privilégié à géant actionnaire ordinaire avec une position clé dans l'une des plus grandes entreprises énergétiques d'Amérique.