ウォーレン・バフェットがOxyChemの取得という複雑で歴史的な取引をどのように実行するか

ウォーレン・バフェットは、2022年以来バークシャー・ハサウェイの最大の取引に着手します。Cryptopolitanが以前報じたように、バークシャーはオクシデンタル・ペトロリアムの化学部門OxyChemを正確に97億ドルの現金で購入する合意に達しました。

これは、CEOとしての任期が終了に近づいている同 legendary な投資家の最新のハイステークスな取引 となります。オクシデンタルは数十億ドルの負債に悩まされており、化学市場がサイクルの底にあるタイミングで売却を選択しました。

JPモルガンのアナリストは、「主要なトレードオフの一つはタイミングであり、OXYは化学業界のサイクルの中期水準を下回る条件でOxyChemを売却している」と記しました。この取引は、ウォーレンが売り手の立場が弱いが資産はまだ生産的である時期を選んだことを示しています。

この購入により、最大の課題の一つが後方に残されます。オクシデンタルは、バークシャーに移転するのではなく、OxyChemの環境上の負債を引き続き保有します。同社は最新の開示で、負債総額が19億ドルであると明らかにしました。みずほ証券のアナリストは、「OXYは環境修復負債を約19億ドル（2024年末時点）保有しており、実際の修復コストが現在の評価額を超えた場合、将来のキャッシュフローへのリスクとなる」と記しています。

これは、ウォーレンのオファーがコストのかかるクリーンアップリスクを引き受けずに資産を購入することを意味します。同時に、オクシデンタルは2026年に予定されているOxyChemのBattlegroundプラント拡張に関連する将来のキャッシュフローのボーナスも手放します。JPモルガンは、このプロジェクトが2026年から同社のキャッシュフローを年間4億6,000万ドル増加させた可能性があると推定しました。約17億ドルの税漏れを考慮した後、売却の税後価値は銀行が述べたように、80億ドル近くに近づきます。

ウォーレンはオクシデンタルとの長く高価な歴史を築いてきた

取引に対する市場の反応は即座であり、CNBCのデータによると、購入が発表された日にオクシデンタルの株価は7%以上下落しました。

しかし、この100億ドルの投資は、ウォーレンとオクシデンタルの長期的な財務関係への追加に過ぎません。説明します。

2019年、オマハの賢者は、オクシデンタルによるアナダスコ・ペトロリアムの買収を支援するために100億ドルのコミットメントを行い、その見返りに優先株と追加の普通株式を購入する権限を取得しました。

2022年初頭までに、ウォーレンはオープンマーケットでオクシデンタルの普通株式を直接購入し、バークシャー・ハサウェイをエネルギー大手の最大株主（28.2%の保有）にしました。

その保有は引き続き利益を生んでいます。オクシデンタルは現在、バークシャーの優先株に対して8%の配当金を支払い、現在の価格で普通株式に対して2.1%の配当利回りを示しています。これにより、ウォーレンはOxyChem取引が完了する前から定期的な収入を得ています。

オクシデンタルのCEO、ヴィッキー・ホラブは、同社が現金準備を構築する2029年にバークシャーの優先株を償還する意図があると述べています。この計画は関係をさらに変化させ、バークシャーを優先保有者から、アメリカ最大のエネルギー企業の一つにおける重要な立場を持つ巨大な普通株保有者へと移動させます。