Tim Cooks langsames KI-Spiel mit Apple findet Lob, während Investoren die Tech-Ausgabewelle müde sind

Die Aktie von Apple stand Anfang des Jahres unter starkem Druck, da das Unternehmen mit ununterbrochenen Beschwerden über das Fehlen eines klaren KI-Plans unter Chief Executive Timothy Donald Cook konfrontiert war.

Zu diesem Zeitpunkt war das Fehlen eines KI-Schubs von Händlern lange genug als Nachteil behandelt worden, dass der Begriff „Tim Cooked“ auf Twitter, Reddit und TikTok viral ging.

Während die scrutiny um das enorme Geld, das in Big Tech in KI investiert wird, zunahm, zeigte sich diese Verzögerung im Aktienkurs nun als Stärke statt als Fehler.

In den ersten sechs Monaten des Jahres 2025 rangierte Apple als zweit-schlechtester Performer innerhalb der Magnificent Seven und war bis Ende Juni um 18 % gefallen.

Dieser Einbruch kehrte sich nach der Jahresmitte um. Seitdem kletterte die Aktie um 35 %, während Meta und Microsoft in den negativen Bereich gerieten und Nvidia begann, zurückzufallen. Über denselben Zeitraum gewann der S&P 500 Index 10 % und der Nasdaq 100 Index stieg um 13 %.

Apple gewinnt Boden, während Konkurrenten einbluten

John Barr, Portfolio-Manager des Needham Aggressive Growth Fund, der Apple-Aktien hält, sagte, die Ausgabekluft zwischen Apple und seinen Mitbewerbern steche heraus.

„Es ist bemerkenswert, wie sie ihren Kopf behalten und die Ausgaben im Griff haben, während all ihre Mitbewerber den anderen Weg gegangen sind“, sagte John. Dieser Kontrast zeigt sich jetzt in der Größe.

Der Marktwert von Apple erreichte 4,1 Billionen US-Dollar, was ihm das zweitgrößte Gewicht im S&P 500 verleiht, Microsoft überholt und sich in der Index-Rangfolge Nvidia nähert. Der Stand spiegelt wachsende Zweifel an den Hunderten von Milliarden US-Dollar wider, die Big-Tech-Unternehmen in den KI-Ausbau investieren, während Apple eine Position einnimmt, die es ihm ermöglicht, später zu profitieren, ohne heute diesen Cash-Burn zu matchen.

Bill Stone, Chief Investment Officer der Glenview Trust Company, die ebenfalls Apple besitzt, beschrieb die Aktie als Ausreißer im KI-Handel.

„Zwar werden sie im Laufe der Zeit mehr KI in die Telefone einbauen, aber Apple hat dem KI-Wettlauf und dem damit verbundenen massiven Kapitaleinsatz (Capex) entzogen“, sagte Bill.

Er bezeichnete die Aktie als „ein bisschen eine Anti-KI-Haltung“. Diese Position platziert Apple außerhalb des Ausgabesurges, ohne den Weg in KI-getriebene Produkte in der Zukunft zu verbauen.

Bewertung verengt sich, während Halter umpositionieren

Die jüngste Rallye hat die Bewertung von Apple auf ein Niveau getrieben, das in den vergangenen anderthalb Jahrzehnten selten gesehen wurde, da sie nun bei etwa dem 33-fachen der erwarteten Gewinne der nächsten 12 Monate gehandelt wird.

Dieser Bereich hat sich in den vergangenen 15 Jahren nur wenige Male gezeigt, mit dem vorherigen Höchststand bei dem 35-fachen der Gewinne im September 2020. Über diesen gesamten Zeitraum lag der durchschnittliche Multiplikator von Apple unter dem 19-fachen.

Craig Moffett, Mitbegründer der Forschungsfirma MoffettNathanson, bezweifelte die aktuelle Preisgestaltung. „Es ist wirklich schwer zu sehen, wie die Aktie ihren Wert auf einem Niveau weiter zusammen setzen kann, das diesen Einstiegsort attraktiv macht“, sagte Craig. Er fügte hinzu: „Die offensichtliche Frage ist, überzahlen Investoren für Apples Defensive? Wir denken, ja.“

Der Apple-Wal Berkshire reduzierte seine Beteiligung im Q2 um 15 %, baute dann im Q3 eine Position in Co. Tim Rivale Alphabet auf, obwohl Apple bis heute die größte Equity-Position von Berkshire nach Marktwert im Portfolio bleibt.

Aus charttechnischer Sicht warnte Jonathan Krinsky, Chief Market Technician bei BTIG, letzte Woche, dass der Preis von Apple weit über den langfristigen Trendlinien liegt. Er schrieb, die Aktie sehe „ausgerichtet auf einen Rückgang, insbesondere wenn wir auf den Januar blicken“, basierend darauf, wie weit sie über ihrem 200-Tage-Durchschnitt liegt.

In derselben Notiz fügte Jonathan hinzu, dass der „langfristige Trend für AAPL unbestreitbar bullisch bleibt.“

„Die Aktie ist teuer, aber die Kundenbasis von Apple ist unangreifbar“, sagte Craig. „Zu einer Zeit, in der es sehr reale Bedenken gibt, ob KI eine Blase ist, wird Apple verständlicherweise als der sichere Ort zum Verstecken angesehen.“

Innerhalb des Magnificent-Seven-Index ist Apple nun die zweit-teuerste Aktie, hinter nur Tesla, das bei etwa dem 203-fachen der erwarteten Gewinne liegt.